El oro y la plata se disparan
IronFX | 20.06.2014 13:48
Tras varias semanas de negociación tranquila, el oro y la plata saltaron ayer al alza: el oro subió un 2,8% y la plata se disparó un 4,5% con fuerte volumen. Las razones que se apuntaban en los titulares incluían las expectativas de que la Fed mantendría bajas sus tasas de interés durante mucho tiempo y la caída del dólar, aunque la bajada de ayer de 4,5 pbs en la tasa de interés implícita en los futuros sobre Fondos Fed difícilmente bastaría para justificar la fuerte subida en las cotizaciones de los metales preciosos.
La decisión del presidente Obama de enviar algunos soldados a Irak como “asesores militares” también podría haber tenido algo que ver con estas subidas. Como telón de fondo, el desmantelamiento en China de las posiciones para financiar las materias primas podría estar ayudando a impulsar el precio del oro, ya que los especuladores chinos venden su oro físico y al mismo tiempo recompran sus coberturas en el mercado de futuros.
Este mecanismo asume que el mercado del papel domina el precio del oro más que el propio oro físico, lo que parece posible dada la diferencia en los volúmenes. Sin embargo, el efecto sería el opuesto en otros mercados de materias primas afectados por las posiciones de financiación chinas, como los del mineral de hierro y el Cobre.
La notable superioridad de la plata no es ninguna casualidad. En primer lugar, históricamente ha sido más volátil que el oro, por lo que naturalmente podría superarlo en las subidas, al igual que recientemente ha caído más que el oro en las bajadas.
En segundo lugar, el posicionamiento es extremadamente corto: de acuerdo con el informe Commitment of Traders, los inversores especulativos estaban esencialmente planos a comienzos de junio, la mayor proporción de cortos registrada desde 2003 (de hecho, si incluimos las posiciones en opciones, estaban netamente cortos).
Los inversores en oro, sin embargo, siguen estando largos: las posiciones recientes quedan en el percentil 20º respecto a los dos últimos años (es decir, que durante este período los inversores especulativos han mantenido en el oro más posiciones largas que ahora durante el 80% del tiempo, en contraste con el 100% en la plata).
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Por otro lado, las participaciones en fondos negociables en bolsa (ETFs) han visto este año un 1,6% de entradas netas hasta la fecha, mientras que los ETFs sobre oro han visto salidas netas de un 2,8%. Eso sugiere que los minoristas siguen alcistas sobre la plata, lo que podría ofrecer sustentación a la demanda del metal blanco.
Finalmente, es habitual que la plata rinda más que el oro cuando las manufacturas de EE.UU. se expanden como sucede ahora, según indica el índice del Instituto de Gestión de Suministros (ISM) por encima de 50. Ello se debe a que la plata tiene muchas más aplicaciones industriales que el oro.
Si las tensiones siguen escalando en Irak me parece probable que los metales preciosos puedan seguir subiendo, y en ese caso la plata debería rendir más que el oro, en mi opinión.
En cuanto al mercado FX, el dólar cayó contra la mayor parte de las divisas del G10. El principal ganador fue el CHF, lo que podría ser una indicación de que lo que dominaba el mercado FX era la aversión al riesgo. Ello también explicaría por qué el dólar ganó contra la mayor parte de las divisas emergentes pese a las expectativas de tasas más bajas en EE.UU. y la caída en el índice VIX de volatilidad esperada posterior a la reunión del FOMC.
La baja volatilidad es buena para los carry trades, por lo que yo había esperado que la caída del índice VIX alentara los flujos de capital hacia las divisas emergentes con alta rentabilidad, pero aparentemente los temores a un empeoramiento en la crisis del Oriente Medio y la subida en los precios del crudo dominaron ayer el mercado.
Esto también podría explicar por qué una divisa ligada al crudo como es el rublo fuera la moneda con mejor rendimiento en el horario nocturno. La de peor rendimiento fue la corona noruega, que se desplomó después de que el Norges Bank revisara ayer a la baja su trayectoria para las tasas de interés, y la moneda no consiguió recuperar terreno alguno en el nocturno.
Durante la jornada europea el pronóstico para la tasa de IPP de Alemania es que haya descendido en mayo hasta el 0,7% interanual, en comparación con el 0,9% de abril. También conoceremos los pedidos industriales en Italia para el mes de abril y el dato preliminar de confianza del consumidor en la Eurozona. Ninguno de estos datos ejerce un impacto importante sobre el mercado.
En Canadá se estima que el IPC general para el mes de mayo haya quedado sin cambios en el +2,0% interanual y que el IPC subyacente acelere ligeramente hasta un +1,5% interanual desde el +1,4%. Además, se espera que las ventas minoristas del país suban un 0,6% m/m en abril desde el -0,1% del mes anterior. Esto tendería a ser positivo para el CAD.
