Juan Ignacio Marrón | 04.07.2022 11:44
A principios del mes de noviembre publicábamos el artículo ‘La que se avecina…’ en el que alertábamos de las lecturas negativas que daban algunos indicadores económicos públicos, así como de las conclusiones de nuestro modelo econométrico basados en la fuerza laboral estadounidense. Este último asignaba una probabilidad del 35% de que en el segundo trimestre de 2022 pudiéramos entrar en una recesión técnica.
Como saben, el primer trimestre arrojó una variación en términos anualizados del -1,6%, por lo que una segunda lectura negativa en el segundo trimestre nos condenaría a ese temido escenario que anticipábamos hace 8 meses.
Aún queda mes y medio hasta que conozcamos la estimación de la evolución de la economía americana en el segundo trimestre del US Bureau of Economic Analysis. Mientras llega esa fecha, contamos con información adelantada como la que ofrece el Banco de la Reserva Federal de Atlanta que indica que la economía podría estar contrayéndose un 2,1% este trimestre pero, como suelen decir los jugadores de mus: "hasta el rabo todo es toro".
Es de vital importancia hacer seguimiento de los resultados en términos agregados, ya que es la magnitud económica que mejor correlaciona con las bolsas. El pasado 29 de junio conocimos el dato final en el primer trimestre, que confirmó un deterioro del 4,9%, superior en 6 décimas a la estimación anterior del mes de mayo. Una caída en los próximos meses de los resultados empresariales y las perspectivas de empeoramiento en el tercer trimestre podría suponer riesgo de nuevas caídas en la renta variable.
Por si fuera de utilidad para ustedes, en estos momentos, los mimos modelos que hace unos meses preveían una potencial recesión en el segundo trimestre de 2022 indican que el deterioro de la economía podría alargarse hasta el primer trimestre de 2023.
Ante el riesgo de una potencial recesión económica, los inversores están buscado refugio en deuda pública, que ofrece una rentabilidad anual bastante atractiva, lo que ha provocado una fuerte subida de la cotización de los pagarés y bonos del Tesoro en los tramos de media y larga duración. La semana pasada publicábamos los niveles a partir de los cuales dos de los principales productos de deuda pública americana, como son el T-Note a 2 y a 10 años podrían experimentar subidas. Este movimiento viene además acompañado de una fuerte entrada de efectivo en productos de renta fija, como verán en las estadísticas que mostramos a continuación, mientras que las salidas de la renta variable han alcanzado una cifra récord en lo que va de año.
La renta variable se encuentra en un momento de gran debilidad, con un sentimiento de los inversores muy dañado y una gamma en negativo desde el mes de abril, el período más largo desde la Gran Crisis Financiera, por lo que, a pesar de la sobreventa de los índices en el corto plazo, recomendamos extremar las precauciones.h2 Flujos netos de efectivo/h2
Los ETFs y los fondos de inversión son productos muy utilizados por una parte importante de la comunidad inversora, debido a su tratamiento fiscal especial y a la posibilidad que ofrecen de construir una cartera diversificada de manera muy sencilla. Por ese motivo, son un buen termómetro del interés y del miedo en cada momento.
Este indicador es útil a la hora de determinar el peso relativo que debe asignarse a cada clase de activo en una cartera diversificada. Se diferencian cuatro tipos de tendencias (alcista, lateral-alcista, lateral-bajista y bajista). Identificamos a continuación en qué punto se encuentra la FRT con datos de cierre del viernes y cómo ha evolucionado en el tiempo.
Los índices americanos (-63) repiten FRT y continúan siendo los más débiles, mientras los europeos (-44), recuperan algo de fuerza interna. Destacan, sin embargo los índices asiáticos (-18), que suben hasta la zona lateral-bajista.
Como saben de artículos anteriores, nuestra predisposición es alcista mientras el precio de los distintos activos se sitúe por encima de los niveles en los que se encuentran posicionados los inversores institucionales y que se muestran en la tabla siguiente. Los niveles de presión bajista son relevantes a los efectos de anticipar en qué zonas de precios puede incrementarse temporalmente la volatilidad.
Dow Jones y Nasdaq mantienen mayor debilidad, al situarse claramente por debajo de los niveles de control situados en 31.707 y 12640, respectivamente.
El Oro mantiene la predisposición bajista de la semana pasada al situarse por debajo de los 1.851 dólares. Lo mismo sucede con la plata, que se encuentra por debajo de los 21,6 dólares. El Brent, por su parte, continúa por encima de los 76,1 dólares de control, por lo que nada cambia en cuanto a su predisposición alcista.
En el mundo crypto, la predisposición seguirá siendo de debilidad mientras Bitcoin no supere los 47.933 y Ether se mantenga por debajo de los 2.109 (sin cambios respecto de la semana anterior).
Actualizamos a continuación los niveles de prealerta más relevantes para la semana entrante, donde indicamos para cada uno de estos activos qué niveles, en caso de vulnerarse o superarse, podrían dar lugar a movimientos significativos.
Las operaciones con instrumentos financieros o criptomonedas implican un elevado riesgo, incluyendo la pérdida parcial o total del capital invertido, y pueden no ser adecuadas para todos los inversores. Los precios de las criptomonedas son extremadamente volátiles y pueden verse afectados por factores externos de tipo financiero, regulatorio o político. Operar sobre márgenes aumenta los riesgos financieros.
Antes de lanzarse a invertir en un instrumento financiero o criptomoneda, infórmese debidamente de los riesgos y costes asociados a este tipo operaciones en los mercados financieros. Fije unos objetivos de inversión adecuados a su nivel de experiencia y su apetito por el riesgo y, siempre que sea necesario, busque asesoramiento profesional.
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