La exposición a Rusia frena la volatilidad aunque suban los precios del petróleo
Andy Hecht | 08.03.2022 16:37
Este artículo fue escrito en exclusiva para Investing.com
- Las sanciones a Rusia y las represalias son alcistas para el petróleo
- Las petroleras occidentales deberían beneficiarse
- Las empresas estadounidenses y europeas tienen exposición a Rusia
- La ola de nacionalizaciones podría afectar al sector energético
- Un cambio en la política energética de Estados Unidos es necesario y podría vislumbrarse ya
Rusia es uno de los principales productores de crudo del mundo. También es el país más influyente no miembro de la OPEP, el cártel petrolero internacional. De hecho, el mercado se refiere ahora al cártel como OPEP+, siendo el plus principalmente por los rusos.
Desde 2016, los representantes rusos han sido un factor importante en las decisiones de producción del cártel. Mientras que Arabia Saudí sigue siendo el principal productor mundial, la OPEP mira a Riad y Moscú en busca de orientación, aprobación y cooperación. El ministro de Petróleo ruso, Alexander Novak, depende directamente del presidente ruso Vladimir Putin. En los últimos seis años, Putin ha ampliado su esfera de influencia en Oriente Próximo, y como máximo responsable de la toma de decisiones, ha determinado el rumbo de la reserva mundial de petróleo.
A principios de 2021, Estados Unidos hizo un regalo al cártel cuando la Administración Biden se embarcó en una senda más ecológica de producción y consumo de energía. El aumento de las regulaciones sobre la perforación y el fracking de petróleo y gas, la cancelación del oleoducto Keystone XL, la prohibición de la perforación y el fracking en tierras federales en Alaska, la negativa a renovar los arrendamientos de combustibles fósiles y otras cancelaciones de oleoductos devolvieron de forma efectiva el poder de fijación de precios al cártel. El precio del crudo ya subía sin descanso mucho antes de que Rusia invadiera Ucrania, pero la invasión ha añadido una prima de riesgo al producto energético.
Las políticas de energía verde de Estados Unidos y Europa han creado una barrera de entrada para las nuevas empresas en el ámbito de los hidrocarburos tradicionales. Las empresas existentes avanzan hacia una producción de energía más limpia, pero conservan casi el monopolio de la extracción de petróleo y gas de la corteza terrestre.
Mientras tanto, muchas empresas petroleras integradas de Estados Unidos y Europa y relacionadas con el petróleo tienen inversiones y empresas conjuntas con los rusos. La guerra en Ucrania supone probablemente el fin de esa cooperación, haciendo que las inversiones se esfumen en una nube de pérdidas llenas de humo. Las sanciones podrían poner fin a las relaciones. Si no lo hacen, Rusia podría echarlos por tomar represalias. Rusia tiene mucho poder sobre el producto energético que sigue impulsando al mundo.
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Las sanciones a Rusia y las represalias son alcistas para el petróleo
Cualquier duda sobre si la invasión rusa de Ucrania impulsaría los precios del crudo desapareció la semana pasada al dispararse la materia prima energética.
Fuente: CQG
El gráfico semanal de los futuros del crudo del NYMEX destaca el movimiento hasta los 130,50 dólares por barril del 7 de marzo, su precio más alto desde 2008.
Fuente: Barchart
El gráfico de los futuros del Brent ilustra la subida hasta 139,13 dólares por barril, el precio más alto desde julio de 2008. Los objetivos de los futuros del NYMEX y del Brent son ahora los máximos históricos de 2008 registrados en más de 147 dólares por barril.
Las petroleras occidentales deberían beneficiarse
La subida de los precios del petróleo y del gas es una buena noticia para las empresas energéticas integradas de Estados Unidos y Europa. El fondo Energy Select Sector SPDR® (NYSE:XLE), que incluye las principales empresas energéticas tradicionales estadounidenses, ha subido en 2022.
Fuente: Barchart
El gráfico muestra que el XLE cerró en 55,50 dólares por acción el 31 de diciembre, y subió un 38% el 7 de marzo, alcanzando los 76,58 dólares. La continuación de la subida de los precios del petróleo debería beneficiar a las empresas integradas de petróleo y gas de Estados Unidos y Europa, impulsando sus beneficios. Sin embargo, las empresas se enfrentan a importantes amortizaciones debido a las inversiones rusas.
Las empresas estadounidenses y europeas tienen exposición a Rusia
Rusia es uno de los principales productores de petróleo. En las últimas décadas, los rusos han creado empresas conjuntas y han vendido parte de su industria petrolera a empresas extranjeras para obtener capital y ampliar la producción.
