Tranquilidad en Europa, aunque la procesión va por dentro

 | 21.05.2015 18:29

Ligeras alzas al cierre, en un día con poca sustancia. Empezamos algo a la baja temiendo lo que haga el Gobierno griego, que amenaza con no pagar si no le dan un acuerdo “político” pero poco a poco nos hemos ido recuperando. Muchos operadores no quieren complicaciones ante la fiesta del lunes en EE.UU. y otros sitios. La mejor noticia que la ruptura de los canales bajistas de Dax y Eurostoxx está totalmente confirmada.

Ayer leí en la prensa una noticia realmente curiosa…Resulta que un ciudadano chino ha sido acusado de fraude, al descubrirse que tenía ¡17 novias! Claro, no por eso, porque aunque en China no hay muchas libertades, lo de las novias es libre. El problema es que les sacaba el dinero a las 17… Inimaginable cómo lo hacía para organizarse el día J ¿Y cómo se descubrió el pastel? Pues porque fue víctima de un accidente de tráfico, y lo ingresaron en el hospital. Sus 17 novias preocupadas, se presentaron en el hospital, y empezaron a conocerse las unas a las otras… Ya ven, hay quien tiene muchas novias a la vez, el mercado a veces tiene dos diarias, una alcista y otra bajista… Hoy ha sido un día de esos… Primero la novia bajista, preocupados por el chantaje griego al eurogrupo de que o se llega a una cuerdo “político” antes del día 5 o como no tienen dinero no pagan los préstamos que vencen ese día… Luego unos datos algo flojillos de PMI de algunos países de la eurozona como Alemania han permitido mantener el tono débil… Pero poco a poco nos hemos ido recuperando, ha salido la novia alcista, y al final muy ligeras alzas, en una sesión intrascendente. Ha habido varios datos macro malos, para variar, en EE.UU.. Algunos operadores decían que no tenían ganas de complicarse la vida por la fiesta del lunes en EE.UU. y otras plazas, que va a dejar a los mercados que queden abiertos sin volumen. Desde el punto de vista técnico buenas noticias porque las rupturas al alza de los canales bajistas de Eurostoxx y Dax han quedado totalmente confirmadas. Vamos con la crónica al completo de la sesión.

Se espera apertura moderadamente bajista en Europa, estos son los factores a vigilar.El mercado reaccion así a un cierre insípido de Wall Street entre otras cosas. Ayer se esperaba mucho de la lectura de actas de la FED, pero al final todo quedó en lo esperado. Dijeron que era muy difícil que subieran tipos en junio y poco más. Pero nadie en su sano juicio podía esperar una subida de tipos en junio con los malos datos macro que están subiendo. Así que Wall Street sigue sin salir de esa zona rara de atasco donde está.

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Por otro lado el tema de Grecia, empieza a ponerse feo. Varoufakis, ha dejado claro que si no hay acuerdo el día 5 pagan salarios y pensiones, y no pagan a los acreedores. Y todo ello sin entregar la lista de reformas ni nada de nada, un chantaje en toda regla. Y la solución no es nada fácil, si ceden al chantaje crean un precedente del que muchos países van a estar tomando nota. Si no ceden los griegos no parecen tener problema en irse al default.

El mercado no termina de ver toda la dimensión del problema, posiblemente por la anestesia de la QE, pero si que va influyendo a diario.

Esta mañana se ha dado dato de PMI de manufacturas HSBC de China que sube de 48,9 a 49,1, pero sigue por de bajo de la línea 50 y por tanto en contracción. Sigue la debilidad en China.

El Nikkei ha terminado más o menos plano.

Hoy se espera una junta del Deutsche Bank (XETRA:DBKGn) tormentosa, con muchos problemas que resolver, habrá que estar atentos a ver si afecta al valor, que pesa bastante.

Desde el punto de vista técnico, hay que recordar que seguimos con buenas noticias porque se ha roto el canal bajista que atrapaba al eurostoxx y al dax.

En datos macro a destacar que puedan mover mercado, tenemos a las 9h PMI de Francia, y a las 9h30 el de Alemania, a las 10h el de la eurozona. A las 10h30 ventas al por menor en UK

Las bolsas europeas tienen bajadas moderadas a estas horas. Y es que vuelve la preocupación por Grecia. Varoufakis ya lo ha dicho abiertamente, no tienen más dinero, o se firma un acuerdo antes del día 5 o van a impagar a partir de entonces sus vencimientos. El problema es que no van a aceptar las condiciones del Eurogrupo, y Tsipras ha dejado claro que aquí hay que firmar un acuerdo político. Esto es peligroso, porque sentaría un precedente, otros países ya estarán tomando nota, que podría provocar un temor muy importante de los mercados sobre la solvencia de la zona euro, si se toman acuerdos políticos, y no se cumplen sus propias reglas. Pero claro si no ceden, va el default de cabeza. Una situación complicada para los políticos europeos. Los mercados siguen pensando que al final habrá un acuerdo razonable, seguido de un tercer rescate diga Varoufakis lo que diga, pero no pueden evitar sentir temor, nunca se sabe con estas cosas.

