El algodón, aún un obstáculo para los bajistas al aumentar el temor a la recesión
Barani Krishnan | 19.10.2022 12:45
- El algodón podría cerrar el año como la tercera materia prima de peor rendimiento
- El algodón, que registró mínimos de 18 meses por debajo de los 82 céntimos por libra, podría caer hasta los 70 céntimos
- A pesar de la caída de la producción pakistaní, las perspectivas del algodón no han mejorado mucho
El algodón va camino de un quinto mes en números rojos de un total de seis y podría cerrar el año como la tercera materia prima con peores resultados debido a los temores de recesión.
Seis productores, cinco importadores y cuatro exportadores dominan el mercado mundial del algodón, y aunque Pakistán sigue figurando en las dos primeras de las tres categorías, la devastación de la cosecha de algodón del país parece haber tenido poco efecto en los mercados internacionales, señala BR Research.
Fuente: USDA
Jack Scoville, director de investigación sobre el algodón y otros cultivos en el Price Futures Group de Chicago, coincide con esa opinión en una entrada de su blog:
"El comercio sigue preocupado por la demanda debido a los temores de recesión y a las medidas de confinamiento de China, pero también le preocupa el potencial de la producción total estadounidense. Es posible que las continuas medidas de confinamiento de China sigan lastrando la demanda de algodón importado para ese país y que un debilitamiento de la economía de Occidente lastre la demanda del resto del mundo".
La economía estadounidense podría entrar en una leve recesión al estilo de 1990 en la primavera del año que viene, a medida que la incesante inflación y la respuesta de la Reserva Federal de subir los tipos de interés a lo grande lleguen a su punto álgido, decía Fitch Ratings en un informe el martes.
Fitch recortó sus previsiones de crecimiento de Estados Unidos para 2023 y 2024, citando una de las campañas de lucha contra la inflación más agresivas de la historia de la Reserva Federal. Todo apunta a que el producto interior bruto de Estados Unidos subirá un 0,5% el año que viene, frente a su previsión de junio del 1,5%, dice Fitch.
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La elevada inflación "supondrá una merma excesiva" de los ingresos de los hogares de cara al año que viene y reducirá el gasto de los consumidores hasta el punto de provocar un retroceso en el segundo trimestre, añade Fitch.
La previsión de Fitch tiene lugar después de que los economistas de Bloomberg pronosticaran el lunes que una recesión en Estados Unidos es prácticamente segura durante el año que viene.
Inversores, economistas y empresarios llevan tiempo advirtiendo de que la mayor economía del mundo estaba a punto de entrar en recesión, apenas dos años y medio después de la última recesión, que estalló con la pandemia de coronavirus a mediados de 2020.
Gráficos de precios de SKCharting.com, con datos de Investing.com
Todo apunta a que los precios del algodón, que registraron mínimos de 18 meses por debajo de los 82 centavos por libra en el ICE Futures US hace casi dos semanas, caigan hasta los 70 centavos, dice BR Research en una lectura fundamental del mercado. Esto marca el claro final de una montaña rusa que ha durado más de dos años.
Los precios del algodón resurgieron de las cenizas tras el punto álgido del COVID (en abril de 2020), subiendo casi tres veces en los 25 meses siguientes.
Entre abril de 2020 y mayo de 2022, los futuros del algodón en el ICE pasaron de 50 centavos por libra a máximos de 1,47 dólares, antes de dar finalmente la vuelta con el inicio de la temporada 2022-23.
Pero tras cinco de los últimos seis meses en rojo, el algodón ha bajado un 27% en el conjunto del año. Sólo la madera y la avena han sufrido más pérdidas anuales que el algodón, con un 54% y un 42%, respectivamente.
El algodón es una de las materias primas más vulnerables en tiempos de aprensión económica.
Normalmente, cuando los economistas comienzan a advertir sobre una recesión, uno de los primeros impactos que vemos es una reducción del consumo de algodón.
