Los precios de materias primas augura trayectorias divergentes
IronFX | 04.03.2015 13:41
El precio minorista hizo suelo el 25 de enero en los 2,033 dólares por galón, y desde entonces ha subido un 20% hasta los 2,441. Esto es aún suficiente como para aportar un empuje al consumo, pero la dirección es significativa: hace menos probable que EE.UU. entren en deflación. En consecuencia, las expectativas de inflación en EE.UU. se mueven gradualmente hacia arriba, con el swap de inflación ahora en el 2,34%, al alza desde el mínimo del 29 de enero en el 2,10%, y la tasa implícita de inflación a 5 años al alza hasta el 1,54% frente al mínimo del 1,05% el pasado 13 de enero.
Las crecientes expectativas de inflación hacen más probable una subida de tasas de la Fed, y en consecuencia también se mueven al alza las expectativas sobre tasas de los fondos federales, lo que debería apoyar al dólar. Obsérvese que el creciente precio de la gasolina es una función de las refinerías, no del precio del crudo: el WTI sigue en torno al nivel de los 50 USD/barril.
El cobre cayó ayer ligeramente. El movimiento no fue significativo, salvo en la medida en que muestra que ya se ha disipado el entusiasmo por la rebaja de tasas de China el pasado fin de semana. Estas rebajas de tasas pueden impulsar temporalmente el AUD y el NZD, pero deberían verse como indicadores demorados de un crecimiento lento en China, y no como indicadores adelantados de un crecimiento más rápido.
El Banco del Pueblo de China (PBoC) tiende a rebajar tasas de interés a fin de amortiguar el descenso en el crecimiento, no para darle la vuelta. Este es un motivo por el que sigo bajista sobre el AUD en particular.
Grecia está fuera de los titulares por ahora, pero aún rebulle bajo la superficie. El país está ensamblando una lista de propuestas para presentarlas en la próxima reunión del Eurogrupo del próximo lunes, esperando conseguir parte de los restantes 7,2 mil millones de EUR en tramos de rescate. Sin embargo, las señales son contradictorias. Por una parte, aún podrían incluir varias medidas impopulares para aumentar la recaudación, como los impuestos sobre la propiedad.
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Por otro lado, algunos hogares en situación de “extrema pobreza” podrían recibir electricidad gratis durante un año, y además hay nuevas ayudas al alquiler y cupones de alimentos. El ministro de Estado, Alekos Flambouraris, dijo este martes que la coalición no consideraría privatizar las empresas de agua o electricidad del país (ésta última fue un punto clave en la última revisión de la Troika).
Además, se ha informado que el gobierno griego ha pedido las dimisiones de “ejecutivos de todos los bancos importantes del país”, de modo que puedan poner los bancos bajo control público, lo que tampoco sentará bien en la Troika. El problema griego parece estar sólo temporalmente a la espera. Pienso que tiene el potencial como para ejercer presión bajista sobre el euro. Sin duda, parece probable que haya nuevas tensiones.
Noticias del horario asiático: El PIB de Australia para el T4 subió un 0,5% t/t, una mejora respecto del 0,3% t/t previo, pero por debajo de las expectativas de un 0,6%. La tasa de variación interanual quedó en el 2,5%, en línea con la visión del RBA de que los datos más recientes son consistentes con un crecimiento económico moderado.
El AUD ha subido ligeramente con las noticias, pero ha perdido rápidamente esas ganancias hasta cotizarse sin cambios respecto al nivel anterior a que se publicaran los datos, después de que se citaran declaraciones de un miembro de la junta del RBA al efecto de que era probable que subiera la tasa de paro, dado que el país necesita un crecimiento del 3% para reducir el desempleo. Entretanto, el NZD se vio apoyado por los precios estables de la leche en polvo en la última subasta.
En China el dato PMI HSBC de servicios para el mes de febrero se revisó ligeramente al alza.
India rebaja las tasas de interés India se unió hoy a las filas de los países que rebajan tasas de interés al bajar 25 pbs su tasa de recompra de referencia hasta el 7,5%. Más de una docena de países han rebajado tasas de interés en lo que va de año.
