Dos semanas de carnicería china golpean la cartera de renta variable
Saxo Bank | 31.08.2015 13:50
- Dos semanas de carnicería golpean nuestra la de renta variable de Saxo Bank
- Pero bastantes posiciones han rebotado
- Hemos añadido – y continuamos añadiendo – posiciones cortas con baja exposición neta
- Añadimos posiciones cortas en Alexion Pharmaceuticals, E.ON (XETRA:EONGn) y Lundbeck
- Hemos tomado una posición de largo plazo en el ETF cyber-security
- La volatilidad parece que vuelve a estar por encima de lo normal
Tras dos semanas de "carnicería" en el mercado de renta variable a nivel global, es hora de hacer análisis y balance de nuestra cartera. Mostramos todas nuestras posiciones abiertas y destacamos las más interesantes.
La fuerte oleada de ventas en el mercado de acciones ha golpeado nuestra cartera
La rápida caída que hemos visto en todos los principales mercados de renta variable durante la semana pasada también ha pasado factura a nuestra cartera. En retrospectiva, la exposición neta era demasiado alta y teníamos poca protección, con posiciones largas de la cartera siendo fuertemente golpeadas.
No obstante, la mayoría de las posiciones se han recuperado sustancialmente, y al mismo tiempo hemos reducido la exposición neta añadiendo posiciones cortas en Alexion Pharmaceuticals (XETRA:ALXN), E.ON (XETRA:EONGn) y Lundbeck (LONDON:0ND5). Este es también nuestro plan para reducir mayor exposición, por lo que añadiríamos más posiciones cortas.
Fuente: Saxo Bank
La posiciones cortas añadidas, la exposición neta de la cartera es de 60% y la exposición bruta del 130%. La exposición bruta nunca estará por encima del 300% y será reducida si sobrepasa en algún momento este umbral. Esperamos que la exposición bruta se sitúe entre el 150% y el 250% durante periodos normales.
La mayor exposición neta llega se encuentra en nuestras posiciones en el mercado de EE.UU., que tienen un peso del 41% de la exposición neta. Esperamos reducir hoy esta posición con otra posición corta.
Estamos considerando la posibilidad de cerrar nuestra posición en Rolls-Royce (LONDON:RR) que ha rendido bastante mal después de haber sido una de las mejores. El valor está negociando en niveles de valoración previos a la crisis, por lo que no es una elección fácil.
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La opción call de Michael Kors (NYSE:KORS) fue una apuesta basándonos en la publicación de resultados de la compañía, pero la fortaleza del dólar y los problemas de inventario han tenido un impacto mayor de lo que habíamos anticipado.
h3 Lundbeck , posición corta atractiva/h3Lundbeck es una pequeña farmacéutica danesa en la que hemos estado cortos desde niveles de 211,20 tras un agresivo programa de reducción de costes anunciado por el nuevo CEO. La compañía está sobrevalorada desde el punto de vista fundamental, por lo que creemos que se trata de una posición corta atractiva. Las acciones están cotizando hoy a la baja.
h3 Los problemas continúan en E.ON/h3Nuestra posición corta en opciones put de E.ON la semana pasada en 10,21 euros fue impulsada por las débiles perspectivas de los precios de la electricidad así como por los ajustes que se estaban haciendo en activos de energía tras aumentar la oferta de energías renovables, especialmente la energía solar.
h3 La seguridad cibernética tiene un futuro brillante.../h3La semana pasada añadimos posiciones a largo plazo (si el stop no es superado) en el ETF cyber-security exchange-traded fund (ETF) en niveles de 27,56. El número de escándalos en el sector de IT este año ha sido enorme, por lo que ha aumentado la sensibilización de la seguridad cibernética.
Creemos que esta industria se expandirá significativamente por encima de las tasas medias de crecimiento durante la próxima década a medida que las empresas inviertan mucho en más en este área.
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