La Fed retrasará la subida de tipos
Wordwide FX | 28.01.2015 16:44
Ayer por la mañana, la Reserva Federal (Fed) desayunó una dosis de realidad antes de una reunión que durará dos jornadas. El pedido de bienes duraderos fue terrible.
No sólo el dato general, sino también los detalles y las revisiones. Los pedidos cayeron un 3,4% en comparación con la subida del 0,3% los que se expiraba. Pero esta cifra por sí misma no ayuda a explicar lo negativo del dato. El informe anterior se revisó a -2,1% desde -0,7%. También es el quinto mes consecutivo de lecturas planas o negativas.
Si analizamos el informe completo, veremos que fue mucho peor.
Los envíos son un factor clave del PIB, pero también los envíos no defensa ni aviones cayeron un 0,2%, comparado con la esperada subida del 1%, a lo que hay que sumar la revisión muy negativa del anterior a -0,6% desde 0,2% positivo. Así pues, hay que bajar la lectura del PIB del cuarto trimestre unos cuantos tics.
Pero si admiramos más allá veremos que la cosa aún es peor. Quizá lo peor de todo sea la inversión empresarial (bienes capitales no defensa ni aviones), que cayó un 0,6% en comparación con la esperada subida del 0,9%.
Una vez más, se añade la revisión de los datos de noviembre al 0,6% negativo desde el 0,0%. Es la cuarta caída consecutiva, con lo que el nivel de inversión empresarial total apenas supera al de noviembre de 2013.
La Reserva Federal debería reconsiderar cualquier decisión hacia un endurecimiento de los tipos, y seguramente es lo que hará.
Hay muchas razones para esperar. Las economías de los países extranjeros no están para tirar cohetes y el dólar se ocupara de la inflación, lo que realmente no es nada si consideramos la caída del precio de las materias primas.
Además, la solidez del dólar durante las últimas semanas podría provocar nuevos datos negativos de inversión empresarial. Las ganancias del cuarto trimestre del año pasado han sido bastante regulares.
Caterpillar (NYSE:CAT), Pfizer (NYSE:PFE), Procter & Gamble (NYSE:PG), Microsoft (NASDAQ:MSFT), United Technologies Corporation (NYSE:UTX) y DuPont (NYSE:DFT) han avisado de la bajada de beneficios a causa de la fortaleza del dólar. Todo parece que ha empeorado para la divisa desde finales de aquel trimestre.
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En este momento, lo más probable es que la Fed mantenga su retórica de siempre: tener paciencia para ordenar una subida de tipos. Esto les dará tiempo hasta marzo para evaluar la situación y, para entonces, la tendencia ya estará más clara.
En esta ocasión, la pista definitiva podría venir más de la mano de los comentarios de las autoridades de la Reserva entre reunión y reunión que de la declaración oficial en sí.
Si la Reserva Federal decide emprender un sendero más “dovish” y deja de hablar de una subida de tipos a mediados de año, el dólar americano se situará en una posición más vulnerable.
La negociación de esta divisa está sobresaturada, y un cambio en la retórica de la Fed podría estrangular las posiciones cortas de golpe, lo cual redundaría en beneficio del euro y en detrimento del USD/JPY.
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