Por qué la subida del EUR/USD sí que afecta a la economía española
Emilio Lapeira | 04.09.2017 08:41
En los medios se escuchan muchas sandeces, y en algunas radios más. Sin ir más lejos, hace un par de días, viniendo del trabajo, escuché en una reunión del "equipo económico" algunas afirmaciones que llevan al oyente al equívoco. Para situarnos, se comentó que las bolsas no suben por algo aislado, sino que están influidas por el resto de bolsas del mundo. Y bien, es cierto que en las bolsas mundiales se hace lo que dicte mayoritariamente Wall Street. Esto, que es tan evidente, hace tirar por tierra el siguiente argumento que utilizaron para explicar que la subida del par EUR/USD no afecta a la economía española.
Antes de continuar con la explicación de por qué esta subida del par está siendo un lastre para la economía europea, vamos a analizar qué está haciendo el EUR/USD y hasta cuándo se puede prolongar esta situación.
El tipo de cambio EUR/USD estaba inmerso en un gran lateral desde principios de 2015. Ahora parece que ha despertado la moneda única y se ha aprovechado de la debilidad del dólar para romper dicho lateral. Una ruptura de un lateral de este tamaño hace poner en alerta a todo el mundo. Las carteras de todos los grandes fondos de inversión deberían estar ahora mismo como locos cubriendo sus posiciones abiertas en la moneda estadounidense. Esto se hace básicamente porque, ahora mismo, el que no esté cubriendo sus posiciones estará perdiendo mucho dinero con esta escalada del euro ya que, al cambio, un euro es más caro que un dólar o, lo que es lo mismo, un dólar es mucho más barato que un euro.
Bien, pues todavía hay "economistas" que dicen que esto no afecta a la marcha de la economía española, ya que España solo exporta a los países de la Unión Europea. Los economistas que afirman esto en tertulias no recuerdan que la economía es abierta y la mayoría de los movimientos se ven afectados por el sector exterior. Y este sector exterior, precisamente, pasa por vender a países cuyas divisas están más débiles que el euro.
Ahora mismo, multinacionales que tengan sus negocios en EE.UU. como las filiales de los grandes bancos o empresas tan grandes como Inditex (MC:ITX), cuyo volumen de negocio en EE.UU. es considerable, están perdiendo mucho dinero con esta subida del tipo de cambio. Para que se hagan una idea, entre los países de la Unión Europea solo se realizan el 15% de las ventas; el resto se hace a países cuyas monedas, por lo general, son más débiles que el euro. Concretamente, a EE.UU. se exporta el 13,4% de lo que se produce en Europa y esto, evidentemente, afecta al conjunto de la UE y, por consiguiente, a España.
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Por último y no menos importante, una subida del tipo de cambio tal y como la estamos presenciando, tiene el mismo efecto de una subida muy pequeña de los tipos de interés. Esto último no puede justificar el futuro "tapering" (subida de tipos) que quiere hacer el Banco Central Europeo, porque, de lo contrario, con un euro tan fuerte, puede ser devastador para las deudas de todos los países de la Unión Europea.
En conclusión, cuidado con las afirmaciones sobre economías cerradas, que esto nunca ha existido... Ni existirá.
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