El bund se desploma y anticipa más caídas en el EUR

Ayer fue el primer día del programa de facilitación cuantitativa (QE) del Banco Central Europeo (BCE). Aunque uno podría haber pensado que ya estaba totalmente descontado a estas alturas, de hecho, las rentabilidades alemanas a 10 años se desplomaron 8 pbs hasta el 0,31%, un movimiento enorme si consideramos lo bajas que están ya; en el mínimo histórico fue el 0,30% del 26 de febrero.

En comparación, las rentabilidades italianas a 10 años bajaron sólo 4 pbs y las portuguesas a 10 años estaban virtualmente sin cambios. El gran movimiento en los Bunds sugiere que la medida no estaba totalmente descontada en los mercados de bonos, lo que significa que podría no estar totalmente descontada tampoco en el mercado de divisas. Ello sugiere que el euro aún puede caer más.

La situación griega aún es crítica. Aparentemente, la reciente “solución” a los problemas griegos no fue una solución en absoluto. Ni tan siquiera han comenzado las negociaciones. “Se ha hecho poco”, según el presidente del Eurogrupo, Dijsselbloem. Las conversaciones “de nivel técnico” entre Atenas y sus acreedores comenzarán este miércoles en Bruselas.

“Lo que sé es que sólo podemos emitir nuevos préstamos con fondos europeos si hay un completo acuerdo en el paquete total y si comienzan a implementar el programa. Hasta ahora han pasado dos semanas y no ha ocurrido ninguna de las dos cosas”, según declaró Dijsselbloem.

Parece que al grupo de acreedores no le impresionaron las propuestas de reforma de Grecia: dos representantes del grupo las calificaron como “propias de aficionados” y dijeron que no observan progresos sustanciales en cuanto a cumplir los compromisos del país. Al parecer a Grecia le hacen falta en torno a mil millones de EUR para el mes de marzo, cuando vencen cerca de 2 mil millones en pagos de intereses de deuda.

Obsérvese que aunque las rentabilidades en el resto de la eurozona estaban sin cambios o más bajas gracias a la QE, las rentabilidades griegas a tres años subieron ayer ¡casi 200 pbs! El diferencial de rentabilidades entre los Treasuries y los Bunds está ahora en un nivel récord. Por lo que el riesgo en el EUR sigue siendo elevado, incluso si la QE comprime más aún la prima de riesgo en las rentabilidades de los bonos europeos: ¡no es una buena combinación para la divisa!

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Dos comparecientes más de la Fed respaldan la subida a mediados de año La presidenta de la Fed de Cleveland Loretta Mester dijo que la economía de los EE. UU. había construido un “impulso sostenible” y repitió que se sentía “cómoda” con la idea de una subida de interés en la primera mitad del año. Esto no supone una sorpresa, ya que previamente había declarado que “queremos elevar las tasas de interés”. Mester no vota este año.

Richard Fisher, que pronto dejará el cargo de presidente de la Fed de Dallas, advirtió en contra de esperar demasiado a subir tasas de interés y dijo que los responsables de la política monetaria deberían subir tasas antes de que la economía alcance el pleno empleo. Fisher es conocido como un super-halcón monetario que ya no está en el FOMC, por lo que no tendrá nada que decir en cuanto a política monetaria.

Por otra parte, aún hemos de escuchar cualquier voz que incite a la Fed a esperar. (Nota: la agenda de ayer era incorrecta. El presidente de la Fed de Minneapolis, Kocherlakota, no habló ayer). No obstante, las expectativas sobre tasas de los fondos federales bajaron 4 pbs en el vencimiento lejano, mientras el mercado deshacía algunos de los movimientos posteriores al dato NFP.

¿El Kiwi llora sobre la leche derramada? El NZD cayó con fuerza cuando detuvieron la negociación en los futuros y opciones y acciones de empresas lecheras. La policía investiga una amenaza criminal de envenenar una fórmula infantil a menos que el país deje de utilizar cierto pesticida.

Esto provocaría graves perjuicios al mayor exportador de lácteos del mundo. Nueva Zelanda exportó el año pasado 1,2 mil millones de NZD en productos lácteos, lo que da cuenta del 29% de las exportaciones totales. No se halló rastro alguno del veneno. No obstante, la amenaza podría lastrar al NZD hasta que se resuelva. Entretanto, el AUD bajó más aún que el NZD con respecto a la apertura europea de ayer, después de que cayera el índice de confianza empresarial del Banco Nacional de Australia.

