Digestión pesada de un dato de empleo que no aclara la situación de la Fed
Estrategias de inversión | 04.09.2015 15:36
Hoy hemos tenido el dato de creación de empleo más complejo de interpretar por el mercado en mucho tiempo, ya que hay que ponderar la influencia de China y de la subida de tipos de interés por la Reserva Federal (Fed).
El dato es tremendo de analizar porque lo malo que es el titular, se compensa con las revisiones al alza de los dos meses anteriores y los salarios dan un paso adelante. Por lo tanto, nos quedamos pendientes de un hilo y más, cuando Lacker dice que da igual el dato de empleo de agosto, que estamos en una situación de subida de tipos.
Pero se sigue mostrando desacuerdo, ya que otro miembro de la Fed ha dicho que no se deberían subir los tipos en 2015. Desde el Bundesbank se ha dicho que verán si esperan subida de tipos en septiembre tras el dato de empleo… así que veremos qué cartas ponen encima de la mesa.
Como ya comentamos en su momento, es una situación parecida, con las razonables distancias, a lo que le pasó al BCE cuando entró Draghi. Tenía una situación en donde Alemania pedía una cosa, pero el resto otra. Al final, se asumió que la debilidad general mantendría la inflación bajo control. Pues ahora le toca a la Fed, hace caso a algunos indicadores de su economía o asume que el tsunami de China les va a pillar y deciden no hacer nada porque eso va a calmar la situación.
Debemos tomarnos con calma la situación y dejar que el mercado evolucione, ya que no son pocos los futuros sobre índices que ya tiene la media de 50 sesiones por debajo de la de 200 y el Dax va de camino.
China está cerrada pero la semana que viene abre otra vez, así que se volverán a mirar con lupa sus datos macro para saber si el tsunami tiene altura determinada o todavía no hemos visto su techo, lo que añadiría más incertidumbre.
¿Y las divisas? Pues no tienen nada claro por el momento. El EUR/USD está casi plano pero a favor del Euro tras la fuerte bajada de ayer, y el USD está perdiendo contra el JPY pero gana contra la GBP. Como vemos, no hay unanimidad y eso nos hace ver que la digestión del dato va a ser muy pesada.
Insistimos que la mezcla de factores a contabilizar es muy grande porque si el número era muy alto apoyaba subida de tipos y fundamentales para aguantar a China. Si era excesivamente bajo era malo porque no apoyaba subida pero ofrecía debilidad contra China. El dato se ha quedado en la mitad y el resto de indicadores también ofrece neutralidad, con salarios mejorando pero revisión al alza de datos pasados.
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Hoy otro factor que va a condicionar la operativa en Wall Street hoy y es que el lunes es festivo por el día del trabajo. Debemos vigilar el sector financiero porque la perspectiva de tipos de interés bajos durante más tiempo les hace alargar el período de baja rentabilidad del negocio.
En el plano técnico tenemos una situación muy parecida a la que presenta Europa y es que ayer dejamos en todos los índices importantes muestras de interés vendedor en el máximo del rebote precedente en el corto plazo, así que la apertura también se va a ver condicionada en este aspecto. En el NYSE se ve bien pero en el Dow Jones de industriales y transportes se ve mejor:
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