En Japón, el primer ministro Shinzo Abe, al frente de la coalición PLD-Komeito, tuvo una resonante victoria en las elecciones de la cámara baja. La advenediza oposición del Partido de la Esperanza no pudo convertir la popularidad general en votos, y terminó dividiendo el voto de la oposición haciendo que Abe obtuviera con facilidad una mayoría de dos tercios. A pesar de que los Abenomics tienen mucho espacio para rebajar al yen, el USD/JPY se recuperó a 114,10, resultado de la eliminación de la incertidumbre política.
Mirando hacia el futuro, el primer ministro Abe se postulará nuevamente para el liderazgo del PLD el próximo año, mientras que el Banco de Japón estará dominado por miembros moderados como el gobernador del Banco de Japón y la selección de vicegobernador el próximo mes de abril estará bajo el control del fortalecido Abe. En el futuro, el destino del USD/JPY dependerá menos de la política del Banco de Japón y más las perspectivas de la Fed.
Las crecientes expectativas de un giro positivo en los datos de Estados Unidos se han sumado para que haya un alza de las tasas de interés en Estados Unidos. Además, los desarrollos positivos sobre una reforma fiscal y la continuidad en el nombramiento del próximo presidente de la Fed deberían mantener al USD firme contra el JPY.
Por último, los inversores institucionales japoneses, a sabiendas de que hay pocas probabilidades de tasas de interés y YCC más bajas, seguirán buscando rendimientos en el exterior. Los mercados de divisas de Asia parecen cada vez más equilibrados, con altos rendimientos en Estados Unidos, por un lado, y un sólido crecimiento mundial (se espera en torno al 3,0% durante el 2017) y datos del comercio, por el otro.
Tenemos la sospecha de que el riesgo está sesgado hacia un alza del USD. Se espera que el momentum de los datos de Estados Unidos revierta la debilidad, empezando por el PIB del tercer trimestre y el índice PCE que se publicarán esta semana. Sin embargo, dada la reciente fortaleza de sorpresas alcistas en el momentum de las exportaciones, anticipamos un debilitamiento cíclico que hará caer los mercados de divisas de Asia.