¿Cómo afecta el taper tantrum al mercado de bonos?

El reciente retroceso bajista que han tenido los principales índices de bolsa en Estados Unidos y Europa se debe principalmente a los temores de inflación, lo cual ha ocasionado que la tasa de rendimiento de los bonos soberanos suba. Cuando los inversores salen huyendo en masa del mercado de acciones debido a los temores sobre un alza de los tipos de interés a futuro, se produce un taper tantrum que en ingles quiere decir pataleta o rabieta de reducción.

A lo que se refieren con taper o reducción es a que los bancos centrales reducen la disponibilidad de dinero fácil en la economía, subiendo los tipos de interés y vendiendo los activos acumulados. Para lograr estimular la economía tras una crisis como la que ha ocasionado el coronavirus, la Reserva Federal de Estados Unidos ha estado aumentando su compra de activos y los tipos de interés están muy cerca del 0%.

Todo ese dinero que se le ha inyectado a la economía impulsa el consumo a corto plazo y apoya a la industria, pero a largo plazo, los precios de los productos empiezan a subir. Cuando hay demasiado dinero en circulación, la moneda pierde su valor y los precios suben. Es ahí cuando la Reserva Federal empieza a apretar su política monetaria como lo hizo durante el 2013, lo cual provocó un taper tantrum y ocasiona que la tasa de rendimiento de los bonos soberanos se dispare.  

Se le llama tantrum o rabieta, debido a que la reacción de los inversores es exagerada y en algunas veces sin fundamentos. En el 2013 cuando la Fed anunció un cambio de política monetaria menos flexible, los inversores pensaron que los mercados de valores se iban a desplomar sin la ayuda del banco central, pero los temores probaron ser infundados y la economía continúo expandiéndose incluso con la inflación en aumento.

En esta ocasión, es posible que los mercados también estén reaccionando exageradamente a la leve subida que han tenido los precios últimamente. La diferencia de lo que está sucediendo ahora con lo que sucedió durante la crisis financiera del 2008 cuando empezó la política monetaria flexible de la Fed es que ahora el estímulo económico ha sido inmenso y eso preocupa a los inversores.

Se calma un poco la venta de bonos

Durante la sesión de este martes, las acciones en Europa se mantienen al alza tras un inicio de semana alentador. La venta de los bonos soberanos ha cesado un poco y eso le da respiro a los mercados de valores. Sin embargo, para algunos analistas, el breve descanso en el mercado de renta fija es simplemente una pausa y las ventas de bonos podrían regresar. En Europa, el que más ha subido durante la sesión de este martes es el FTSE 100 de Reino Unido, con una ganancia del 0,64%.

El Dax de Alemania sube un 0,41%, mientras que el Cac 40 de Francia sube un 0,55% y el Ibex 35 de España gana un 0,46%. En Estados Unidos, los futuros de bolsa están en territorio negativo, pero han ido recuperando terreno lentamente. Por lo tanto, es posible que hacia la apertura de la bolsa en Wall Street, los principales índices entren en territorio positivo. El sector de bienes básicos también ha contribuido a que se mantenga la tendencia alcista en el mercado de valores, apoyando a las empresas mineras.

Tendencia bajista en el US T-Bond

Sobre el gráfico semanal del US T-Bond que es el bono soberano de Estados Unidos a 30 años, podemos observar que durante el año pasado a inicios de la pandemia, el bono subió hasta el 193,13 a medida que los inversores se refugiaban en el mercado de renta fija en medio de la incertidumbre. Sin embargo, desde ese máximo, el precio del T-Bond empezó a retroceder a la baja y mantiene una tendencia bajista. El instrumento rompe por debajo de la media móvil exponencial de 200 semanas en el 161,68 y cae hasta el 157,67. De mantenerse por debajo de esa media móvil, el T-Bond posiblemente continúe cayendo.


Alexander Londoño - Analista de Mercados, ActivTrades

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