El crudo se toma un respiro a la salud de Draghi
Saxo Bank | 25.01.2016 13:39
- El precio del crudo rebota desde el mínimo de 13 años
- El mercado corto, vendido y maduro para un rebote
- Los fundamentales permanecen negativos a pesar de la recuperación del 15%
El crudo alcanzó un nuevo mínimo de varios años a principios de la semana, debilitado por la eliminación de las sanciones a Irán y el comentario de "se ahoga en petróleo" de la IEA.
El salto, cuando vino como cortesía del continuo foco del presidente del Banco Central Europeo (BCE) en el estímulo y las tormentas de invierno en EE.UU., fue agresivo, con el crudo Brent, que recuperó más de un 15% en 24 horas.
Los fundamentos negativos del petróleo permanecen y, hasta que no veamos señales claras de que el exceso de oferta se esté limitando, el potencial alcista sigue siendo limitado a esta altura.
Mientras que Draghi proporcionó el detonador, la reacción agresiva fue conducida por el mercado sobrevendido, con una posición corta sobreextendida.
No obstante, durante la semana, la energía continuó presentando el peor rendimiento, mientras que los metales preciosos resultaron ser los primeros, ya que el sector recibió un empuje de la esperanza de un estímulo adicional de los bancos centrales y una desaceleración de la velocidad en que se prevé que se den las subidas de tipos de interés de EE.UU.
La esperanza en que los bancos centrales hagan algo más para respaldar el crecimiento económico y disminuyan la agitación que hoy hay en los mercados soportó la primera ganancia semanal en tres semanas en los metales industriales.
Los seis metales industriales más importantes, liderados por el níquel, fluctuaron al alza, en línea con la recuperación de las acciones, mientras que el cobre recibió un impulso por las noticias que la compañía de servicios públicos más importante de China está planeado aumentar el gasto en la red energética nacional.
h3 Crudo: Una semana en dos mitades/h3
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Una vez que se confirmó que las sanciones contra Irán han sido levantadas, ayudó a que el precio del crudo descender aún más hasta el nivel más bajo en 13 años. La atención en el incremento de la oferta, en un momento en el que se está cuestionando el crecimiento de la demanda, han sido los principales conductores detrás de la debilidad extrema vivida desde la fallida reunión de la OPEP el 4 de diciembre del año pasado.
Esto fue destacado por la Agencia Internacional de Energía (IEA), que en su informe mensual dijo que el mundo podría encontrarse "ahogado en petróleo" este año, ya que el aumento de la oferta de la OPEP, inclusive la de Irán, no vería a tiempo una caída de la producción en el resto del mundo.
Con el 2016 convirtiéndose en el tercer año consecutivo con exceso de producción, la IEA no descartó que el precio podría caer aún más. Como nada continúa en línea recta para siempre, y a medida que la semana pasaba, comenzó a emerger cierta fatiga de venta.
La combinación de un tiempo más frío en EE.UU., las conversaciones sobre estímulos adicionales del Banco Central Europeo y un informe de inventarios de EE.UU. mejor de lo esperado ayudó a desencadenar una recuperación importante hacia el final de la semana.
h3 Hedge funds contra inversores minoristas/h3A comienzos de este mes, los gestores de dinero y hedge funds habían acumulado la posición corta más grande vista. En casi 400 millones de barriles de crudo Brent y WTI combinados, el mercado cada vez se vio más expuesto a una reversión profunda.
La última vez que la posición corta se extendió demasiado fue el pasado mes de agosto y, en ese momento, desencadenó una recuperación del 25% en tan solo tres días.
Los inversores minoristas, que generalmente utilizan productos negociados en bolsa para negociar con materias primas, han estado intentando anticiparse a la recuperación durante los últimos meses.
En lo que vamos del mes de enero, la compra se ha intensificado con los dos más populares, el United States Oil Fund (USO) y el más exótico crudo largo 3X Velocityshares (UWTI), que vio a las posesiones subir en casi 1.000 millones de dólares.
El panorama en el corto plazo sigue siendo bastante desafiante, ya que el mercado tiene que lidiar con el incremento de la oferta de Irán, así como con el aumento estacional de los inventarios de EE.UU.
Las señales emergentes de mayor presión entre los productores de alto coste aumentarán la especulación sobre una importante reestructura por venir en la industria de esquistos de EE.UU., que finalmente conducirá a una ralentización de la producción.
La IEA está pronosticando que producción que no proviene de la OPEP caerá en 600.000 barriles/día en el 2016, y esto finalmente ayudará a compensar el aumento de las exportaciones de Irán.
El jefe de Saudi Aramco estuvo hablando en el Foro Económico Mundial en Davos esta semana, donde dijo que consideraba que el precio actual del petróleo era absurdo y que el mercado se había pasado de corto.
Un precio absurdamente bajo es la respuesta a un absurdamente alto nivel de producción, y hasta que este no baje, el mercado puede seguir siendo absurdo por más tiempo del que los productores de petróleo de todo el mundo querrían ver.
Fuente: SaxoTraderGO
h3 El oro continúa con mejores rendimientos que los demás activos/h3A pesar de que el oro tuvo una semana relativamente tranquila entre la agitación del resto, ambos metales continúan siendo los dos con mejores rendimientos frente a las demás clases de activos en lo que va del mes.
Los inversores ya están volviendo, incluso aquellos que utilizan los productos negociados en bolsa, mientras que los hedge funds retornaron a neutral desde una posición corta neta récord a comienzos del año.
Las tenencias totales en productos negociados en bolsa respaldados por oro subieron en 42 toneladas desde el 6 de enero, recuperando la mitad de lo que se había vendido durante la liquidación de octubre a diciembre.
Este fue el mayor salto desde el pasado mes de enero, con la debacle del franco suizo y la introducción de la flexibilización cuantitativa del BCE, que desencadenaron una fuerte recuperación del oro y un aumento de la demanda de productos negociados en bolsa.
Dos de las razones más importantes por las que debíamos permanecer lejos del oro a comienzos del año ahora suponen una menor amenaza que hace unas pocas semanas atrás. La turbulencia en los mercados mundiales ha impactado en el atractivo del dólar para los traders, en lugar de elegir el yen japonés y, hasta cierto punto, el euro.
Las preocupaciones de una ralentización mundial y la caída de la inflación debido a los bajos precios del petróleo también redujeron las expectativas sobre qué tan agresivamente la Reserva Federal de EE.UU. subirá las tasas de interés durante los próximos meses.
El pasado mes de enero, el oro recuperó 118 dólares durante las primeras tres semanas antes de caer dólares 150 durante el resto del trimestre. En aquel entonces, las posesiones de productos negociados en bolsa eran de 180 toneladas más que ahora, mientras que los hedge funds habían acumulado una posición larga neta de 17 millones de onzas, en comparación con la posición nula de ahora.
Estos cambios, tanto de los fundamentos como de la posición en el mercado, dejaron al oro más inmune a los nuevos intentos de debilitarlo.
Nuestra visión continúa siendo que la combinación de un dólar más fuerte y la recuperación de las acciones continuarán significando un desafío para el oro durante el comienzo del 2016. Pero los acontecimientos recientes destacaron algunas de las credenciales del oro que se habían perdido por algún tiempo.
Podemos ver otro intento de vender oro hacia los 1.000 dólares, pero el sentimiento mejorado y los deslucidos rendimientos en todos los demás finalmente serán los conductores que lleven al oro al alza más adelante en el año.
Fuente: SaxoTraderGO
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