Por otro lado los datos de PMI de la eurozona no han terminado de dejar buen sabor de boca. Por último se esperaba algún tipo de alegría, ayer en la lectura de actas de la FED en EE.UU., que al final no se ja producido, y todo quedo más o menos en lo esperado, sin mayores novedades que el que dijeran que no subían tipos en junio, algo que estaba más claro que el agua. También debemos tener en cuenta, que el lunes va a ser festivo en EE.UU. con mercados cerrados. Y esto puede empezar a condicionar las sesiones de hoy y mañana en EE.UU., con pocas ganas de complicarse la vida los operadores. Volvamos a los datos macro en EE.UU.. Realmente interesante el trabajo que ayer publicó Bespoke Investments, sobre el dato de producción industrial de EE.UU.. No sé si recuerdan que comentábamos el día de su publicación, en su análisis correspondiente, que era el quinto mes consecutivo de producción industrial a la baja. Pues bien, según los cálculos de Bespoke, atención, porque es impactante, desde 1919, cada vez que ha aparecido una serie de cinco datos de producción industrial a la baja, se ha dado una recesión, y cada vez que ha habido una recesión ha habido cinco datos de este tipo a la baja. Sin ninguna excepción… Ya sé que se va a decir ahora que esta vez es diferente, J, siempre se dice… Hasta los autores del artículo lo dicen J… La verdad es que la media de bajada de la producción industrial en esos cinco malos datos era del 6,26% y que la menor bajada fue del 1,5% y ahora es de tan solo 1%, sería la más baja de la historia… igualmente comentan que el sector industrial ha ido perdiendo importancia con el tiempo… Aún así, me parece una cifra muy preocupante y una fiel demostración del muy elevado riesgo que puede correr la FED si se mete en aventuras de subidas de tiempo antes de tiempo… Cuando de una radio me llamaban para los famosos consultorios radiofónicos, siempre se centraban las consultas en preguntar, qué tal las telefónicas de un oyente, o las iberdrolas de otro… todo muy centrado exclusivamente en la bolsa española… lo malo es cuando preguntaban y, se hacía muy a menudo, por súper chicharros, alguno que he de reconocer ¡que no sabía ni que existía! El mundo financiero es muy grande, y es absolutamente vital diversificar. En una ronda de conferencias de hace pocos meses, que muchos lectores verían comentaba un estudio universitario bastante profundo que demostraba sin lugar a la duda, que el trader o inversor que diversifica tiene muchas más posibilidades de evitar las pérdidas que el que no lo hace. El estudio es obra de Lei Feng de Bear Stearns y de Mark Seaholes de la Universidad de Berkeley. Se dieron cuenta de cosas tan curiosas, como que el operador tenía un 67% menos de posibilidades de cometer el error de dejar correr las pérdidas y cortar las ganancias, si diversificaba. Pero la mente humana tiende a entrar sólo en lo que conoce, en lo más cercano, y no se esfuerza mucho en buscar nuevos horizontes. Es un fenómeno muy conocido el de invertir sólo en mercados domésticos. Ayer Marc Fortuño escribió un interesante artículo sobre este tema: El sesgo doméstico en la elección de inversiones http://www.euribor.com.es/bolsa/el-sesgo-domestico-en-la-eleccion-de-inversiones/ Merece la pena leerlo, y darse cuenta de lo importante que es diversificar. No hace falta meterse en charcos en chicharros españoles, el mundo es muy grande ahí fuera, Vean esta cita del artículo: A finales de los años ochenta, apareció un estudio académico que mostró que Suecia, a pesar de únicamente representar alrededor del 1% de la capitalización bursátil mundial, los suecos empleaban su dinero exclusivamente en inversiones nacionales… Demasiados huevos en un mismo cesto. Otro estudio concluyó que cuanto más conozcamos un valor (y esto sucede con los valores domésticos), más confiados nos sentimos en el juicio de nuestro análisis y por lo tanto, más optimistas nos sentimos en el momento de tomar la decisión de invertir. Desde luego que si hay alguien que sí sabe diversificar e invertir con cabeza es el sabio de Omaha, es decir Warren Buffett… Pues bien, vean lo que viene haciendo con sus inversiones en bonos, últimamente, en este gráfico sale lo que tenía invertido en cash, en bolsa y en renta fija a lo largo de muchos años: