XTB | 16.09.2014 10:26
Hoy empieza la reunión del FOMC, y después de siete años con los tipos de interés en mínimos, parece que estamos llegando al momento de empezar a subirlos. Los estímulos están finalizando y la economía norteamericana se está asentando por encima del 3% de crecimiento anual, con la inflación controlada.
El consenso de mercado sigue pensando que esta primera subida se producirá en el segundo trimestre de 2015, pero antes la Fed se tendrá que encargar de que el mercado lo vaya digiriendo este movimiento, ya que podría existir la posibilidad de que esta primera subida se produjera antes de tiempo. Algo que no vemos probable.
Aunque parece que el mercado está esperando a que se anuncie la próxima subida de tipos para desplomarse, no es lo que suele ocurrir. En escenarios pasados, cuando se confirma una subida de tipos, en el corto plazo se producen ventas, pero estadísticamente no se producen descensos prolongados hasta seis meses posteriores a la subida.
Mientras, el mercado sigue descontando posibles movimientos, y el bono a 10 años de EE.UU. ha pasado de 2,35% a finales de agosto, a 2,61%, a la vez que el EUR/USD se estabiliza por debajo del 1,30.
En Europa, hoy el acontecimiento más importante es la votación de moción de confianza en Francia, sobre el primer ministro Vall. Lo más normal es que todo transcurra con normalidad, ya que de lo contrario se tendrán que convocar elecciones.
Sin abandonar el Viejo Continente, mañana se abrirá la primera ventana de liquidez de las medidas TLTRO anunciadas el pasado mes de junio por el Banco Central Europeo (BCE). La segunda adjudicación se producirá en el mes de diciembre. Se espera que entre las dos adjudicaciones el BCE coloque más de 300 bn de euros.
De hecho, la lectura que podría hacer el mercado mañana es que si la demanda es inferior a 100 bn sería una sorpresa negativa, mientras si dicha demanda fuera superior a los 150 bn podría servir de catalizador para cambiar de tendencia. Hay que recordar que a los bancos todavía les falta por devolver 375 bn de las pasadas inyecciones LTRO.
De cara al final de semana, siguen las encuestas sobre el resultado del referéndum en Escocia. Lo más sorprendente es que puede ocurrir cualquier cosa, ya que no recordábamos tanta igualdad en una votación de esta índole. No hace falta recordar la importancia de este resultado, que tendría consecuencias muy negativas para Europa.
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