Paolini apuntala una postura que por muchos es vista con sorpresa. “Reino Unido es el típico mercado que sobrerreacciona a los eventos geopolíticos. Pero lo cierto es que la libra está infravalorada en un 20% y las compañías de la Bolsa de Londres tienen una rentabilidad por dividendo del 5% en promedio”. En particular, prevé el estratega jefe de Pictet AM, “la economía doméstica del Reino Unido lo hará muy bien en sectores como los bancos o los distribuidores minoristas el año que viene, pero no en los próximos cinco años”. Por eso, los fuertes flujos que los fondos de Pictet están redirigiendo hacia la City solo tienen carácter coyuntural, y no estructural.
Según este experto, las cotizadas británicas son una mezcla de compañías defensivas y otras cíclicas ‘value’, entre estas segundas las mineras o la propia banca. A caballo entre los dos estilos, está el inmobiliario, un sector por antonomasia cíclico pero que, a su vez, genera rentas periódicas y es un ‘bond proxy’, lo que le hace defensivo en ciertas situaciones. Negro sobre blanco, Paolini centra sus esfuerzos en las empresas cíclicas y domésticas y ve inevitable que el próximo gobierno británico empuje un gran estímulo fiscal.