Geoffrey Smith
Investing.com - ¿Acaba de matar el Tribunal Constitucional de Alemania a la gallina de los huevos de oro?
Los inversores de una serie de administradores de propiedad residencial seguramente piensen eso este martes, tras una sentencia que confirmó una regulación del Gobierno federal que frena el aumento de los alquileres. Esta sentencia amenaza un modelo de negocio que ha sido tremendamente exitoso en la última década, en que las empresas como Vonovia (DE:VNAn), miembro del Dax, y Deutsche Wohnen (DE:DWNG), de mediana capitalización, han utilizado los mínimos costes de financiación para la gentrificación de ciudades como Berlín, actualizando viejos edificios y subiendo los alquileres a niveles que —aunque se mantienen más al nivel de otras capitales europeas— han sobrepasado con creces la capacidad de pago de inquilinos mayores.
Vonovia cayó un 1,8% tras estas noticias, hasta registrar mínimos de siete semanas, mientras que Deutsche Wohnen descendió un 1,7% hasta su cota más baja desde principios de 2017. Deutsche Wohnen, cuya actividad se concentra en Berlín donde la cuestión del alquiler se encuentra en un punto álgido, ha perdido casi un tercio de su valor desde primavera, cuando la el Senado de la Ciudad, dirigido por los dos principales partidos de izquierda y los verdes, presentaron sus nuevos planes para un mayor control del alquiler.
LEG Immobilien (DE:LEGn) y Tag Immobilien (DE:TEGG), dos inmobiliarias de mediana capitalización, descendieron un 2,4% y un 1,6%, respectivamente.
La sentencia del Tribunal Constitucional que se refería a una iniciativa diferente por parte del Gobierno federal, pero su lenguaje constituye un precedente inquietante en el establecimiento de una jerarquía de principios, poniendo la ingeniería social por encima de los derechos de los propietarios para exigir un precio de mercado para sus activos. Eso puede dificultar que Deutsche Wohnen y Vonovia desafíen cualquier otro plan draconiano aprobado por el Senado de la Ciudad de Berlín.
"Es de interés público dirigirse en contra de la expulsión de los grupos de población menos económicamente favorecidos de los barrios populares", declaraba la sentencia para explicar su intromisión en el área de los derechos de propiedad, un principio que la Constitución alemana por lo general defiende enérgicamente.
El “freno del alquiler” del Gobierno federal limita las subidas del alquiler hasta un 10% por encima del precio de referencia local derivado de los actuales niveles de renta, pero permite algunas excepciones en el caso de nuevas estructuras y restauraciones. Una comisión del Gobierno federal acordó en principio este fin de semana ampliar la restricción hasta 2025.
En otras partes de Europa este martes, los mercados se mueven de forma dispar con poco volumen de operaciones, pues el débil panorama económico y la incertidumbre política han evitado que sigan la estela de Wall Street el lunes y de Asia durante la noche. El índice de referencia Euro Stoxx 600 desciende menos de un 0,1% hasta 373,56. El Dax de Alemania desciende una cantidad similar mientras que el FTSE 100 sube un 0,3%. El FTSE MIB de Italia se mantiene a la zaga del resto del continente, cayendo un 0,6% ante las expectativas de que el primer ministro Giuseppe Conte dimitirá hoy, provocando la desintegración de la coalición actual y posiblemente provocando la convocatoria de nuevas elecciones los próximos meses.