El HKD se debilita aún más
Swissquote Ltd | 11.05.2017 14:27
Las operaciones largas en USD y cortas en HKD continúan sin interrupción, y está claro que no hay temores de una intervención oficial preventiva en este punto. El USD/HKD aumentó a 7,7891 en los mercados asiáticos, muy por debajo de la banda superior de la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) en 7,85 (rango de convertibilidad entre 7,75 y 7,85).
La HKMA ha expresado su compromiso con el tipo de cambio vinculado al USD (se espera que intervenga en 7,8), aunque las rápidas devaluaciones del HKD generan dudas sobre la sostenibilidad del par. La ampliación en el diferencial de tipos de interés entre Estados Unidos y Hong Kong hace que los préstamos sean más baratos en Hong Kong y la compra de USD es un candidato tentador para los especuladores del carry trade de EE.UU.
Existen preocupaciones por el intento de Hong Kong de frenar la apreciación de los precios de las viviendas mediante una restricción en los préstamos y el aumento del impuesto sobre la compra ha empujado a la tasa Hibor (la Hibor a un mes bajó al 0,38 desde el 0,75 de enero) por debajo del equivalente de Estados Unidos, mientras que los altos niveles de liquidez interbancaria generan una menor demanda del HKD.
Además, China también está en el proceso de ajuste de las condiciones financieras y las expectativas de aumentos graduales de las tasas de interés por parte de la Fed y la reducción en el balance están generando flujos de salida excesivos. Sin embargo, el peligro de la espera es que la venta en corto especulativa del HKD podría complicar el objetivo del HKMA e incluso poner en peligro la estabilidad del sistema bancario. La espera podría obligar al HKMA a intervenir, pero posiblemente elevar los tipos de interés.
Dado el alto nivel de apalancamiento que tienen los hogares de Hong Kong, un fuerte aumento de las tasas presionaría a los titulares de deuda y constreñiría los consumos, una espiral peligrosa. Actualmente, dado el telón de fondo de indicadores fundamentales manejables y las enormes reservas de 3.500 millones de dólares del HKMA, no vemos ninguna amenaza para la paridad del USD.
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