El oro busca soporte mientras el crudo llega a un punto dulce
Saxo Bank | 01.06.2015 14:34
- La fuerza del dólar pone a las materias primas bajo presión
- Tanto el WTI como el Brent luchan por romper los niveles actuales
- El platino podría atraer el interés como alternativa al oro
En solo dos semanas, el Índice de Materias Primas de Bloomberg ha retrocedido más de la mitad de las ganancias obtenidas durante las nueve semanas anteriores. Este período se caracterizó por un mercado del petróleo en recuperación pero lo que es más importante, fue un período durante el cual el dólar se tomó un descanso después de su principal recuperación, que comenzó en el mes de junio pasado.
Con el dólar mostrando otra vez los dientes, las materias primas han experimentado nueva presión vendedora de todos los sectores, que han perdido terreno; excepto el sector ganadero. El sector de la energía fue el de mayor descenso, en gran parte debido a la caída del 10% en el gas natural. El clima más agradable de lo normal junto con una producción récord hizo que los inventarios aumentaran más de lo esperado, lo que fomentó nuva presión sobre el descenso del precio.
El sector de los granos experimentó otra importante pérdida con los hedge funds que continúan recibiendo recompensas por mantener una posición corta neta récord. Esto se da en el contexto de un clima casi perfecto que continúa aumentando las expectativas de otro año de cultivos récord, que se sumarían a las elevadas reservas mundiales de los principales cultivos.
El cobre, a excepción del zinc, llevó al sector de los metales industriales a una caída, mientras que los metales preciosos experimentaron otra semana de pérdidas tras una reciente subida en las posiciones largas especulativas que dejaron expuestos tanto al oro como a la plata, a medida que el dólar aumentaba.
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Las preocupaciones actuales y cada vez más frustrantes relacionadas con Grecia le hicieron de escudo al oro frente al incremento del dólar, y en consecuencia, el oro cotizado en euros terminó siendo una de las materias primas con mejor rendimiento de la semana pasada.
Tanto el crudo WTI como el crudo Brent parecen haber encontrado cada vez más el punto dulce desde el que ambos referenciales luchan por superarse. Para el crudo WTI, este nivel es de 60 dólares, mientras que para el crudo Brent es de cinco dólares más.
El riesgo de aumentar la producción de EE.UU., si el precio sube mucho más, parece haber generado una banda de resistencia por encima de los 60 dólares, mientras que los intentos de venta continúan atrayendo a compradores que apuntan a los 57 dólares.
Esto fue evidente el jueves, cuando la debilidad del precio se revirtió después de la cuarta caída semanal consecutiva en los inventarios de EE.UU. En la actualidad, el consumo de gasolina de EE.UU. es muy fuerte, ya que nos adentramos en la temporada anual de vacaciones y salidas por carreteras, y las refinerías están respondiendo con una demanda de cantidades de crudo prácticamente récord. Estos acontecimientos son propicios, ya que ayudan a reducir los inventarios de EE.UU., que todavía están a 100 millones de barriles por encima del promedio en cinco años.
Por otro lado, seguimos presenciando el aumento de la producción de los miembros de la OPEP, en particular la de Arabia Saudí e Iraq. Según un informe de Bloomberg, las programaciones de envío para junio podrían indicar que Iraq intentará enviar un récord de 3,75 millones de barriles el próximo mes. Si llega a ser exitoso, lo que es actualmente incierto, el petróleo extra llegaría a 800.000 barriles/día más que golpearían al mercado mundial.
Esto ayuda a explicar la actual contracción de la prima que el crudo Brent, referencial mundial, actualmente domina sobre el crudo WTI. Los diferenciales inmediatos, es decir, la diferencia que existe entre el crudo al contado y el precio futuro al próximo mes, también indican un creciente exceso de oferta del crudo Brent en relación con el crudo WTI.
Próxima cumbre de la OPEP
La atención se centrará en la próxima reunión de la OPEP el 5 de junio. Esta será la primera reunión ordinaria desde el 27 de noviembre, cuando la decisión de mantener los niveles de producción sin cambios desató una venta masiva de más de un 10% en tan sólo un día, seguida de semanas de ventas antes de que se llegara al punto más bajo del 29 de enero.
La capacidad de la OPEP para mantener una recuperación adicional del precio parece estar limitada en esta etapa dado el potencial impacto positivo que podría tener en los productores receptivos y sensibles a los precios elevados de EE.UU. Un recorte en la producción solo sería exitoso si la carga es compartida por los productores que no son miembros de la OPEP, tales como Rusia, y en esta etapa dicho acuerdo parece muy improbable.
En cambio, es probable que se adhiera a su objetivo de producción actual de 30 millones de barriles al día, que se ha sobrepasado el último año, y en la actualidad por más de 1 millón de barriles al día, mientras se acepta que 65 dólares por barril de petróleo es lo mejor que se puede obtener en esta etapa.
Esta creencia de que la subida parece estar cada vez mas limitada también podría ser la explicación de por qué los gestores de dinero del mercado de futuros y otros, a través de productos que cotizan en bolsa, han estado reduciendo sus exposiciones largas durante mayo. En el ETF de EE.UU., el éxodo de los últimos meses ha alcanzado casi 1.500 millones de dólares, lo que apenas llega a ser un tercio de reducción del aumento observado durante el primer trimestre.
h2 Aumento en el descuento del platino mientras el oro se mantiene en el rango/h2El dólar más fuerte observado durante la semana pasada desató un retroceso del oro y la plata hacia el extremo inferior de su rango actual, que ha prevalecido para el oro durante los últimos meses.
A la presión sobre las ventas se sumaron los datos que mostraron que las posiciones largas netas y especulativas de futuros de oro Comex han saltado un 140% y las de plata un 200% en la semana anterior.
El debilitamiento impulsado por el dólar más fuerte y por los signos de aumento de la inflación en EE.UU ha golpeado al mercado en un momento vulnerable, y el precio bajó antes de que el oro una vez más, con el sostén por encima de los 1.180 dólares.
La debacle de Grecia continúa con la gran amenaza del próximo vencimiento para el pago de la deuda el 5 de junio. Una vez más esto genera un trading nervioso en las acciones y bonos europeos, y genera de esta forma una demanda segura para el oro, mayormente cuando se denomina en euros.
El platino, que no se ha beneficiado de la misma atención, ha estado a la deriva en descenso al punto de que ahora solo está operando un par de porcentuales por encima de la caída de marzo en 1.089 dólares.
Esto ha desatado un aumento en su descuento al oro al 6%, el más elevado desde enero de 2013, y debería empezar a atraer algún interés de los compradores que buscan una alternativa al oro.
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