El dólar, indeciso tras el débil IPP
IronFX | 15.05.2015 13:33
El dólar se comporta de manera diversa después de que el débil IPP compensase la reducción de solicitudes de subsidio de desempleo. La cifra más baja de solicitudes de subsidio de desempleo en quince años no consiguió afectar mucho al dólar porque el débil Índice de Precios a la Producción (IPP) de abril y la continua reducción de las expectativas de crecimiento para el 2T han seguido haciendo presión sobre los plazos más cortos de la curva de rentabilidad de EEUU. Las expectativas sobre los tipos de los fondos federales están cambiando para preferir diciembre sobre septiembre para una subida de tipos, a pesar incluso de que las más recientes predicciones del FOMC (hechas en marzo), anunciaban tres subidas de tipos en este año (¡una gran diferencia de opinión!).
La desventaja de tipos del euro se estrecha. Con las tesorerías en escalada en los plazos cortos y los bunds (bonos del Estado alemán) en liquidación, el diferencial a dos años entre tesorerías y bunds se estrecha (como pasó también con el diferencial entre gilts y bonos del Gobierno japonés). Eso va a reducir más la presión sobre el euro por el momento. Con el mercado aún extremadamente corto con el euro (según el informe de Compromiso de Negociantes —esta noche se publica el nuevo—), podríamos ver más cierres de posición y ganancias en EUR.
De todos modos, me parece más importante la mejoría continua del mercado laboral que el suave crecimiento económico. El crecimiento no entra en el mandato dado a la Fed, el empleo y la inflación sí. Las solicitudes de subsidio de desempleo de ayer cuadran con una subida de 271k en la NFP, basándonos en la relación entre las dos variables durante los últimos cinco años. (Admitiendo que el margen de error en esa predicción es considerable.) Mientras tanto, el reciente informe de ofertas de empleo y rotación laboral (JOLTS) muestra otro aumento de la tasa de "abandono", la tasa de personas que dejan voluntariamente su trabajo. Eso implica más ganancias en el índice de costes laborales y un aumento de la inflación en los próximos seis a doce meses, según el estudio de la Fed. Al mismo tiempo, la previsión de la Fed de que los precios del petróleo solo producirían un efecto amortiguador temporal sobre la inflación parece estar cumpliéndose, pues los precios al consumidor de la gasolina han subido un 30% desde sus mínimos de enero. Aún creo posible una subida de tipos en septiembre. Eso sería una gran sorpresa para el mercado y probablemente haría dar un brusco viraje al dólar, en especial porque el presidente del BCE, Mario Draghi, sigue asegurándonos que el BCE "llevará hasta el final" su programa de expansión y posiblemente incluso lo extenderá si la inflación no se recupera.
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NZD y AUD se debilitan ante las noticias sobre materias primas locales. Los mayores perdedores de las últimas 24 horas fueron NZD y AUD. NZD cayó después de que Fonterra Cooperative Group, el principal exportador de leche del país, rebajase su previsión de volumen de leche entera en polvo para los doce próximos meses, y el AUD perdió fuerza después de que una empresa minera dijese que va a retomar la extracción de mena de hierro ahora que el precio se ha disparado. Espero que el crecimiento de China se desacelere más y que esas dos divisas sigan vulnerables, en particular el AUD.
El IPP de Japón, otra vez negativo. Tras dos años de crecimiento interanual positivo, el IPP de Japón se hundió claramente en territorio negativo en abril, pues la subida del impuesto sobre el consumo del último abril queda fuera de la comparación. Está claro que en Japón no es posible vencer la deflación (aunque, como muestra el gráfico, el IPP es mucho más volátil que el IPC). Es probable que el Banco de Japón tenga que aumentar sus incentivos más avanzado el año. Octubre es el mes preferido por el mercado. Pero hay que observar que las medidas del banco central cada vez tienen menor repercusión. El euro vuelve a estar donde estaba antes de que el BCE iniciase su plan de expansión monetaria en enero, mientras que el par AUD/USD está más alto que antes de que el Banco de la Reserva de Australia bajase sus tipos de interés por dos veces. ¿Afectará en algo al yen la compra de más y más acciones y bonos? La repercusión marginal va aminorando.
Los precios del trigo se disparan. En el mercado de materias primas, los precios del trigo han dado su mayor salto en cuatro años por el mal tiempo, la debilidad del dólar y el cierre de posiciones cortas.
Destacados de hoy. Hoy viernes tenemos otro día de agenda relativamente despejada. No habrá publicaciones importantes durante la jornada en Europa.
EN EEUU, se espera que el índice Empire State muestre una mejora en mayo de las condiciones comerciales para la industria de Nueva York, y se prevé que la producción industrial de EEUU en abril no haya cambiado tras la caída de marzo. Hace falta un repunte de la producción industrial para fortalecer el dólar. En el índice preliminar de confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan correspondiente a mayo se espera una mínima subida con respecto al mes anterior. También están al caer los sondeos de expectativas de inflación a un año y a 5-10 años.
El Mercado
EUR/USD alcanza el 1,1445
EUR/USD se negoció al alza el jueves,e irrumpió por encima del obstáculo de resistencia en 1,1375 (S1) y alcanzó nuestra siguiente barrera en 1,1445 (R1), definida por los máximos de 13 y 17 de febrero. El movimiento confirmó la aproximación de un máximo más alto en el gráfico de cuatro horas y dejó intacta la tendencia a corto plazo. Creo que un movimiento claro por encima del 1,1445 (R1) probablemente abriría el camino hacia la zona psicológica del 1,1500 (R2). De todos modos, observando nuestros osciladores a corto plazo veo signos de que se podría estar fraguando un retroceso para antes del siguiente tramo alcista. El RSI tocó resistencia en su línea de 70 y viró a la baja, mientras que el MACD tocó techo y podría moverse en cualquier momento por debajo de su línea de activación. En cuanto a la tendencia más general, la irrupción por encima del 1,1045 señaló la formación de un posible doble suelo, y eso podría traer mayores implicaciones alcistas.
