Las bolsas han experimentado un día de idas y venidas a la espera del informe del IPC de hoy, que podría tener un peso adicional en relación con las perspectivas de recortes de tipos.
Se espera que el IPC suba un 0,3% intermensual, frente al 0,4% del mes pasado, y que suba un 3,4% anual, frente al 3,2%. Por su parte, se prevé que el IPC subyacente suba un 0,3% intermensual, frente al 0,4% del mes pasado, y un 3,7% interanual, frente al 3,8%.
El mercado de swaps ha sido bastante coherente en este aspecto y sigue esperando que la cifra principal del IPC se sitúe en el 3,4% interanual y en el 0,3% intermensual.
El factor decisivo en la tasa del IPC general serán probablemente los precios de la energía y de los bienes de consumo. Éstos han sido los grandes protagonistas de la desinflación en los últimos meses, y los precios de la gasolina subieron considerablemente en marzo.
Además, la inflación de los bienes volvió a la normalidad en febrero, tras la considerable subida de los costes de transporte. El mes pasado fue la primera vez desde mayo de 2023 que se dio una lectura positiva del IPC de los bienes, excepto los alimentos y energía.
Mientras tanto, el S&P 500 estuvo ayer fuera de control, abriendo al alza y cayendo bruscamente a mediodía sólo para recuperarse al cierre.
No estoy seguro de qué impulsó los movimientos del final de la jornada. Bostic hico declaraciones alrededor de las 9:25 horas (CET), pero el rally comenzó mucho antes de eso.
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El VIX a un día cerró la jornada al alza, en alrededor de 18 y subiendo 8 puntos, por lo que fue un gran movimiento. Cabría esperar que el valor del VIX 1D cayera bruscamente hoy; de su caída dependerá probablemente que repunte el mercado de valores.
Tras el informe de empleo y un repunte tras el informe del IPC del mes pasado, se observó un repunte así que, dado el nivel del VIX 1D de ayer, parece posible ver un repunte hoy, incluso si la cifra del IPC no es favorable, en un restablecimiento de la volatilidad.
Hoy se celebra una subasta de bonos a 10 años a las 19:00 horas (CET), tras el informe del IPC. La subasta de bonos a 3 años no fue muy buena ayer, con una aceptación indirecta en mínimos del 60%.
Claramente, con el riesgo del informe del IPC eliminado de la ecuación, podríamos ver una mejor subasta hoy.
El tipo a 10 años cerró ayer en el 4,36%, justo en el nivel de soporte. Parece evidente que si el soporte de ruptura a 10 años está en el 4,35%, podría seguir cayendo hasta alrededor del 4,15%, con un nivel de resistencia alrededor del 4,5%- 4,55%.
Hoy también conoceremos las actas de la Fed, que parecen haber caído en el olvido. Creo que las actas mostrarán que el consenso de la Fed estaba mucho más cerca de dos recortes de tipos que de los tres recortes de tipos observados en el gráfico de puntos. Además, debería darnos algunas pistas sobre el ritmo de la ralentización de la contracción cuantitativa (QT).
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Escrito por:
Michael Kramer