La relación es bastante sencilla: en tiempos difíciles, la ropa y el mobiliario se vuelven discrecionales. La gente pospone la compra de nuevas prendas hasta que los tiempos mejoren; las empresas pueden retrasar las reformas que incluyan nuevas alfombras, cortinas y muebles tapizados.
Todo esto hace que el algodón sea más sensible a una desaceleración económica que cualquier otro producto agrícola, explica Scoville de Price Futures Group.
Con la producción de algodón por debajo de las expectativas, el mercado ha respondido con "precios que oscilan lateralmente o descienden", señala Scoville.
Durante décadas, el algodón ha sido la base de muchos productos para el hogar y la oficina: sábanas, toallas, ropa de cama, tejidos de tapicería y alfombras, por nombrar algunos.
Esto podría cambiar a medida que se agrave la crisis de producción de este producto, según Warren Shoulberg, académico del sector del mobiliario que ha impartido clases en la Escuela de Negocios de la Universidad de Columbia.
El enfoque de BR Research sobre el algodón ha observado que las inundaciones monzónicas que afectaron a las granjas de Pakistán frenaron la potente caída del algodón entre agosto y septiembre, pero desde entonces se ha reanudado el drástico descenso.
En las últimas seis semanas, los futuros del algodón ICE han caído un 21%.
El informe mensual sobre la cosecha del Departamento de Agricultura de Estados Unidos ha echado por tierra todas las esperanzas de recuperación del algodón.
La producción mundial de algodón durante la campaña 2022-23 ha sido la más elevada de los últimos al menos tres años, con una relación entre existencias y uso del 76%, la más elevada desde al menos 2015-16, señala el Departamento de Agricultura de Estados Unidos.
Esto significa en la práctica que se espera que la demanda mundial de algodón registre mínimos de siete años, menos la inusual desaceleración durante el año de la pandemia.
BR Research añade:
"El Departamento de Agricultura de Estados Unidos, por supuesto, no es el único que augura el desastre. Las cadenas minoristas de Estados Unidos anuncian descuentos y rebajas en ropa y textiles, presagiando la desaceleración prevista a medida que la Reserva Federal apriete las tuercas a la economía".
"Eso significa que Pakistán podría ser testigo de una demanda más lenta de lo esperado de algodón importado, a pesar de la pérdida de la cosecha local debido a las inundaciones. Aunque eso podrían suponer buenas noticias para la factura de las importaciones, el efecto bola de nieve para la cadena de valor de las exportaciones podría compensar con creces cualquier ganancia”.
Entonces, ¿cuáles son las probabilidades de que el precio del algodón repunte a corto plazo?
Según Sunil Kumar Dixit, estratega técnico jefe de SKCharting.com, si aumentaran las compras tras tocar fondo, un repunte hacia la zona de confluencia de la banda de Bollinger media semanal de 1,0067 dólares sería la primera fase, seguida de la media móvil simple (MMS) de 100 semanas de 1,0113 dólares.
La siguiente fase alcista sería el nivel del 50% de Fibonacci de 1,0205 dólares, que podría producirse en un periodo de tiempo prolongado.
"Esta recuperación está sujeta a que los precios superen de forma constante los 89,33 dólares", dice Dixit.
Sin embargo, con el algodón revisando los mínimos de oscilación de 82,54 centavos registrados en julio, los precios miraban la MMS de 200 meses de 78 centavos y la MMS de 100 meses de 76,5 centavos desde una perspectiva más amplia, explica.
"La MME de 50 meses de 90,08 dólares actúa como nivel de resistencia y el RSI se sitúa por debajo de la neutralidad", dice Dixit, refiriéndose a la media móvil exponencial y a los indicadores de fuerza relativa.
"Los precios están actualmente por debajo del nivel de retroceso del 61,8% de Fibonacci de 89,33 céntimos, que actúa como nivel de resistencia".
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de puntos de vista aparte del suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En pos de la neutralidad, presenta opiniones contrarias y variables de mercado. No tiene participaciones ni mantiene una posición en las materias primas o valores sobre los que escribe.
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