Con la devaluación del yuan, ¿vuelve la guerra de divisas?
Saxo Bank | 11.08.2015 12:09
- La devaluación de China es la mayor realizada sobre el yuan
- Podría desencadenar una devaluación y deflación a nivel global
- El movimiento chino parece dar soporte al dólar
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El dólar estadounidense se debilitó ayer notablemente después de que Stanley Fischer, vicepresidente de la Reserva Federal junto con el presidente de la Fed de Atlanta, Dennis Lockhart, no dijeran nada nuevo o usaran un tono "hawkish".
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Pero el Banco Popular de China sí ha movido ficha al anunciar una devaluación del yuan de casi el 2% durante la noche, la mayor devaluación vista sobre la divisa. Este movimiento ha impactado de lleno sobre el dólar estadounidense (USD) devolviéndole hacia el lado fuerte, especialmente frente al dólar australiano así como frente a otras divisas de otros países exportadores asiáticos.
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Es difícil saber qué hará China tras este movimiento, pero lo que sí está claro es por qué el gigante asiático ha realizado esta devaluación. Uno de los motivos principales es que hemos visto durante mucho tiempo demasiada presión sobre el país para que devalúe su divisa ya que el yuan torpemente siguió a un dólar estadounidense más fuerte en los dos últimos años a pesar de que los fundamentales de China han sido débiles y han aumentado los signos de deflación.
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Este es el paso que muchos, incluidos nosotros, han estado discutiendo durante mucho tiempo (Véase, por ejemplo, nuestras predicciones más sorprendentes para 2015 China, Yuan devalúa un 20%).
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Si China continúa devaluando su divisa en un esfuerzo por reflotar su economía, exportará una nueva ola de deflación a lo largo del mundo y podría afectar a las políticas de los bancos centrales a nivel global, incluyendo a la Fed, si este movimiento empieza a mostrar medidas de inflación.
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Unido al movimiento de revaluación, el Banco Popular de China anunció que anunció que la fijación diaria tendrá en cuenta la oferta y demanda, lo que significa un mayor tipo de cambio determinado por el mercado.
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Esta parte de la política es un intento de China por tener a su moneda incluida en el SDR del FMI y de abrir su mercado de capital a los flujos de capitales extranjeros para profundizar sus mercados de capitales (y financiar algunos de sus niveles de deuda). Será muy interesante ver la dinámica de los movimientos en los cambios de tasas desde aquí y si el par (USDCNY), o al menos el USDCNH, pasan a ser unos cruces de divisas mucho más negociables.
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El dólar australiano (AUD) ha gozado de un buen momento antes de la decisión de China de devaluar su moneda, pero ese movimiento ejerce presión sobre todos los exportadores asiáticos, ya que significa que China exportará deflación en un esfuerzo por reactivar su economía a través de una moneda más débil.
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Ahora, el dólar australiano se convierte en la gran víctima y podría emprender una ruta hacia niveles de 0,7000 o por debajo, si el yuan (CNY) continúa devaluándose en las próximas semanas.
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USD: el movimiento de China ha dado soporte al dólar, todos los demás factores son iguales, pero llegó en un momento difícil, ya que el dólar se debilitaba poco antes del anuncio.
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EUR: el euro sigue siendo la divisa de financiación elegida del carry trade si este movimiento de China produce un aumento del apetito de riesgo.
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JPY: la devaluación del yuan ha dado algo de soporte al yen (JPY), al menos frente a otras divisas asiáticas, ya que ha hecho que la atención sobre la devaluación no se centre en Japón al tomar China la iniciativa. Por otro lado, también podría significar que una menor inflación podría permitir que el Banco de Japón alcanzara un nivel de flexibilización de su política de nuevo.
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GBP: dado que el Banco de Inglaterra se está inclinando hacia el alzas de tasas, este movimiento por parte de China es un apoyo para la libra (GBP) si eso significa un apetito de riesgo más fuerte. Vigilaremos de cerca la zona de 0,7000 en el par euro-libra (EURGBP) por si la libra puede ganar terreno de nuevo.
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CHF: el anuncio de China pone al franco suizo de repente en el lado bid, por lo que vamos a vigilar a la divisa cómo reacciona en las próximas 24 horas, pero posiblemente su fuerza se base en el miedo a una nueva ronda de guerra de divisas. El soporte clave se sitúa justo por debajo de niveles de 1,0700 en el par euro-franco suizo (EURCHF).
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AUD: el mayor impacto de la devaluación del yuan se ha sentido en el dólar australiano, y seguirá impactando si seguimos viendo una caída en los precios de las materias primas industriales, como el hierro, etc. La zona de resistencia en el par dólar australiano-dólar estadounidense (AUDUSD) parece situarse ahora en zonas de 0,7350.
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CAD: el par dólar estadounidense-dólar canadiense (USDCAD) recorrió todo el camino hacia zonas de 1,3000, pero ha rebotado desde dicho nivel. El par dólar australiano-dólar canadiense (AUDCAD) podría ofrecer una estrategia interesante ante este nuevo escenario de devaluación del yuan.
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NZD: en lo que respecta al dólar neozelandés, el par AUDNZD podría eventualmente repuntar al alza, y vigilaríamos los mínimos de 0,6500 para el ciclo para ver si los bajistas retoman la tendencia hacia zonas de 0,6000.
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SEK: en el euro-corona sueca (EURSEK), la zona de 9,60 es el nivel clave en base de cierre para ver si el par continúa al alza desde aquí. Probablemente el apetito de riesgo influenciará a la corona sueca en estos niveles.
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NOK: en el euro-corona noruega (EURNOK) la zona entre 9,08-9,15 es la última zonas de resistencia por ahora, por lo que vigilaremos cómo el precio del crudo digiere este movimiento.
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