El oro brilla mirando a la Fed en busca de orientación
Saxo Bank | 06.06.2017 12:46
- Índice de Materias Primas Bloomberg cerca de mínimos de un año
- Atención a la evolución del oro de cara a la reunión del FOMC del 14 de junio
- Un apoyo en la parte baja en los $ 47 / b puede ser señal de pico a la baja para el WTI
Dos semanas después de las fuertes pérdidas hemos visto el Bloomberg Commodity Index cerca de mínimos de un año. Todos los activos, aparte de los metales preciosos sufrieron pérdidas la semana pasada, no menos importante fueron las caídas del petróleo y materias primas agrícolas.
Una semana después de que la OPEP llegara a un acuerdo para extender los recortes de producción por nueve meses y el mercado se lo tomara desde un punto de vista negativo, el aumento de la producción de Libia, Nigeria y los EE.UU. (por mencionar sólo los mayores contribuyentes) está desacelerando el proceso de reducción de inventario mundiales. Además de esto, tenemos el adiós del presidente de EEUU, Donald Trump, al Acuerdo sobre el Cambio Climático de París llevando a los inversores a especular sobre si esto podría conducir a un suministro aún mayor de combustibles fósiles por parte de los Estados Unidos. Un mal informe de empleo en Estados Unidos ayudó a que el oro y la plata subieran. Una ruptura potencial de la tendencia a la baja de varios años podría atraer el interés de compra renovado por parte de los fondos que actualmente ocupan una posición neutral.
El enfoque a corto plazo ha cambiado de cara a la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), donde se espera otra subida de tipos. Siguiendo los débiles datos de empleo de junio, la especulación sobre un aumento de tipos podría verse reducida.
Los metales industriales siguen preocupados por los signos de reducción de la demanda, especialmente de China, donde el crecimiento del crédito y la política monetaria más estricta han despertado la preocupación. Esto fue respaldado por el índice de manufacturas chino que se situó por primera vez en 11 meses en zona de contracción. El Níquel cayó a un mínimo de un año, mientras que los futuros del mineral de hierro que cotizan en Shanghai alcanzaron un mínimo de siete meses después de un colapso de los precios del 40% desde el pico de febrero.
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Las materias primas agrícolas se mezclaron con una caída de azúcar a un mínimo de 13 meses frente a las subidas del cacao, el café y el algodón. Un buen inicio de temporada del monzón de la India y la debilidad del real han sido los últimos factores negativos.
En general, la Organización Internacional del azúcar prevé excedentes de producción, tanto en 2016-17 y 2018-19. A menudo precios muy altos en un año conducen a una fuerte recuperación de la producción y a precios más bajos el siguiente.
El azúcar ahora ha invertido todas las ganancias realizadas en 2016:
Fuente: Saxo Bank
La OPEP y los productores no OPEP entraron en la reciente reunión en Viena con el objetivo de mantener la estabilidad del mercado. Ellos creían que un aumento estacional de la demanda durante la segunda mitad del año ayudaría a acelerar la reducción de los suministros mundiales.
La debilidad tras el anuncio de extender los recortes de producción mostró cómo el mercado ha ido creciendo cada vez más impaciente. El riesgo de cumplimiento reducido del pacto durante los próximos meses es una gran preocupación, mientras que la falta de una estrategia de salida posterior al primer trimestre de 2018 también plantea un desafío.
El mercado se ha puesto nervioso ante la idea de que una mayor producción llegará por parte de los productores estadounidenses, que continúan agregando barriles adicionales sobre su base semanal.
Los precios del petróleo actualmente parecen inmunes a las noticias positivas con la debilidad de la semana pasada siendo impulsada por una mayor oferta. Las encuestas de producción de mayo llevadas a cabo por Reuters y Bloomberg apuntaban a un aumento de entre 250.000 y 315.000 barriles / día.
Esto es debido al aumento de la producción de Libia y especialmente Nigeria, estando estos países exentos del acuerdo de reducción de la producción.
