La bolsa de EE.UU. sigue anclada en la frustración
Serge Berger | 05.05.2015 13:29
- No hay impulso suficiente para estar largo en renta variable de EE.UU.
- Las acciones de energía parecen atractivas
- Vemos oportunidades para largos a corto plazo en acciones de transporte
El mercado de acciones de EE.UU. ha seguido caminando por la vía de máxima frustración durante la semana pasada, pues la falta de una dirección clara por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) en su declaración posterior a la reunión del FOMC, agitó al mercado de valores durante un par de sesiones.
Pero para decepción de los bajistas, que en mi cuenta de Twitter (NYSE:TWTR) hicieron mucho ruido, el mercado de acciones repuntó al alza al cierre de la semana anterior.
Los inversores que tengan plazos temporales de inversión superiores a una semana todavía no pueden comprar en el mercado de EE.UU. en general con la esperanza de ver un impulso alcista sostenible, pero tampoco pueden vender en corto sin que sean castigados por el sentimiento bajista.
De cara a esta semana, la agenda marca varias intervenciones de los miembros de la Reserva Federal situadas estratégicamente, que culminarán el viernes con el informe de empleo de EE.UU. correspondiente al mes de abril. Permítanme reiterar un par de puntos al respecto:
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1) Nos encontramos en un contexto más amplio, donde las preocupaciones de muchos inversores se centran en el lenguaje de la próxima declaración de la Fed, BCE o cualquier otro banco central.
Cualquier falta de "claridad" es un berrinche para los inversores. Para explicarnos mejor, históricamente los bancos centrales y, en concreto la Reserva Federal, eran mucho más misteriosos en cuanto a la dirección de sus próximas acciones sobre política monetaria de lo que han sido en los últimos años, donde la transparencia y la comunicación se han ido aumentando de forma constante.
Es decir, los inversores están dando por sentado tanto la "transparencia" como la orientación de los bancos centrales. ¿Sería hora, tal vez, de centrarse un poco más en los fundamentos estructurales de la economía?
2) En el think tank de los fondos de cobertura la semana pasada discutimos el continuo "test del mercado" que está poniendo en marcha la Reserva Federal.
En los últimos años, hemos sido testigos de muchos casos en los que una declaración oficial de la Fed leía una cosa, que a su vez daba lugar a un venta masiva en el mercado, lo que obligaba al organismo a actuar de forma rápida y dar paso a alguno de sus portavoces que repetía que la declaración había sido mal interpretada por el mercado, lo que a su vez provocaba un rebote alcista en el mercado de acciones.
A día de hoy, aún son muchos los inversores que siguen siendo "engañados" por la estrategia de "prueba" de la Reserva Federal, pero como siempre es necesario analizar las dos caras de la moneda, me pregunto cómo serán las cosas en el momento en el que los inversores dejen de reaccionar a los juegos de la Fed.
En mi artículo sobre acciones estadounidenses publicado la semana pasada respecto al índice S&P 500 aseguré que ''... salvo alguna reversión bajista, el próximo objetivo alcista para el índice se encuentra ahora en niveles de 2.150 puntos''.
Mientras que los acontecimientos de la semana pasada, junto con lecturas de sobrecompra técnica a corto plazo mantuvieron al S&P 500 empujando al alza, en base al rendimiento semanal y por cortesía del repunte protagonizado el viernes, vimos una semana de consolidación que sigue siendo constructiva para ese movimiento hacia los 2.150 puntos y, posiblemente, hacia niveles de 2.200 puntos.
Fuente: Saxo Bank
Para ser claros, observo una creciente y continua selección a la hora de posicionarnos en el mercado de acciones de EE.UU. Durante la semana anterior, la caída del 20% al 25% tras los resultados presentado por Twitter, Yelp (NYSE:YELP) y LinkedIn (NYSE:LNKD) son sólo un ejemplo.
Los bajistas del mercado consiguieron también cierta victoria al mantener bajo presión al índice Russell 2000.
No obstante, desde el punto de vista técnico, el índice ha caído de nuevo a la zona de ruptura del patrón de hombro-cabeza-hombro invertido, por lo que el riesgo/recompensa a corto plazo está de nuevo favoreciendo el lado largo (ver gráfico de más abajo).
Fuente: eSignal
El sector ligado a la energía así como algunas acciones ligadas a las materias primas siguen siendo atractivas, consecuencia directa, en gran medida, de la reciente caída del dólar estadounidense.
Por tanto, espero otro rally del dólar de cara al verano, pero aún queda algo de potencial alcista en los grupos de acciones antes mencionados. El ETF del sector de la energía del S&P 500 (ARCA:XLE) se está esforzando por superar la zona de resistencia horizontal que se remonta a finales de 2014 y, en términos porcentuales, parece que queda otro tramo alcista del 3-4%.
Fuente: Saxo Bank
En general, las acciones de transporte, que estructuralmente están dando señales de advertencia ante la falta de no confirmación de los máximos del año hasta la fecha en el Dow Jones, durante la semana anterior dieron señales de fortaleza defendiendo una importante zona de soporte técnico.
Pero no todos los valores de este sector son iguales. Veo más fortaleza en algunos de los nombres entre las acciones ferroviarias como CSX Corp (NYSE:CSX). En última instancia, este grupo de acciones debería llevar al mercado en general a la baja o, al menos, darnos alguna señal de avance para alegrar a las acciones.
Mientras tanto, la fuerza relativa en algunas de las acciones del sector transportes (ARCA:IYT) puede ofrecer oportunidades para estar largo a corto plazo.
Fuente: Saxo Bank
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