Puntos a destacar para hoy: En Europa tenemos los PMIs definitivos del sector servicios para el mes de febrero, de países de los que obtuvimos datos manufactureros este lunes. Como es habitual, los pronósticos definitivos de Francia, Alemania y la eurozona son los mismos que las estimaciones iniciales, mientras que se espera que el PMI del sector servicios en el Reino Unido se haya incrementado ligeramente. Las revisiones del pasado lunes en los PMIs manufactureros definitivos incrementan la probabilidad de que los PMIs del sector servicios sean asimismo revisados. También salen las ventas minoristas de la Eurozona para el mes de enero.
El Banco de Canadá se reúne hoy. El PIB de Canadá subió en el T4 hasta el 2,4% t/t en tasa anualizada, en línea con la estimación del Banco de Canadá del 2,5% t/t en su informe de política monetaria de octubre. La fuerte cifra de crecimiento ha reducido más aún la probabilidad de otra rebaja de tasas en la reunión de hoy. En su reunión anterior el Banco rebajó tasas inesperadamente en 25 pbs, el primer cambio desde que en septiembre de 2010 subiera tasas hasta el 1%.
Hasta el pasado miércoles, los participantes del mercado esperaban otra rebaja de tasas en la misma cuantía, pero ésto se volvió menos probable después de que el gobernador del BoC Poloz dijera que la rebaja ha concedido al Banco algún tiempo para ver cómo evoluciona la economía. El mercado lo ha interpretado en el sentido de que no habrá rebaja de tasas en esta reunión. No obstante, creemos que la declaración monetariamente acomodaticia del miércoles podría empujar al USD/CAD de nuevo por encima de los 1.2500.
En EE.UU. el indicador más importante que tenemos es el informe ADP de empleo para el mes de febrero, dos días antes de publicarse el dato de nóminas NFP. Se espera que el informe ADP muestre que el número de empleos creados en febrero se incrementó con respecto a enero. Además tenemos las revisiones del informe de empleo ADP. También está prevista la publicación del dato PMI Markit definitivo del sector servicios y del índice ISM no manufacturero, ambos referidos a febrero. La Fed publica su Libro Beige dos semanas antes de su reunión de política monetaria del 17-18 de marzo.
En cuanto a comparecencias, el presidente de la Fed de Chicago Charles Evans y la presidenta de la Fed de Kansas City Esther George hablan durante la sesión americana.
h2 El mercado/h2 h3 El EUR/USD, marginalmente más bajo/h3El EUR/USD se ha negociado un tanto a la baja este martes hasta cotizarse cerca de los 1.1170. Aún creo que el panorama de corto plazo sigue siendo negativo y que es probable que en el futuro próximo veamos a los vendedores cuestionar los mínimos del 26 de enero en los 1.1100 (S2). Sin embargo aún hay divergencia positiva entre el RSI y la acción del precio, al tiempo que el MACD ha hecho suelo y se ha asomado por encima de su línea de activación.
Estas señales de impulso me ponen sobre aviso de que podría estar fraguándose otro rebote antes de que los bajistas prevalezcan de nuevo. Con respecto a la tendencia más amplia considero que el par aún está en tendencia bajista. El EUR/USD dibuja máximos y mínimos decrecientes por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días. Una ruptura bajista de la línea de los 1.1100 (S2) en el futuro podría llevar a cuestionar nuestro siguiente soporte en los 1.1025 (S3), definidos por el máximo del 1 de septiembre de 2003.
• Soportes: 1.1150 (S1), 1.1100 (S2), 1.1025 (S3).
• Resistencias: 1.1260 (R1), 1.1390 (R2), 1.1450 (R3).
h3 El USD/CAD, en torno a los 1.2500 a la espera de la reunión del BoC/h3El USD/CAD tocó resistencia cerca de la barrera de los 1.2535 (R1) y después se vino abajo tras conocerse que el PIB de Canadá para el T4 se había expandido más de lo previsto. No obstante, el par encontró soporte en los 1.2430 (S1) y rebotó hasta recuperar una gran porción de las pérdidas motivadas por el dato. Hoy el Banco de Canadá se reúne para decidir sobre sus tasas de interés.
Las expectativas de que hoy se decidiera otra rebaja de tasas dieron marcha atrás después de que el gobernador del BoC Poloz dijera que la rebaja de la última reunión le ha comprado al Banco algún tiempo para ver cómo evoluciona la economía. No obstante, una declaración acomodaticia podría hacer que el par pasara por encima de los 1.2535 (R1) y tocara el techo del triángulo que ha estado conteniendo la acción del precio desde primeros de febrero.
