¿Supone la revisión de la Regla Volcker una vuelta al riesgo bancario?
Investing.com | 12.06.2018 12:10
Por Moriah Costa
Con la aprobación de la SEC de la revisión propuesta a la Regla Volcker la semana pasada, parece que los bancos se están acercando mucho más a algo que han querido durante mucho tiempo: menos regulación.
El martes, 5 de junio, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos se convirtió en el quinto organismo tras la Reserva Federal, la Oficina del Contralor de Moneda (OCC), la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías (CFTC) en aceptar los posibles cambios a la Regla Volcker, un Reglamento de 2013 que prohíbe a los bancos comerciales operar por cuenta propia, es decir, utilizar los fondos del cliente para realizar inversiones especulativas para el beneficio de la institución financiera.
La regla, parte de la Ley Dodd-Frank de reforma de Wall Street y protección del consumidor de 2010, se implementó en respuesta a la afirmación del expresidente de la Fed, Paul Volcker, de que el aumento de la actividad especulativa de los bancos comerciales en cuanto a instrumentos financieros de alto riesgo como derivados y otros valores especializados fue un catalizador clave de la crisis financiera de 2008.
En reacción a la aprobación de la SEC de la propuesta de revisión, los principales medios de comunicación, como el New York Times y la CNBC, se refirieron a estos cambios como "radicales", mientras que la senadora del partido demócrata Elizabeth Warren reaccionó de forma aún más contundente.
Refiriéndose a los muchos que en su día fueran banqueros de inversión de Goldman Sachs que son o han sido parte de la Administración Trump, incluido el actual secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, Warren lo llamó un "favoritismo" de "antiguos colegas de banco convertidos en reguladores" que deshace "una regla que protege a los contribuyentes contra otro rescate".
Los grandes bancos, sin embargo, aún no han echado las campanas al vuelo. Aunque estos cambios hacen que sea más fácil para los bancos cumplir la regla, en última instancia, aquéllos en la cima seguirán siendo responsables de cualquier riesgo que corran las instituciones financieras. Y lo que es más importante, los cambios propuestos no eliminan el componente clave de la regulación: impedir que los grandes bancos se beneficien de las apuestas hechas con dinero de los clientes.
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Aunque los bancos más pequeños y algunos medianos (instituciones con menos de 10.000 millones de USD en activos comerciales y pasivos) están exentos de la Regla Volcker, los bancos más grandes que conforman la mayor parte de las operaciones de las entidades financieras no lo están.
h3 Volcker 2.0/h3Los cambios en esta regla sirven para facilitar a bancos y reguladores el cumplimiento de la ley. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo en la reunión de la Junta de Gobernadores del 31 de mayo:
"La propuesta abordará parte de la incertidumbre y la complejidad que ahora dificultan que las empresas conozcan la mejor forma de cumplir y que los supervisores sepan si lo están cumpliendo. Nuestro objetivo es sustituir los requisitos demasiado complejos e ineficientes por un conjunto de requisitos más racionalizado".
Esta nueva versión, a la que muchos llaman Volcker 2.0, está abierta a comentarios públicos durante 60 días antes de que los cinco órganos reguladores probablemente celebren una segunda tanda de votaciones más adelante este año. Incluye unos cuantos cambios básicos.
El primero es una modificación de las categorías que determinan lo rigurosamente que se regula un banco. Cualquier institución con 10.000 millones de USD o más en el comercio de activos y pasivos estará sujeta a un cumplimiento máximo de los requisito, mientras que cualquier banco con activos comerciales de menos de 10.000 millones de USD, pero por encima de 1.000 millones de USD, estarán sujetos a menores requisitos de cumplimiento. Finalmente, cualquier institución con menos de 1.000 millones de USD en activos comerciales estará exenta de la Regla Volcker.
Aunque los críticos sostienen que eximir a cualquier banco de las regulaciones de las operaciones por cuenta propia es una bandera roja, el personal de la Fed estima que 40 bancos seguirían totalmente regulados. Estos 40 (incluidos Bank of America (NYSE:BAC), Citigroup (NYSE:C), JPMorgan (NYSE:JPM), Morgan Stanley (NYSE:MS), Goldman Sachs (NYSE:GS) y Wells Fargo (NYSE:WFC)) representan el 98% de la actividad comercial.
El segundo cambio supone deshacerse de la prohibición de realizar operaciones a menos de 60 días, algo que incluso los reguladores de la Reserva Federal admiten que es demasiado costoso. Esto da a los operadores más margen de maniobra cuando se trata de apuestas de riesgo en nombre de un cliente, como la creación de operaciones para un producto financiero para comprador y vendedor, la llamada creación de mercados. Otras excepciones incluyen la cobertura y aseguramiento de una oferta pública de venta.
Las nuevas reglas, sin embargo, permiten que los bancos establezcan su propio riesgo y estrategias de trading, con los límites de riesgo aprobados por el regulador. Siempre y cuando los bancos se mantengan dentro de los límites de riesgo prohibidos, los examinadores bancarios asumirán que las empresas operan dentro de la ley.
Otras disposiciones claves permanecen inalteradas, incluida la de que los directores de los bancos son responsables de cualquier riesgo comercial. Esto incluye demostrar que habían implementado los controles adecuados para evitar las operaciones por cuenta propia.
h3 Simplificación sin menoscabar los principios fundamentales/h3La mayor claridad ofrecerá un "más fácil y barato cumplimiento”, explicaba Peter Nerby, vicepresidente senior de Moody's (NYSE:MCO) en un comunicado.
"Una Regla Volcker más clara, que es más fácil de cumplir y de hacer cumplir, junto con otras mejoras de la regulación postcrisis que sigue exigiendo que los bancos conserven una mayor cantidad de capital y liquidez para las exposiciones menos líquidas y más volátiles (como el marco sobre capital y liquidez de los bancos Basilea III, las pruebas de estrés de la Dodd-Frank y el Comprehensive Capital Analysis and Review de la Fed), es un avance positivo”.
Ni siquiera Paul Volcker, el hombre que propone la regla, se opone a los cambios. "Lo importante es que la simplificación no socave el principio fundamental en cuestión: que los grupos bancarios respaldados por los contribuyentes de cualquier tamaño no participen en operaciones por cuenta propia ajustándose a los intereses de los clientes y el ciudadano de a pie", dijo en unas declaraciones preparadas de antemano.
Aunque algunos critican las reformas de la Regla Volcker como un retorno a los días anteriores a la crisis financiera de riesgo bancario, está por ver que el sector vuelva de verdad a ese "libre para todos" de antes de la crisis de 2008. Para muchos, los cambios significan lo contrario: menos trabajo y más tiempo para que los reguladores se aseguren de que los bancos no provocan otra crisis financiera.
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