* Soporte: 1,1375 (S1), 1,1290 (S2), 1,1200 (S3).
* Resistencia: 1,1445 (R1), 1,1500 (R2), 1,1540 (R3).
USD/JPY repunta desde 118,90
USD/JPY tocó soporte ayer alrededor de los 118,90 y repuntó hasta negociarse ligeramente por debajo de nuestra línea de resistencia de los 119,60 (R1). Probablemente una irrupción por encima de esa línea de resistencia pondría otra vez a prueba la zona psicológica de los 120,00 (R2). Nuestros análisis de impulso respaldan esa idea. El RSI repuntó desde su línea de 30 y viró al alza, y el MACD tocó suelo y podría moverse por encima de su línea de activación. De todos modos, aunque podríamos asistir a una continuación del repunte, yo consideraría al perspectiva de este par como neutra. El precio ha estado oscilando dentro de un posible triángulo desde el 20 de marzo. En el gráfico diario, USD/JPY se está negociando cerca de la media móvil de 50 días y muy por encima de la de 200 días. Eso deja prácticamente intacta la tendencia predominante, pero aún hay divergencia negativa entre los osciladores diarios y la acción del precio, lo cual me da otro motivo para mantenerme al margen.
* Soporte: 118,90 (S1), 118,50 (S2), 118,00 (S3).
* Resistencia: 1119,60 (R1), 120,00 (R2), 120,30 (R3).
EUR/GBP se negocia por encima del 0,7200
EUR/GBP se negoció ayer en modo de consolidación y se mantuvo por encima de la barrera de soporte del 0,7200 (S1), pero por debajo de la resistencia en 0,7260, que en este momento coincide con la media móvil de 200 días. Hace falta una irrupción por encima de ese obstáculo para provocar más extensiones alcistas y quizá para abrir el camino hacia un ataque a la zona del 0,7300 (R2). El RSI está por encima de su línea de 50 pero apunta al aplanamiento, y mientras que el MACD, por encima de su activador, se dirige hacia su línea de cero. Estas señales de impulso respaldan que EUR/GBP pueda llegar a negociarse al alza a corto plazo. En el gráfico diario, las recientes bajadas han puesto en cuestión la formación de un suelo por fallo de oscilación. Por tanto, yo prefiero mantener mi actitud neutra por lo que respecta a la trayectoria general del par.
* Soporte: 0,7200 (S1), 0,7150 (S2), 0,7115 (S3).
* Resistencia: 0,7260 (R1), 0,7300 (R2), 0,7330 (R3).
El oro encuentra resistencia alrededor de los 1225
El oro siguió negociándose al alza el jueves. Irrumpió por encima del obstáculo de resistencia (ahora convertido en soporte) de los 1215 (S1), pero tocó resistencia ligeramente por encima de los 1225 (R1) y luego retrocedió un poco. Una irrupción clara por encima de los 1225 (R1) probablemente extendería el movimiento positivo y quizás apuntaría a la siguiente resistencia en los 1234 (R2), definida pro el máximo del 17 de febrero. En cualquier caso, nuestros indicadores de impulso muestran que el retroceso puede continuar antes de que los alcistas tomen el control otra vez. El RSI tocó techo en su zona de sobrecompra y ahora parece listo para caer por debajo de 70, mientras que el MACD tocó techo y podría moverse pronto por debajo de su línea de señal. En el gráfico diario, sería necesario un cierre claro por encima de los 1225 (R1), que resuelta corresponderse con un retroceso del 50% sobre la bajada del 22 de enero al 17 de marzo, para volver positivo el sesgo a medio plazo. Por el momento, yo mantendría mi posición neutra por lo que respecta a la tendencia a más largo plazo.
* Soporte: 1215 (S1), 1207 (S2), 1200 (S3).
* Resistencia: 1225 (R1), 1234 (R2), 1245 (R3).
El WTI cae por debajo de los 60,00
El WTI continuó su caída el jueves hasta debajo de la cifra psicológicamente redonda de los 60,00 (R1). Mi opinión es que el movimiento por debajo de ese nivel clave cambia a negativa la perspectiva a corto plazo. Por tanto, yo esperaría que un movimiento por debajo del soporte de los 59,40 (S1) allanara el camino hacia el siguiente en los 58,85 (S2). Nuestros indicadores de impulso horarios se mantienen dentro de sus territorios bajistas, indicando impulso negativo. De todos modos ambos apuntan al aplanamiento, así que podríamos ver algo de consolidación antes de la próxima bajada. Pero en el gráfico diario aún veo una perspectiva positiva a medio plazo. La irrupción por encima de los 55,00 del 14 de abril señaló la formación de un doble suelo, y eso podría traer mayores implicaciones alcistas en un futuro no muy lejano. De todos modos, veo divergencia negativa entre nuestros osciladores diarios y la acción del precio, y eso es señal de que hay un movimiento corrector en ciernes.
* Soporte: 59,40 (S1), 58,85 (S2), 58,30 (S3).
* Resistencia: 60.00 (R1) 60.75 (R2), 61.65 (R3).
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