En cuanto a comparecencias, el miembro de la junta ejecutiva del BCE Yves Mersch habla en Bruselas.
El mercado
El EUR/USD sigue en tono de corrección
El EUR/USD siguió subiendo tras la ruptura al alza de la barrera de los 1.3587, pero el avance se vio detenido por la media móvil de 200 períodos. Si tenemos en cuenta que nuestros dos estudios de impulso mantienen sus trayectorias ascendentes, aún espero que el par cuestione la zona de los 1.3685 (R1), coincidente con el nivel de retroceso del 38,2% respecto del descenso entre el 8 de mayo y el 5 de junio.
En el marco temporal más amplio, podemos identificar divergencia positiva entre el RSI de 14 días y la acción del precio, mientras que el MACD diario cruzó al alza su línea de activación. Esto incrementa las probabilidades de continuación en la onda alcista. No obstante, el escenario de largo plazo sigue bajista, y por el momento consideraría cualquier nuevo avance como una corrección.
Soportes: 1.3587 (S1), 1.3500 (S2), 1.3475 (S3).
Resistencias: 1.3685 (R1), 1.3745 (R2), 1.3745 (R3).
El EUR/JPY, ligeramente por encima de los 138.65
El EUR/JPY arañó unos puntos por encima del obstáculo de los 138.65. En vista de que nuestros estudios de impulso muestran signos de que el impulso alcista se está frenando, yo esperaría más consolidación cerca de esa zona, y no podría descartar que volviera a caer de nuevo por debajo de los 138.65.
En el marco temporal más amplio, el par se negocia dentro de una posible figura de cuña descendente, por consiguiente mantendría mi visión neutral. Sólo un movimiento decidido fuera de la figura podría darnos indicaciones más claras sobre la futura dirección del par.
Soportes: 138.65 (S1), 137.70 (S2), 100.80 (S3).
Resistencias: 139.35 (R1), 140.00 (R2), 141.00 (R3).
El GBP/USD mantiene su cotización por encima de los 1.7000
El GBP/USD se movió el jueves en ascenso y rompió al alza la barrera psicológica de los 1.7000, lo que confirmó un próximo máximo creciente. Mi expectativa sería que ese movimiento tuviera implicaciones alcistas más amplias y veo como primer objetivo la zona de los 1.7100. El MACD, ya en territorio alcista, cruzó al alza su línea de activación y confirmó así la aceleración del impulso en la acción del precio. Ignoraría la lectura de sobrecompra en el RSI ya que el indicador no parece dispuesto a salir de su situación extrema.
En tanto que el cable forma máximos y mínimos crecientes dentro del canal púrpura y por encima de ambas medias móviles, veo un escenario positivo. En gráfico diario, la media móvil exponencial de 80 días ofrece un soporte significativo a los mínimos en la acción del precio y mantiene intacta la trayectoria alcista de largo plazo.
Soportes: 1.7000 (S1), 1.6915 (S2), 1.6880 (S3).
Resistencias: 1.7100 (R1), 1.7200 (R2), 1.7300 (R3).
El oro se dispara al alza hasta los 1320
El oro se disparó ayer, rompiendo dos resistencias seguidas. El rally del metal precioso se vio detenido cerca de la zona de los 1320 (R1). La superación de esa resistencia podría llevarle a visitar la siguiente, en los 1330 (R2). La superación de la barrera de los 1285 confirmó un próximo máximo creciente y giró a positivo el sesgo del metal en el corto plazo.
No obstante, si tenemos en cuenta que el RSI muestra signos de techo dentro de su territorio de sobrecompra, no puedo descartar alguna consolidación en el precio o una corrección antes de que los largos tomen de nuevo las riendas.
Soportes: 1305 (S1), 1285 (S2), 1268 (S3).
Resistencias: 1320 (R1), 1330 (R2), 1342 (R3).
¿Ha completado ya el WTI su corrección?
El WTI se movió al alza tras alcanzar soporte en los 105.25 (S1), nivel de retroceso del 38,2% respecto al rally entre el 5 y el 13 de junio. El RSI traspasó su línea de tendencia bajista en azul, mientras que el MACD parece a punto de cruzar al alza su línea de señal. En consecuencia, creo que la fase de corrección ha terminado y podríamos asistir a un movimiento hacia la zona de resistencias de los 108.00 (R1).
Superar con claridad esa zona es probable que active extensiones hasta el área de los 110.00 (R2). Dado que seguimos viendo una estructura de máximos y mínimos crecientes, considero que la trayectoria alcista se mantiene intacta.
Soportes: 105.25 (S1), 104.10 (S2), 103.65 (S3).
Resistencias: 108.00 (R1), 110.00 (R2), 112.00 (R3).
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