Bank of America: ¿Seguirá tendencia alcista? Acciones se hacen más asequibles
Tezcan Gecgil/Investing.com | 17.09.2021 20:04
Los accionistas de Bank of America (NYSE:BAC) han disfrutado de una sólida rentabilidad en 2021. Las acciones de BAC han subido cerca de un 32% en lo que va de año, y alcanzaron un máximo de varios años a principios de junio. Pero desde entonces la acción ha perdido cerca de un 8% de su valor.
El rango de 52 semanas de las acciones de BAC ha sido de 22.95 dólares a 43.49 dólares. El precio actual de 40.45 dólares en el momento de redactar este informe permite una rentabilidad por dividendo del 2.1%.
A pesar de la reciente caída del precio, Wall Street sigue siendo optimista con respecto a la empresa a largo plazo. Según 28 analistas encuestados por Investing.com, el pronóstico del precio medio a 12 meses es de 42.98 dólares, lo que implica una rentabilidad superior al 7%.
Por ello, hoy analizamos cómo los inversionistas alcistas podrían considerar la venta de opciones de venta con garantía de efectivo sobre las acciones de BAC. Esta operación podría ser especialmente atractiva para aquellos que quieran recibir primas (por vender opciones de venta) o poseer posiblemente acciones de Bank of America por menos de su precio de mercado actual de 39.90 dólares.
Anteriormente, analizamos la mecánica detallada de la venta de opciones de venta con garantía de efectivo utilizando las acciones de Exxon Mobil (NYSE:XOM). Los lectores que no estén familiarizados con la venta de opciones de venta pueden considerar revisar ese artículo.
Desempeño de las ganancias del segundo trimestre
A mediados de julio, Back of America emitió unos mediocres resultados del segundo trimestre. Los ingresos netos de 9,200 millones de dólares se tradujeron en 1.03 dólares por acción diluida.
El grupo presenta sus ingresos en cuatro segmentos principales: Banca de consumo, gestión global de patrimonios e inversiones, banca global y mercados globales.
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En otras palabras, Bank of America tiene un modelo de negocio híbrido que ayuda a generar ingresos de actividades que devengan ingresos a partir de:
- Actividades causantes de interés, es decir, depósitos, concesión de préstamos, que nos muestran los ingresos netos por intereses de un banco (NII) deduciendo los intereses pagados del total de intereses devengados; y
- Actividades no causantes de interés, que incluyen comisiones de los servicios de corretaje e inversión, de servicios bancarios y de tarjetas de crédito, así como los beneficios y las pérdidas de las operaciones propias, actividades hipotecarias y las comisiones de las operaciones de banca móvil.
Los ingresos totales disminuyeron un 4% con respecto al año anterior. La dirección destacó la caída del 6% en el margen de intereses debido a la bajada de las tasas de interés.
El entorno de bajas tasasde interés ha hecho que los ingresos generados por la mesa de operación (especialmente acciones de renta variable) fueran cruciales para Bank of America. Sin embargo, los ingresos de las operaciones de renta fija estuvieron muy por debajo de las expectativas.
Sobre los resultados, el consejero delegado Brian Moynihan dijo:
"Hemos obtenido unos beneficios sólidos y hemos devuelto más capital a los accionistas durante el trimestre.... El gasto de los consumidores ha superado significativamente los niveles anteriores a la pandemia, el crecimiento de los depósitos es fuerte y los niveles de préstamos han comenzado a crecer".
En los días siguientes a la publicación de los resultados, las acciones de BAC cayeron inicialmente por debajo de los 37 dólares. Luego, la acción repuntó y se acercó a los 43 dólares el 26 de agosto. Ahora vuelve a estar por debajo de los 40 dólares.
El ratio precio-beneficio de las acciones de BAC se sitúa en 13.7x. Las acciones también cotizan a 4.07 veces las ventas. La próxima publicación de resultados será el 14 de octubre.
Como Bank of America es un banco sensible a las tasas de interés, se beneficiaría de su posible aumento en los próximos meses, lo que podría proporcionar un empuje para las acciones de BAC. Sin embargo, podría haber volatilidad a corto plazo en el precio de la acción.
Venta de opciones de venta (puts) con garantía de efectivo sobre las acciones de BAC
Los inversionistas que suscriben opciones de venta con garantía de efectivo suelen ser alcistas con respecto a una acción durante el periodo de tiempo que se extiende hasta la fecha de vencimiento de la opción. Por lo general, quieren una de estas dos cosas, ya sea:
- Generar ingresos (a través de la prima recibida por la venta de la opción de venta); o
- Poseer una acción en particular, a pesar de que el precio de mercado actual por acción (es decir, 40.45 dólares para BAC ahora) es superior a lo que les gustaría pagar.
