Las acciones japonesas, de nuevo en tendencia alcista
Carta Financiera | 30.11.2015 02:25
La bolsa japonesa no se detiene de noviembre 2013. Habíamos visto que el Nikkei 225, el índice bursátil de referencia del mercado de capitales nipón, se había encaminado hacia el mejor rendimiento anual desde 1972.
Efectivamente lo alcanzó mostrando un rendimiento anual de 52% en 2013 vs. 37% en 1972.Mientras que en 2014, su rendimiento anual fue más moderado, 10%, en 2015 el índice muestra un rendimiento YTD (desde enero hasta la última fecha disponible) de 14%. Además, en lo que va del año los futuros del índice subieron un 14,25% de acuerdo al siguiente gráfico:
Recordemos que el Nikkei está compuesto por las 225 acciones más líquidas que cotizan en la Bolsa de Tokio. Es calculado por el periódico Nihon Keizai Shinbun (Diario de Economía de Japón) desde 1971. Algunas de las empresas que componen el índice son: Aozora Bank, Ltd. (T:8304), Hitachi, Ltd. (T:6501), Nissan Motor (T:7201), Suzuki Motor (T:7269), Sony Corp (T:6758), entre otras.
En lo que va del año, el índice lleva un rendimiento acumulado del 14% (un 6% en el último mes). Luego de alcanzar el nivel más alto de los últimos 15 años en junio 2015 (20.868 puntos), el índice cayó a niveles de fines de 2014 (alrededor de 17.000 puntos) principalmente por el deterioro de los datos económicos publicados para el segundo trimestre de 2015 y el impacto negativo de la desaceleración de China.
Históricamente, la evolución del índice ha estado bastante correlacionada con el valor del yen contra el dólar (USD/JPY, cantidad de yenes por unidad de dólar). Esta relación puede explicarse por la preferencia de los inversionistas en invertir en uno o el otro de acuerdo a determinadas circunstancias, y a su vez por la alta ponderación en el índice que tienen las empresas que son fuertes exportadores: cuando el yen se aprecia (USD/JPY cae), cae la demanda de importadores extranjeros (porque comprar esos bienes “cuesta” más).
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Por el contrario, si el yen se deprecia (USD/JPY sube) a los compradores internacionales les “cuesta” menos y por lo tanto, es esperable que aumenten las ventas de las exportadoras (y por ende, el índice).
h3 Perspectivas/h3De esta manera, el rendimiento del índice durante 2015 puede explicarse por las políticas económicas que se están llevando a cabo desde que asumió Shinzo Abe (Primer Ministro) en 2013 para reactivar la actividad y sobrellevar la espiral deflacionaria. Durante 2014 y 2015, el gobierno aumentó el plan de gasto público y el objetivo de inflación (actualmente 2% anual).
A su vez, el Banco de Japón (BoJ) ha estado inyectando dinero en la economía a través de la compra de bonos soberanos en el mercado por un valor de 7 trillones de yenes (aproximadamente 70 billones de dólares) por mes. Todas estas medidas conllevan a una depreciación del yen contra el dólar (escenario en el que USD/JPY sube), esperándose entonces que el índice continúe con tu tendencia alcista.
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