Esta semana, por fundamentales, me quedo en Europa
Carlos Montero | 19.09.2016 06:46
Dejamos atrás una semana de corrección en los mercados de renta variable europeos. El IBEX tras tres semanas de racha alcista corrige un 4,34 % fundamentalmente con castigo al sector bancario. El Eurostoxx, también afectado por los recortes en el sector financiero, corrige un 3,86%. Sin embargo, al otro lado de charco finaliza la semana plana, a pesar de cierta volatilidad vivida durante la misma por los rumores de subidas de tipos, de esta forma el S&P 500 sube un 0,53 % y el Dow Jones un 0,21 %. Semana de castigo a las materias primas cayendo el petróleo Brent un 10 % hasta 46 $ por barril. El euro retrocede ligeramente frente al dólar cambiándose el €, al final de la semana, por 1,1155 $. En la renta fija la rentabilidad del bono español a 10 años, a pesar de un ligero repunte durante la semana, termina en los mismo niveles que la anterior (1,073%) y el bund alemán cierra la semana en 0 %.
Hemos vivido en Europa la primera corrección de mercados después de un placido verano. Parece que hemos pasado toda la semana buscando motivos para forzarla, desde los rumores sobre subidas de tipos en EE.UU. hasta la sanción propuesta por EE.UU. a Deutsche Bank (DE:DBKGn) pasando por las dudas del sector financiero y la incertidumbre sobre las decisiones de la Fed y del Banco de Japón de la próxima semana. Pero se trata de una simple corrección a la que ya nos tendríamos que haber acostumbrado después del año que llevamos en los mercados europeos.
Después del periodo vacacional, y si somos inversores de largo plazo, conviene volver a afianzar con fundamentales nuestras estrategias de inversión y no dejarnos llevar en nuestras decisiones por sensaciones o estereotipos anteriores. En estos momentos debemos seguir confiando en el mercado europeo y más concretamente en los activos del renta variable Europea. A continuación desgrano algunos de sus fundamentales: El segundo trimestre de 2016 fue el decimotercera trimestre consecutivo con crecimientos en el PIB europeo.
La mayoría de los indicadores económicos presentaron mejores resultados de lo esperado en el segundo trimestre. El efecto el Brexit se ha diluido y no se espera un impacto importante, de hecho el Brexit ha supuesto un impacto negativo para los partidos popupulistas. La Banca Europea a pesar de las dudas sobre su rentabilidad se encuentra mucho más reforzada según han demostrado los test de estrés.
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A partir de ahora se van a llevar a cabo políticas fiscales más expansivas y menos austeras como lo demuestra la aprobación del plan de inversiones par Europa que equivale un 2.3% de su PIB. Desde el punto de vista de la renta variable el ratio precio/beneficio está más atractivo que la media desde los años 80 y aunque los crecimientos en los beneficios son pequeños desde el punto de vista de dividendo ofrece una rentabilidad media del 3,6% (considerando las acciones que componen el MSCI Europe). ¿Qué otro activo nos ofrece esta rentabilidad?
En definitiva y a pesar de los vaivenes políticos (y donde no los hay), creo que debemos considerar nuestro posicionamiento a favor del mercado Europeo. Incluso ante un previsible cambio de ciclo en la renta variable estadounidense, que como sabemos tiende a arrástranos, creo que el tiempo demostrara que por precio y expectativas un inversor de largo plazo debe posicionarse actualmente en el mercado Europeo y con exposición en renta variable.
Desde el punto de vista macro la semana en la que entramos viene marcada por la decisión sobre política monetaria de la Fed y del Banco de Japón. El próximo miércoles a las 20:30 estaremos atentos a las declaraciones de Janet Yellen sobre la decisión que la Fed haya tomado sobre los tipos de interés.
Y el mismo día ya nos habremos despertado con las decisiones del BoJ con más expectativas de nuevas medidas puestas que en la Fed. El lunes se conocerá el dato de la morosidad del la Banca Española. El martes se publican los precios industriales de Alemania. El jueves se publica la balanza comercial de España y el viernes los PMI de la Eurozona y precios industriales en España. Y desde el punto de vista de emisiones, el martes, el Tesoro Español subastará letras a 3 y 9 meses.
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