Si pasamos al gráfico diario el par se negocia por encima de las medias móviles de 50 y 200 días, algo que mantiene intacta la trayectoria general alcista. En mi opinión, una superación de la línea alcista del triángulo probablemente de señal de continuación de la tendencia.
• Soportes: 1.2430 (S1), 1.2370 (S2), 1.2275 (S3).
• Resistencias: 1.2535 (R1), 1.2665 (R2), 1.2700 (R3).
h3 El GBP/USD cede y cuestiona la MM exponencial de 200 períodos/h3El GBP/USD se ha deslizado este martes hasta encontrar soporte en la media móvil de 200 períodos, marginalmente por encima de la barrera de los 1.5340 (S1). El sesgo intradía es bajista en mi opinión, y mi expectativa sería una pérdida de los 1.5340 (S1) con objetivo en la cifra de los 1.5300 (S2), definida por el máximo interno en el giro del pasado 11 de febrero.
Ambos estudios de impulso de corto plazo detectan impulso bajista y amplían los argumentos favorables a que veamos al Cable más bajo en el futuro cercano. El RSI queda por debajo de su línea 50 al tiempo que el MACD queda por debajo de sus líneas de cero y de señal. En el escenario más amplio, aunque tuvimos un cierre diario por encima de la MM exponencial de 80 días el par formó luego una pauta de envolvente bajista en las velas japonesas y se vino abajo hasta negociarse de nuevo por debajo de la media móvil.
Por consiguiente, preferiría quedarme al margen en lo que concierne al panorama general y aguardar hasta ver si los alcistas están dispuestos a un nuevo intento de superar la media móvil y la zona de los 1.5500.
• Soportes: 1.5340 (S1), 1.5300 (S2), 1.5200 (S3).
• Resistencias: 1.5400 (R1), 1.5460 (R2), 1.5550 (R3).
h3 El oro desciende pero se hace una pausa por encima de los 1.200/h3El oro tocó resistencia en el suelo de la figura de bandera, en torno a los 1215 (R1), y se deslizó hasta tocar soporte marginalmente por encima de la cifra redonda de 1200 (S1). En mi humilde opinión, el hecho de que el metal amarillo se negocie por debajo de la línea inferior de la bandera y por debajo de la línea de tendencia bajista negra trazada desde el máximo del 22 de enero mantiene en negativo el panorama de corto plazo.
Nuestros osciladores de corto plazo respaldan esta idea. El RSI ha tocado resistencia en su anterior línea de soporte ascendente y ha pasado por debajo de la línea 50 al tiempo que el MACD, ya por debajo de su línea de activación, ha pasado a tener signo negativo. No obstante, preferiría ver un claro cierre del precio por debajo del nivel clave de los 1200 (S1) antes de tener más confianza en que el metal se extenderá a la baja. Dicho movimiento podría cuestionar de nuevo la línea de soporte de los 1190 (S2).
En cuanto al panorama más amplio, una ruptura por debajo de la zona de los 1190 (S2) es el movimiento que me confirmaría un próximo mínimo decreciente en el gráfico diario, y quizás señalaría la continuación de la caída desde los 1307.
• Soportes: 1200 (S1), 1190 (S2), 1185 (S3).
• Resistencias: 1215 (R1), 1222 (R2), 1235 (R3).
h3 El WTI se encamina a otro ataque a los 51.00/h3El WTI prolongó ayer su recorrido alcista tras encontrar soporte en los 49.50 (S1). El precio se ha negociado unos pocos céntimos por debajo de la zona de los 51.00 (R1), que coincide con el nivel de retroceso del 38,2% con respecto al descenso del 17 al 23 de febrero, y luego ha retrocedido.
Aún creo que probablemente veamos a los alcistas cuestionar esa zona, y si consiguen llevar la batalla por encima mi expectativa sería que su objetivo sea el retroceso del 50% sobre el citado descenso, en los 51,70 (R2).
En gráfico diario, el WTI aún se negocia por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, lo que mantiene intacta la tendencia bajista de más largo plazo. Por ahora yo trataría cualquier posible extensión alcista de corto plazo como una fase correctiva.
• Soportes: 49.50 (S1), 48.65 (S2), 47.80 (S3).
• Resistencias: 51.00 (R1) 51.70 (R2), 52.50 (R3) .
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