El mercado se queda con la parte positiva del acuerdo en Grecia

Estrategias de inversión | 27.05.2015 18:03

Fuertes alzas en las bolsas europeas, tras las declaraciones de Tsipras describiendo con todo detalle el acuerdo al que se supone ha llegado con la troika, y que además sería muy favorable para los intereses griegos. Posteriormente funcionarios de la UE lo han desmentido, pero el mercado ha decidido quedarse en la parte alta, por aquello de que si el rio suena es que agua lleva.

Tomado de la Wikipedia: Sursum corda (en latín, «arriba los corazones») es una expresión del prefacio de la misa católica. En la versión actual de la misa en español se ha traducido como «Levantemos el corazón».1 Cuando el sacerdote dice estas palabras los fieles responden: «Lo tenemos levantado hacia el Señor».2 Derivada de la expresión «Sursum corda», se creó la palabra sursuncorda, que alude a un personaje anónimo de mucha importancia,3 en quien se delega todo lo que uno no quiere hacer ("¡Que lo haga el sursuncorda!") o a quien no se está dispuesto a obedecer por mucha que sea su autoridad ("¡No voy allí aunque lo mande el sursuncorda!")» Llevábamos una sesión más o menos tranquila, con algo de rebote tras tantas bajadas en días anteriores, pero de repente las bolsas europeas han estallado al alza. Parecía que no habría acuerdo con Grecia ni aunque lo mandara el sursuncorda… Pero de repente ha aparecido Tsipras diciendo que había un acuerdo y que además el acuerdo era con todo a favor de Grecia, nada de bajadas de salarios, ni pensiones, ni problemas con el superávit primario, ni tocar el IVA, con programa anexo de crecimiento, y Grecia se limitaba a renunciar a la quita y perdonar la vida a sus acreedores. De hecho ha dicho: Es hora de que los acreedores sean conscientes de la responsabilidad que tienen hacia Grecia. Vamos bajada de pantalones total, con perdón. El mercado se ha disparado al alza con las ganas de terminar con la pesadilla griega, que se inició cuando se descubrió la falsificación de cifras griega hace ya años para poder entrar en la UE sin cumplir los requisitos. Pero el caso es que pocos minutos después altos cargos de la UE reaccionaban al anuncio diciendo frases como “Aún no estamos ahí”, “ojalá fuera cierto”. No obstante el mercado ha decidido quedarse por la parte alta, pensando que algo debe haber cuando Tsipras ha hecho esas declaraciones con tanto detalle… Así que tema capital para la sesión de mañana si se confirma o no, todo este asunto. Vamos con la crónica al completo de la sesión.Se esperaba una apertura moderadamente alcista en Europa, estos son los factores a considerar.

Europa a pesar de estas subidas sigue presa de los nervios por motivos políticos internos. Por un lado el Belén que ha montado Syriza en Grecia sigue pesando mucho. Ya todos en el mercado parecen tener claro que si el día 5 no hay acuerdo, no hay dinero para ir pagando los vencimientos. Y vamos y venimos con rumores de acuerdos, pero la realidad es que a estas horas no hay absolutamente nada.

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Por otro lado las elecciones en España, la situación y dudas que ofrece UK y Polonia, por diversos motivos, no van precisamente en la misma dirección que quisiera la eurozona, lo que pone nerviosos a muchos operadores.
Ayer tampoco es que fuera precisamente muy motivante el cierre de Wall Street.

Bajadas claras. No es de extrañar. Recuerdo los análisis que hacíamos en días anteriores. Posibles cuñas, divergencias mayores en 115 años en el Dow Jones de industriales y el de transportes. Muy pocos valores acompañando a los índices a máximos...poco volumen en las subidas, cada vez menos.

Le echaron la culpa a los buenos datos macro, porque suben las posibilidades de tipos, y porque ya llevaban varios días rumiando las declaraciones de Yellen, que en su última intervención no parecía tan dovish.

Apple (NASDAQ:AAPL) con una bajada de 2,2% no ayudó precisamente a calmar los ánimos. La bajada del petróleo, hizo daño a los sectores de energía.

Esta mañana precisamente el petróleo rebota y se cree que puede ayudar a hacer subir a los sectoriales afines europeos.

Igualmente es lógico que tengamos algo de rebote.

Ojo en el futuro del Ibex con el peligroso soporte de los 11.200.

En datos macro europeos destacados, sólo teníamos el de confianza del consumidor GFK en Alemania, que ha quedado mejor de lo esperado.

Más información en el vídeo diario de apertura
Ayer dicen que Wall Street bajó por temor a las subidas de tipos de interés tras salir varios datos buenos. Ya saben, peor porque así suben los tipos, en la lógica absurda de estas bolsas actuales. ¿Y si suben los tipos a corto plazo hay que tener miedo? Pues no miedo pero sí respeto, porque no suele ser a corto plazo una buena época para Wall Street. Se puede ver muy claro en este cuadro:

Pues ya ven qué claro se ve en este estudio de Black rock de los anteriores cambios de ciclo en los tipos de interés. En las tres ocasiones anteriores bajadas claras en los siguientes tres meses, eso sí, excepto en una revertidas a partir de los 6 meses con claras subidas. Queda claro que es un tema que sí puede lastrar a corto. Y más en el contexto en que estábamos de posibles cuñas, grandes divergencias entre el Dow Jones de transportes y el de industriales, pocos valores acompañando a los índices a máximos. Y también el exceso de confianza. Vean por ejemplo este gráfico de la volatilidad del Russell de pequeñas compañías que está en mínimos desde que existe:

