Almirall, el impacto del Covid-19 en sus resultados
Elena Álvarez | 04.02.2021 18:24
El principal objetivo de Almirall (MC:ALM) es aportar innovación al campo de la dermatología, centrándose en el desarrollo de productos para el cuidado de la piel, focalizando su investigación en distintos tipos de dermatitis y la psoriasis.
EL IMPACTO DEL COVID-19 EN SUS RESULTADOS:
Durante el primer semestre de 2020 el impacto del COVID-19 afectó a sus ventas que se vieron perjudicadas por la interrupción económica y por la reducción de la demanda, en especial la de EE.UU. debido al tipo de producto que se comercializa allí (no esencial).
Si bien pese a ello, se caracteriza por una fuerte capitalización, manteniendo unos niveles adecuados de apalancamiento y solvencia. Los datos del grupo muestran unos correctos ratios de CP o tesorería, aunque a nivel individual solo presenta un buen resultado el ratio de disponibilidad inmediata, debido al fuerte peso en el pasivo corriente de las deudas con empresas del grupo. Esto último también hace que a nivel individual el fondo de maniobra sea negativo.
Las ventas hasta 2019 mantienen una evolución ascendente y pese a que se reducen en el 1S de 2020 un 8%, los resultados continúan siendo positivos.
Rentabilidades correctas, siendo mejores las de los datos individuales.
En ambos análisis, el free cash Flow en el ejercicio 2019 consigue por primera vez situarse en positivo, debido a las fuertes inversiones realizadas en los años anteriores, superiores a los flujos de efectivo de las actividades de explotación.
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Cabe destacar como nota positiva que para financiar las inversiones, no lo realizan únicamente a través de financiación externa, sino también de los flujos de tesorería que generan.
PROFUNDIZANDO EN LOS DATOS AUDITADOS:
Los datos facilitados por el grupo de 2020 son a nivel agregado de Almirall (MC:ALM) S.A. y Sociedades Dependientes.
Las ventas de ese primer semestre se reducen respecto al mismo periodo un 8% (de 471MM euros en el 1S 2019 a 433MM euros en el 1S 2020). Esta reducción, junto con un incremento en algunos costes respecto a las ventas generadas, hace que tanto el EBITDA como el BAI disminuyan, aunque continúan siendo positivos.
La estructura de balance durante este primer semestre de 2020 mantiene una evolución relativamente estable respecto a los anteriores ejercicios cerrados (ANC en torno al 81% del total y AC sobre el 18%), las únicas variaciones algo más significativas las vemos en un incremento porcentual del patrimonio neto, hasta situarse en el 57% del total pasivo, compensado con una ligera reducción de la deuda financiera y acreedores.
De los datos agregados del grupo de ejercicios anteriores a 2019, a nivel de balance la estructura es similar, con un peso importante de su patrimonio neto, encontrándose el grupo altamente capitalizado y manteniendo un nivel de endeudamiento correcto.
Las ventas desde 2017 mantienen una evolución ascendente a ejercicio cerrado. Si bien durante 2017 debido tanto a un incremento porcentual de los costes de ventas y otros gastos pero, principalmente por la imputación del importe no recuperable del crédito a Almirall In. de 101 millones de euros y el deterioro del valor de las participaciones de la misma empresa por 102 millones de euros, el grupo obtuvo un BAI de -321 millones. A partir de ahí, se recupera.
A nivel individual de firma, Almirall S.A. mantiene una disposición de balance equivalente a la del grupo, sólido y adecuado. Respecto a la cuenta de pérdidas y ganancias, actúa de semejante modo que el agregado, ya que las ventas individuales suponen el 78,51% de las consolidadas. De igual manera, la cuenta de resultados de 2017 presenta la misma situación comentada en los consolidados, ya que Almirall S.A. era la acreedora del crédito otorgado a Almirall Inc., y las participaciones de dicha empresa también eran propiedad de Almirall S.A.
Todo este análisis es para tratar de entender en profundidad los datos de los resúmenes, manteniendo las mismas conclusiones realizadas en el primer bloque del artículo.
NOTA: El contenido aquí descrito es meramente un análisis económico-financiero elaborado a partir de los datos oficiales de las auditorías publicadas por la propia empresa. En ningún momento se establece una posición de inversión concreta.
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