El S&P 500 busca el soporte de los 5050 ante el aumento del rendimiento y el dólar
Michael Kramer | 18.03.2024 13:23
Puede que el mayor acontecimiento de la semana no sea la reunión de la Fed, sino la del BoJ, que concluirá el martes. Se rumorea que el Banco de Japón tiene previsto subir los tipos por primera vez en más de una década.
No está claro si la subida está ya prevista o no, porque ya hemos oído estos rumores en otras ocasiones y no ha ocurrido nada. Por lo tanto, parece posible que el mercado se muestre algo escéptico ante otra supuesta subida de tipos del BoJ.
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El yen se ha visto fortalecido frente al dólar
Recientemente hemos visto fortalecerse el yen frente al dólar dollar, pero gran parte de esas ganancias se han revertido también.
El yen ha vuelto a su nivel de retroceso del 61,8% de en torno a 149,20 por dólar, por lo que parece más probable que el yen se fortalezca aún más frente al dólar en los próximos días, una vez superado el retroceso inicial.
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El Nikkei cae tras las conversaciones sobre la subida de tipos
Últimamente, el índice Nikkei 225 ha sido víctima de las conversaciones sobre la subida de tipos y del fortalecimiento del yen. El índice cayó por debajo de una tendencia alcista crítica el 10 de marzo, mientras que el 12 de marzo abandonó un canal alcista y ahora parece haber formado un banderín.
Un yen más fuerte y unos tipos más elevados no serán buenos para el Nikkei en el futuro, y el gráfico técnico parece confirmar que el Nikkei podría desplomarse a corto plazo.
S&P 500 frente al Nikkei
Si comparamos el Nikkei con el S&P 500, cotizado en yenes japoneses, podemos ver que coinciden perfectamente.
Por lo tanto, si llegamos a la conclusión de que algunos de los beneficios que hemos visto en los mercados de Estados Unidos han sido impulsados por una política monetaria ultrarrelajada y un yen más débil, entonces parece posible que un yen más fuerte y un Nikkei más débil podrían afectar negativamente a los mercados de Estados Unidos también, y esto tendría que seguirse muy de cerca.
El S&P 500 pondrá a prueba el nivel de 5.050
De hecho, los sólidos datos de inflación de la semana pasada tampoco ayudaron al mercado de valores estadounidense, ya que los tipos subieron, el dólar se fortaleció y los diferenciales se ampliaron, impulsando el VIX y lastrando las acciones.
La semana pasada se rompió una tendencia alcista, pero el S&P 500 encontró apoyo en torno a los 5.100 puntos, lo que crea una oportunidad para que el S&P 500 ponga a prueba el nivel de los 5.050 puntos. Pero hasta que no se supere el nivel de 5.050, no hay mucho más que decir.
El NASDAQ 100 podría salirse del patrón alcista del megáfono
El NASDAQ 100 parece estar en peor forma técnica que el S&P 500 hasta el momento. La caída del NASDAQ por debajo del nivel de soporte de 17.850 abre una posible brecha de relleno hasta 17.450, lo que borraría el rally de Nvidia (NASDAQ:NVDA) posterior a la brecha de ganancias observada a mediados de febrero.
Completar la brecha de 17.450 significaría que el NASDAQ 100 también saldría del patrón de megáfono alcista.
El rendimiento de los bonos a 10 años vuelve a superar el nivel del 4,3
Mientras tanto, la semana pasada, observábamos que el rendimiento de los bonos a 10 años volvía a superar el nivel del 4,3%, y ese ha sido un nivel a tener en cuenta porque el nivel de resistencia en torno al 4,35% ha sido fuerte, y los tipos han fracasado varias veces en su intento de superar ese nivel de resistencia. Si se supera el 4,35%, probablemente se abra una vía para que los tipos a 10 años suban hasta el 4,5% y, posiblemente, hasta el 4,75%.
Mucho de esto va a depender de lo que diga la Fed y del gráfico de puntos que presente. Una Fed que no recorte los tipos sugiere que el tipo neutral podría ser más elevado de lo que se pensaba; esto sería el combustible necesario para impulsar los tipos a 10 años por encima de los niveles actuales y por encima del 4,35%.
Subida del tipos a 2 años
Lo mismo puede decirse del rendimiento de los bonos 2 años, que cerró la semana pasada en el 4,73% y también está a punto de romper al alza. Está subiendo hacia el 4,85% y podría volver al 5%.
Es probable que la curva de rendimiento se empine
Si los recortes de tipos no van a ser profundos, el tipo neutral es más elevado de lo que se pensaba. Si el Banco de Japón lleva a cabo una primera subida de tipos, entonces tendría sentido que la curva de rendimiento se empinara, lo que significa que el rendimiento de los bonos a 10 años aumentaría hasta el nivel de los tipos a 2 años, parecido a lo observado en agosto y septiembre.
Así pues, lo que digan la Fed el Banco de Japón esta semana podría tener consecuencias para los mercados, ya que ambos acontecimientos podrían desencadenar unas condiciones financieras restrictivas a escala mundial.
Dados los informes de inflación de Estados Unidos de la semana pasada es difícil afirmar que las condiciones financieras sean restrictivas. Teniendo en cuenta lo mucho que han subido tanto los mercados estadounidenses como los japoneses, todo parece indicar que las condiciones financieras se han relajado demasiado y que hacen falta algunos ajustes de política monetaria.
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