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De burbuja en burbuja

Publicado 13.08.2019, 08:36
Actualizado 09.07.2023, 12:32

Los mercados de renta fija son la última atracción y algunos de estos títulos crean gran expectación.

Uno de ellos es el bono a 100 años del Gobierno de la República de Austria que en los últimos doce meses se ha revalorizado un 75%.

No está nada mal para ser un papel emitido por un gobierno serio que tiene poco más del 70% de deuda sobre el PIB y cuyo cupón paga el 2% al año.

Se trata de uno de los muchos bonos que están subiendo de precio de forma acelerada y que lo hacen más cuanto mayor es la duración y en la mayoría de las ocasiones, cuanto más baja es la calificación crediticia.

Bono Austria, vencimiento 2117

Bono Austria, Vencimiento 2117

Ahora se argumenta que los Bancos Centrales (todos) seguirán apoyando con liquidez los mercados mediante bajos tipos, compras de activos (deuda pública y privada, ABS´s, titulización hipotecaria y sabe Dios si acciones), declaraciones y nombramientos de banqueros favorables a estas acciones.

La situación no es muy diferente a la de unos meses antes de mayo de 2013. Entonces fueron los bonos emergentes los que dominaban la especulación en la renta fija. Se decía que esas economías seguían creciendo con fuerza, al tiempo que las de los desarrollados estaban atascadas por la salida de la crisis financiera-inmobiliaria, las materias primas estaban altas y parecían ofrecer a buena parte de ellas buenos ingresos. Los precios de los bonos de los gobiernos emergentes subían de precio como ahora el de Austria y eran comprados por miles de inversores que corrían tras ellos traspasando sus fondos hacia otros que los tenían en cartera.

Hasta que tocó retirada y las ventas se volvieron masivas.

Cómo vemos en la ETF de abajo que invierte en bonos emitidos por países emergentes, los precios se desplomaron más de un 20% en apenas unos meses.

ETF, Bonos de Países Emergentes

Seguramente estemos a las puertas de una corrección en los bonos de gobiernos como el de Austria, similar a la de mayo de 2013 en el mercado emergente.

Aparenta ser una burbuja importante, por lo que cuándo explote, generará ventas masivas en otros muchos activos como la renta variable y el resto de bonos (empresas, high yield, emergentes, convertibles, subordinados financieros, REIT´s…).

¿Qué si es buen momento para estar en el mercado?

Mejor un poco más adelante.

Últimos comentarios

Que yo recuerde, en 2018 todos los activos mundiales tuvieron pérdidas, excepto la renta fija USA. Si hay una explosión de la burbuja mundial, el cash dejará dé tener sentido. ¿Compramos todos oro?
Ciertamente prefiero el oro si la alternativa es un bono a 100 años al 2%.
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