Se ha apreciado una caída adicional tras los datos semanales de petróleo de Estados Unidos. Esto se produjo a pesar de una caída de inventarios más grandes de lo esperado tanto en petróleo, como en gasolina.
El mercado se ha centrado en el continuo aumento de la producción que, combinado con un salto en las exportaciones de Estados Unidos a un récord de 1,3 millones de b / d, aumentó aún más las preocupaciones sobre que los inventarios globales no diminuirán lo suficientemente rápido.
Para colmo de males, la decisión del presidente de Trump de alejarse del acuerdo sobre el clima de París ha aumentado la preocupación sobre un posible aumento de la producción de combustibles fósiles por parte de EE.UU.. Esta preocupación se ha destacado recientemente por el presidente de Rosneft (MCX:ROSN) de Rusia, quien dijo que los EE.UU. podrían añadir de 1,5 millones de b / d a la producción mundial el próximo año, lo que anula los efectos del acuerdo de la OPEP / no-OPEP.
El mercado del petróleo está, una vez más, en una situación inferior y sólo una desaceleración en la producción de Estados Unidos podría dar la vuelta a la reciente debilidad de los precios y / o una fuerte recuperación de la demanda. El cuadro técnico se ha deteriorado una vez más con los $ 42 / barril como un objetivo potencial para el petróleo crudo WTI.
A menos que datos fuertes en términos de aumento de la demanda y menor oferta vengan al rescate, el petróleo permanece en riesgo de sufrir pérdidas aún más profundas. Tenemos la visión de que los datos van a apoyar y que deben conducir a la recuperación de los precios en la segunda mitad ... pero probablemente no más allá de $ 55 / b antes de centrarse en el aumento de la oferta de la OPEP y los Estados Unidos en 2018.
El petróleo crudo WTI está atrapado en un amplio rango entre $ 53.50 / b y $ 43.75 / b. Una ruptura por debajo $ 47 / b puede ser señal de una extensión, inicialmente hacia $ 43.75 y, posiblemente, como soporte en los $ 42 / b, mínimos de noviembre.
Source: Saxo Bank
Los metales preciosos revertieron algunas de las recientes subidas antes del mal informe de empleo en Estados Unidos de mayo , que ayudó al sector a recuperarse. La debilidad inicial de la semana pasada se produjo después de que el oro fallara una vez más en tu intento de romper la tendencia a la baja que arrastra desde 2011, esto a pesar del mayor aumento semanal en los fondos de cobertura de compra desde 2007.
A pesar de este reciente aumento en la demanda de inversión de los fondos de cobertura como se verá más adelante, los net-longs permanecen cerca de su media de largo plazo. No menos importante ha sido el movimiento de la plata.
Con el oro que mira a la Fed para tomar una orientación, la renovada debilidad en los precios de las materias primas y las preocupaciones actuales sobre la fortaleza de las dos mayores economías del mundo podría poner en riesgo una subida de tipos por parte del FOMC. Los riesgos políticos persisten con el presidente Trump cada vez más encaminado a aislar a los Estados Unidos.
La fortaleza del dólar ha desaparecido durante los últimos meses, ya que el crecimiento de Europa y Japón han sorprendido al alza.
Con este telón de fondo, mantenemos una perspectiva alcista para el oro por encima de $ 1.230 / oz, neutral a continuación, y sólo una ruptura por debajo de $ 1.190 forzaría un cambio de nuestra perspectiva a negativa. La eventual ruptura de la línea de tendencia, actualmente en $ 1.272 / oz en el gráfico mensual y $ 1.278 / oz en el semanal, podía suponer un cambio en el mercado, ya que los compradores impulsivos y los fondos reaccionarían a la mejora de las perspectivas técnica.
Antes de eso, sin embargo, es probable que surja una cierta toma de beneficios antes de la reunión del FOMC. Los tres anteriores aumentos de tipos debilitaron al oro para reforzarlo posteriormente.
Fuente: Saxo Bank
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