Ahora queda claro que el PER de Inditex era excesivo
Carlos Torres | 16.03.2018 08:11
Desde principios de 2013 hasta finales de 2017, las acciones de Inditex (MC:ITX) cotizaron con un ratio PER (la relación entre el precio y el beneficio por acción) superior a 28 la mayor parte del tiempo y con frecuencia por encima de 30. En su máximo histórico del 2 de junio 2017 (36,67 €), los títulos tuvieron un PER de 36,2 veces el beneficio por acción del ejercicio 2016 y de 33,9 veces el beneficio por acción de 2017.
Se da la circunstancia de que el beneficio por acción de Inditex en los últimos cinco años no ha aumentado mucho más que el de una compañía como Red Eléctrica (MC:REE): un 42,9% en el caso de la textil y un 36,3% en el caso del transportista de electricidad (un 7,4% anual y un 6,4% anual respectivamente). A pesar de ello, al final de 2012 el mercado valoraba las acciones de Inditex a un PER de 27,87 mientras que el ratio de Red Eléctrica era de solo 10,25. Desde esa fecha, Inditex se ha revalorizado (hasta el 14 de marzo de 2018), un 14,6% mientras que Red Eléctrica lo ha hecho un 74,1%, sin tener en cuenta dividendos.
Un PER alto significa que el mercado espera un crecimiento de los beneficios por encima de la media. El mercado estuvo relativamente acertado en sus pronósticos ya que no muchas empresas han crecido al ritmo que lo ha hecho Inditex, pero pagó una prima excesiva en relación con otras acciones de calidad.
Al mínimo intradía de 23 € alcanzados el 14 de marzo, las acciones de Inditex perdían la tercera parte desde su máximo y el PER se había moderado a un más razonable 21,2, un valor similar al que tuvieron las acciones en 2007 y de 2009 a 2011.
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