La inflación de China sube, ya que los precios de los alimentos se disparan El IPC de China subió más rápido de lo esperado, al 1,4% en tasa interanual (esperado: +1,0%, previo: 0,8%) pero el IPP cayó más de lo esperado, al -4,8% interanual (esperado y previo: -4,3%). La inflación se centra en los alimentos, que podría guardar alguna relación el momento del Año Nuevo chino: la inflación de los alimentos se disparó a un +2,4% interanual desde el +1,1%, aunque la inflación para el resto de los componentes subió tan sólo un +0,6% desde el +0,9%.

La que es importante para el resto del mundo es la inflación excluyendo los alimentos. En cualquier caso, la tasa general de inflación sigue siendo muy baja, y con un objetivo más bajo para la masa monetaria de este año que el dato de oferta monetaria del año pasado, no espero que la tasa de inflación suba mucho.

Dada la prominencia de China como país comercial, este impulso desinflacionario probablemente mantenga una presión bajista sobre los precios globales y haga que continúen las “guerras de divisas” en las que ha caído el mundo financiero a resultas de la postura anti-deflación de los bancos centrales.

Puntos a destacar para hoy: Hoy tenemos una jornada relativamente ligera en cuanto a indicadores. Durante la sesión europea se espera que la producción industrial francesa de enero caiga, un giro con respecto al mes anterior.

En Noruega el pronóstico para el IPC de febrero es que haya acelerado, probablemente debido al hecho de que el efecto de los precios del petróleo se esté disipando gradualmente. Esto podría apoyar temporalmente a la corona mientras el mercado intenta anticipar el resultado de la reunión de política monetaria del Norges Bank, prevista para el próximo 19 de marzo.

En EE.UU. sólo aparecen datos de importancia secundaria. Se espera que el dato NFIB de optimismo en las pequeñas empresas para el mes de febrero haya subido un poco y se mantenga fraccionalmente por debajo de su máximo de 7 años en diciembre. Aunque este indicador no ejerce un especial impacto en el mercado, vale la pena seguirlo debido al énfasis de la Fed en el empleo.

Las pequeñas empresas dan empleo a la mayoría de la gente en EE.UU. El pronóstico para el informe de ofertas de empleo y rotación laboral (JOLTS) para el mes de enero es que muestre que se ha incrementado marginalmente el número de ofertas de trabajo.

El mercado también estará pendiente de la “tasa de abandonos”, que la presidenta de la Fed, Yellen, destacó recientemente como “un barómetro de la confianza de los trabajadores en las oportunidades del mercado laboral”. Tras los fuertes datos de empleo de la semana pasada, es probable que esto mantenga apoyado al USD. También salen los inventarios .

En cuanto a comparecencias, hablarán el miembro del Consejo de Gobierno del BCE Ewald Nowotny, el gobernador del Banco de Inglaterra (BoE), Mark Carney, y el miembro del MPC del BoE Ian McCafferty.

h2 El mercado/h2 h3 El EUR/USD encuentra soporte por debajo de los 1.0800/h3

El EUR/USD se movió un poco al alza, tocó resistencia fraccionalmente por debajo de la línea de los 1.0915 (R1) y se vino debajo de nuevo hasta encontrar soporte por debajo de los 1.0800, en los 1.0785 (S1). El sesgo de corto plazo sigue siendo bajista y mi expectativa sería que el par siga a la baja y cuestione el siguiente soporte en los 1.0700 (S2), definido por el mínimo del 11 de abril de 2003.

Nuestros osciladores técnicos detectan una velocidad bajista en aceleración y amplían los argumentos favorables a un EUR/USD más bajo. El RSI, ya dentro de su territorio de sobreventa, ha tocado resistencia cerca de su línea 30 y se ha girado de nuevo hacia abajo al tiempo que el MACD queda por debajo de sus líneas de cero y de señal. En relación con la tendencia más amplia, creo que el par aún está en tendencia bajista. El EUR/USD dibuja máximos y mínimos decrecientes por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días.

• Soportes: 1.0785 (S1), 1.0700 (S2), 1.0565 (S3).

• Resistencias: 1.0915 (R1), 1.1000 (R2), 1.1100 (R3).

h3 El USD/JPY remonta y toca resistencia cerca de los 122.00/h3

El USD/JPY aceleró ayer al alza y consiguió tocar la línea de los 122.00 (R1), una barrera de resistencia que queda cerca del nivel máximo del triángulo que ha estado conteniendo la acción del precio desde noviembre (y visible en el gráfico diario). Mientras el par dibuje máximos y mínimos crecientes por encima de las medias móviles de 50 y 200 períodos, el sesgo de corto plazo seguirá siendo alcista.