Las siguientes empresas energéticas líderes de Estados Unidos y Europa tenían importantes inversiones en Rusia antes de la invasión de Ucrania:
British Petroleum - Reino Unido
Chevron (NYSE:CVX) - Estados Unidos
Exxon (NYSE:XOM) Mobile – Estados Unidos
Halliburton (NYSE:HAL) - Estados Unidos
Shell (LON:RDSb) - Países Bajos
Total Energies - Francia
El ETF XLE tenía una exposición del 44,7% a Exxon y Chevron el 7 de marzo. A finales de la semana pasada, Rusia dio a las empresas extranjeras tres opciones: quedarse, irse o entregarles las llaves. Exxon Mobile dijo que abandonaría las operaciones rusas con petróleo y gas valoradas en más de 4.000 millones de dólares y detendría las nuevas inversiones. Chevron no tiene inversiones de exploración ni de producción en Rusia, pero tiene una participación del 15% en el Consorcio del Oleoducto del Caspio, un oleoducto que va de Kazajstán a una terminal rusa del Mar Negro, donde Chevron exporta su crudo. Chevron opera además otras filiales asociadas con empresas rusas.
La ola de nacionalizaciones podría afectar al sector energético
Dado que las sanciones podrían crear una grave escasez energética en todo el mundo, podríamos ver una ola de nacionalizaciones en la industria. Puede que Estados Unidos y Europa aborden el cambio climático fomentando los combustibles alternativos y renovables y desaconsejando los hidrocarburos, pero los combustibles fósiles siguen moviendo el mundo. El petróleo y el gas se han convertido en imperativos de seguridad nacional mientras Europa sufre escasez y los precios se disparan en Estados Unidos y en todo el mundo.
A partir del 7 de marzo, las sanciones han excluido en su mayor parte el petróleo y el gas rusos, pero eso podría cambiar a medida que aumenta el número de muertos en Ucrania. Muchas empresas están abandonando voluntariamente las inversiones rusas. Además, Rusia podría cortar el suministro a los países que se oponen a la invasión como represalia por las sanciones.
La conclusión es que los precios de la energía seguirán yendo en función de las tensiones entre Rusia y Occidente.
Un cambio en la política energética de Estados Unidos es necesario y podría vislumbrarse ya
En marzo de 2020, Estados Unidos era el primer país productor de petróleo, con una producción de 13,1 millones de barriles al día. Según la Administración de Información Energética, la producción diaria a fecha de 25 de febrero ascendía a 11,6 millones de barriles al día, lo que supone un descenso del 11,5%. Las reservas de petróleo de Estados Unidos se situaban un 12% por debajo de la media de cinco años, las reservas de gasolina un 1% menos y las de destilados un 16% menos.
Muchos líderes estadounidenses y europeos piden sanciones y prohibiciones a las importaciones rusas de petróleo y gas. Con el auge de la demanda de materias primas energéticas, la Administración Biden podría decidir flexibilizar las regulaciones sobre la perforación y el fracking nacionales, renovar los arrendamientos de producción y frenar el cierre de oleoductos.
La semana pasada, Estados Unidos liberó otros 30 millones de barriles de crudo de las reservas estratégicas de petróleo. Los países aliados aportaron otros 30 millones de barriles. Sin embargo, el total de 60 millones de barriles equivale a sólo tres días de necesidades de consumo de Estados Unidos. Las liberaciones de la SPR son simbólicas. Mientras tanto, Estados Unidos está a punto de llegar a un acuerdo de no proliferación nuclear con Irán, levantando las sanciones y permitiendo el flujo de crudo iraní. La ironía es que Irán es un estrecho aliado de Rusia, y no hay garantías de que Irán venda petróleo si Rusia prohíbe las exportaciones a Occidente como represalia.
Durante el fin de semana, representantes del Gobierno de Estados Unidos se reunieron con sus homólogos venezolanos para discutir el levantamiento de las sanciones a cambio de exportaciones de petróleo. Al igual que Irán, Venezuela es un aliado de Rusia.
Antes de apresurarse a hacer acopio de acciones de empresas petroleras estadounidenses y europeas, hay que tener en cuenta que se avecinan pérdidas masivas de miles de millones de dólares cuando se desvinculen de Rusia. Además, el potencial de nacionalización es un peligro claro y presente en la industria de los combustibles fósiles, que ahora es una cuestión de seguridad nacional, ya que da energía a todo el mundo. Se espera mucha volatilidad en el precio del crudo y en los precios de las empresas petroleras que cotizan en bolsa. La guerra en Ucrania ha cambiado el mercado energético de forma drástica.
Los consumidores de energía pagarán mucho más. Y aunque las multinacionales petroleras integradas se beneficiarán de la subida de los precios, se enfrentan a cancelaciones y pérdidas de sus negocios en Rusia.
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