Un contrato de opción de venta sobre acciones del Bank of America es la opción de vender 100 acciones. Con garantía de efectivo significa que el inversionista tiene suficiente dinero en su cuenta de corretaje para comprar el valor si el precio de las acciones cae y la opción se asigna. Esta reserva de efectivo debe permanecer en la cuenta hasta que la posición de la opción se cierre, expire o se asigne la opción, lo que significa que se ha transferido la propiedad.
Supongamos que un inversionista quiere comprar acciones de BAC, pero no quiere pagar el precio completo de 40.45 dólares por acción. En su lugar, el inversionista preferiría comprar las acciones con un descuento en los próximos meses.
Una posibilidad sería esperar a que las acciones de Bank of America caigan más, lo que podría ocurrir o no. La otra posibilidad es vender un contrato de una opción de venta de BAC con garantía de efectivo.
Por lo tanto, el operador suele suscribir una opción de venta at-the-money (ATM) o out-of-the-money (OTM) y, al mismo tiempo, reservar suficiente efectivo para comprar 100 acciones.
Supongamos que el operador realiza esta operación hasta la fecha de vencimiento de la opción, el 17 de diciembre. Como la acción está actualmente a 40.45 dólares en el momento de escribir este artículo, una opción de venta OTM tendría un precio de ejercicio de 39.00 dólares.
Por lo tanto, el vendedor tendría que comprar 100 acciones de Bank of America al precio de ejecución (strike) de 39.00 dólares si el comprador de la opción ejerciera la opción para cederla al vendedor.
La opción de venta de BAC del 17 de diciembre de 2021, con un precio de ejecución de 39, se ofrece actualmente a un precio (o prima) de 1.62 dólares.
Un comprador de la opción tendría que pagar $1.62 X 100, o $162, en prima al vendedor de la opción. Esta cantidad de prima pertenece al vendedor de la opción sin importar lo que ocurra en el futuro. Esta opción de venta dejará de operarse el viernes 17 de diciembre.
Perfil de riesgo/recompensa para la venta de una opción de venta no supervisada y asegurada en efectivo
Suponiendo que un operador entrara en esta operación de opción de venta con garantía de efectivo a 40.45 dólares, con un vencimiento del 17 de diciembre, la ganancia máxima para el vendedor sería de 162 dólares, excluyendo las comisiones y los costos de la operación.
La ganancia máxima del vendedor es esta cantidad de prima si las acciones de BAC cierran por encima del precio de ejecución de 39.00 dólares. Si esto ocurre, la opción expirará sin valor.
Si la opción de venta está in the money (lo que significa que el precio de mercado de las acciones de Bank of America es inferior al precio de ejecución de 39.00 dólares) en cualquier momento antes o al vencimiento del 17 de diciembre, esta opción de venta puede asignarse. El vendedor estaría entonces obligado a comprar 100 acciones de BAC al precio de ejecución de la opción de venta de 39.00 dólares (es decir, a un total de 3,900 dólares).
El punto de equilibrio de nuestro ejemplo es el precio de ejecución (39.00 dólares) menos la prima de la opción recibida (1.62 dólares), es decir, 37.38 dólares. Este es el precio al que el vendedor empezaría a incurrir en pérdidas.
Por último, el cálculo de la pérdida máxima supone que al vendedor de la opción de venta se le asignó la opción y compró 100 acciones de Bank of America al precio de ejecución de 39.00 dólares. Entonces, en teoría, la acción podría caer a cero.
Si al vendedor de la opción de venta se le asigna la opción, el riesgo máximo es similar al de la propiedad de las acciones, pero parcialmente compensado por la prima (de 162 dólares) recibida.
Conclusión
La venta de opciones de venta con garantía de efectivo es una estrategia moderadamente más conservadora que la compra directa de acciones de una empresa al precio actual del mercado. Esta estrategia puede ser una forma de aprovechar la inestabilidad de las acciones de BAC en las próximas semanas.
Los inversionistas que acaben poseyendo acciones de Bank of America como resultado de la venta de opciones de venta podrían considerar además la posibilidad de establecer opciones de compra cubiertas para aumentar el rendimiento potencial de sus acciones.
En otras palabras, la venta de opciones de venta cubiertas podría considerarse como el primer paso en la propiedad de las acciones.
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