Esto también queda avalado por nuestros osciladores de corto plazo. El RSI se ha movido al alza y ha entrado en la zona por encima de 70, al tiempo que el MACD sigue por encima de sus líneas de cero y de señal y apunta al norte. Es probable que una superación de los 122.00 (R1) cuestione la línea de los 122.50 (R2), marcada por el máximo del 20 de julio de 2007.

En cuanto a la tendencia más amplia, el par aún se negocia por encima de las medias móviles de 50 y 200 días, y por encima del techo del triángulo citado. Esto mantiene en positivo el panorama general del USD/JPY.

• Soportes: 121.30 (S1), 120.55 (S2), 120.00 (S3).

• Resistencias: 122.00 (R1), 122.50 (R2), 124.00 (R3).

h3 El EUR/GBP prolonga sus caídas/h3

El EUR/GBP continuó cediendo hasta tocar un mínimo de 7 años, tras perder el soporte (convertido en resistencia) de las 0.7235 (R1). El par se negocia por debajo de la línea de tendencia bajista trazada desde el máximo del 3 de febrero y por debajo de las medias móviles de 50 y 200 períodos.

Esto mantiene en negativo el sesgo y amplía los argumentos favorables a extensiones hasta el territorio de las 0.7100 (S1), marcado por los mínimos del 3 y el 4 de diciembre de 2007. Si echamos un vistazo a nuestros osciladores, veo que el RSI ha vuelto por debajo de 30 al tiempo que el MACD, aunque en negativo, se mantiene por debajo de su línea de señal y apunta hacia abajo.

En cuanto a la tendencia más amplia, el escape bajista de la figura de triángulo el pasado 18 de diciembre dio señal de continuación de la tendencia bajista de más largo plazo. Desde entonces la estructura del precio ha venido siendo de máximos y mínimos decrecientes por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, por lo que yo seguiría bajista respecto a la trayectoria general de este par.

• Soportes: 0.7100 (S1), 0.7025 (S2), 0.7000 (S3).

• Resistencias: 0.7235 (R1), 0.7300 (R2), 0.7350 (R3).

h3 El oro cae por debajo de los 1165/h3

El oro se vino abajo tras tocar resistencia en los 1175 (R2) y cayó por debajo del soporte (ahora convertido en resistencia) de los 1165 (R1). Si tenemos en cuenta que el metal amarillo se negocia por debajo de las medias móviles de 50 y 200 períodos, y por debajo de la línea de tendencia bajista trazada desde el máximo del 22 de enero, aún considero que el panorama de corto plazo es negativo.

Mi expectativa sería que la pérdida de los 1165 (R1) tenga implicaciones bajistas más amplias y quizás apunte a nuestro siguiente soporte, en los 1150 (S1). Nuestros estudios de impulso de corto plazo corroboran mi punto de vista. El RSI ha tocado resistencia en su línea 30 y se ha girado a la baja, al tiempo que el MACD queda por debajo de sus líneas de cero y de activación, lo que indica un fuerte impulso bajista.

En cuanto al panorama más amplio, la ruptura bajista de la zona de los 1190 (R3) (soporte convertido en resistencia) es el movimiento que ha confirmado un próximo mínimo decreciente en gráfico diario y ha señalado la continuación de la caída desde los 1307.

• Soportes: 1150 (S1), 1140 (S2), 1130 (S3).

• Resistencias: 1165 (R1), 1175 (R2), 1190 (R3).

h3 El WTI se dispara al alza y se negocia de nuevo en torno a los 50/h3

El WTI se disparó este lunes, tocó resistencia ligeramente por encima de nuestra línea de los 50.60 (R1) y se cedió hasta encontrar soporte en los 49.90 (S1). Las medias móviles de 50 y 200 horas apuntan en lateral, al tiempo que nuestros indicadores de impulso de corto plazo oscilan en torno a sus líneas de equilibrio. Si tenemos en cuenta estas señales técnicas y tenemos además en mente que no veo una estructura tendencial clara en el gráfico de 1 hora, yo por ahora preferiría mantenerme neutral.

En gráfico diario el WTI aún se negocia por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días. No obstante, el pasado 26 de febrero consiguió dibujar un mínimo creciente. Por ahora preferiría quedarme al margen también en lo que concierne al panorama general.

• Soportes: 49.90 (S1), 49.30 (S2), 48.65 (S3).

• Resistencias: 50.60 (R1) 51.15 (R2), 51.80 (R3).

Escrito por: IronFX