Ya espero con interés el estudio sobre Europa :-)
El saldo de las instituciones al cierre de ayer sigue siendo neutral, así que la situación del dólar sigue sin ser positiva para Wall Street.
Las bolsas han subido con fuerza y los bonos periféricos también, tras un rumor que corre por el mercado que dice que a nivel de técnicos ya habría un acuerdo entre Grecia y sus acreedores. Se habla de que la fuente sería, desde esos mismos técnicos.
Tras los rumores que comentábamos antes ahora el propio gobierno griego dice que han empezado el procedimiento para firmar un acuerdo a nivel técnico, y que Tsipras está en comunicación constante con los acreedores para cerrar el acuerdo.
Según Grecia los acreedores habrían cedido en las peticiones de superávit primario, y no se le pediría medidas recesionistas.
También aseguran que no habría recorte de pensiones ni salarios. ¿Bajada de pantalones total?
Reconocen que hay aún diferencias con los acreedores, parece que especialmente con el FMI.
Dicen los griegos ahora que el acuerdo estaría ya cerrado si no fuera por el FMI, que parece no está de acuerdo.
Siguen asegurando que en el acuerdo no hay bajada de pensiones y salarios, tampoco se reforma el IVA, ni hay programas especiales, pero tampoco hay quita de deuda a largo plazo.Asegura el gobierno que los acreedores deben asumir su responsabilidad con Grecia.
Desde luego si todo esto es cierto, la bajada de pantalones del eurogrupo sería espectacular, y va a traer consecuencias, porque otros países van a pedir lo mismo.
De momento no hay ninguna declaración por la parte contraria.
Volvemos a tener una estructura favorable al riesgo por fuertes bajadas de rentabilidad en la periferia y subidas en la zona centro.
La tranquilidad está volviendo otra vez a Grecia tras esos rumores de acuerdo y la rentabilidad de la deuda a diez años se desploma fuertemente hasta el 10,94%, acercándose otra vez a las zonas de estabilidad. La deuda española también se reduce hasta el 1,81% y además la italiana al 1,87%.
Los diferenciales van a favor de riesgo porque sube la rentabilidad alemana hasta el 0,56% seguido de la francesa hasta el 0,86%.
La recuperación es total en el sector viendo que si Grecia llega a un acuerdo, las perspectivas en España no son tan malas de momento. Este empujón alcista que está seguido en el secundario de deuda, está poniendo al Ibex muy en positivo, como se puede ver en el gráfico adjunto:

Las declaraciones tras el rumor de acuerdo:
Dombrovskis ha sido preguntado sobre si hay acuerdo y ha contestado: "Aún no estamos ahí"
Tsipras asegura que han dado muchos pasos, y que el acuerdo está muy cerca y dará los detalles pronto. Que eso sí que los acreedores tienen diferentes puntos de vista.
Asegura que salarios de funcionarios y pensiones se pagan esta semana con normalidad, y que no hay riesgo para los depósitos bancarios.
Más portavoces de la UE afirman que no se puede confirmar la información dada por Tsipras de que ya se estaba a punto de firmar un acuerdo.
Suponiendo que sea verdad, parece que el acuerdo iría por la renuncia a largo plazo de Grecia de ninguna tentación de quitas y demás, cesión en los objetivos de superávit primario del primer año, y no se sabe que más. Si Tsipras dice la verdad y se va a renunciar a todo lo demás, se está renunciando a todas las condiciones del rescate actual, y no veo claro si eso es legal, sin referendos incluso de parlamentos, situación confusa...
La temporada de resultados sigue su curso y hoy hemos conocido:
- Toll Brothers presenta resultados netos de +0,37$, mejores de lo esperado que eran +0,35$ y mejores que los del año pasado que fueron +0,35$.
Las ventas bajan un poco a 852,6 millones desde los 860,4 del año pasado.
- Tyffany presenta resultados netos de +0,81$, mejores de lo esperado que eran +0,7$ pero peores que los del año pasado que fueron +0,97$.
Las ventas mejores de lo esperado, 962,4 millones frente a 919, pero peores que los del año pasado que fueron 1.010. En centros con más de un año caen preocupantemente -7% y en Japón nada menos que un -35%, mucho peores de lo esperado.
Los datos de Europa de hoy:
- Alemania:
Indicador GFK de confianza del consumidor de Alemania. Sube a 10,2 desde 10,1 cuando se esperaba 10
- Francia:
Confianza del consumidor de Francia de mayo baja a 93 desde 94, peor de lo esperado que era mejora a 94.
Resumiendo la sesión, fuertes alzas en las bolsas europeas, tras las declaraciones de Tsipras describiendo con todo detalle el acuerdo al que se supone hay llegado con la troika, y que además sería muy favorable para los intereses griegos. Posteriormente funcionarios de la UE lo han desmentido, pero el mercado ha decidido quedarse en la parte alta, por aquello de que si el rio suena es que agua lleva.

Escrito por: Estrategias de inversión