¿Han tocado techo, como dicen algunos, los beneficios?
Moisés Romero | 07.07.2017 09:20
En los últimos años se ha repetido un patrón frustrante respecto a los beneficios de las compañías europeas. Todos los años se anticipaba que los beneficios iban a crecer a tasas del 10% o más pero a lo largo del año estas expectativas se iban rebajando hasta acabar en un crecimiento plano o negativo. La crisis bancaria, la crisis de las materias primas y energía, la fortaleza del euro o el entorno semideflacionista que ha dominado en Europa estarían entre los factores que explican la recaída de los beneficios en Europa a partir de 2012 en contraste con la fuerte recuperación en EE.UU.
Los datos del cuarto trimestre, sin embargo, reflejaron un punto de inflexión en este sentido reflejando una clara salida de la fase de recesión de trimestres anteriores. Esta vez sí, las previsiones de crecimientos de más del 10% en los próximos dos años tienen viso de convertirse en realidad.
¿Y en EE.UU.? La tendencia ha cambiado. Los analistas han comenzado a recortar sus expectativas para los beneficios empresariales mundiales, ya que las mejoras en los datos macroeconómicos pueden estar llegando a su pico, según JP Morgan Chase (NYSE:JPM) y no se ha materializado el esperado rebote de la inflación. El cambio, después de meses de revisiones positivas, coincide con los bancos centrales dando señales de que están dispuestos a drenar liquidez.
Escribía Peter Garnry, de Saxo Bank>
La temporada de ganancias del segundo trimestre comienza en sólo unos días. Mientras tanto, los ingresos llegan de empresas que no siguen el calendario anual. La próxima semana, 19 compañías, entre las 2.000 que rastreamos durante la temporada de resultados, reportarán resultados trimestrales, siendo Nike (NYSE:NKE), Micron (NASDAQ:MU) Technology y H&M los nombres más interesantes. Los beneficios se recuperaron en el primer trimestre.
La temporada de resultados del primer trimestre ya está completa y la tasa de aumento de ingreso operativos alcanzó el 10% interanual debido a la caída de los precios de las commodities y del dólar. El crecimiento de los ingresos sigue siendo el más bajo en más de dos años y, con el repunte de los ingresos de explotación, los inversores probablemente se concentrarán en el aumento de los ingresos en el segundo trimestre como excusa para invertir en las acciones mundiales.
Obtenga la app
El año pasado fue el año más decepcionante para el minorista sueco de ropa Hennes & Mauritz (ST:HMb) (H&M) desde 2011, con un crecimiento de ingresos de sólo el 6,3% y cayendo aún más en el primer trimestre. Los márgenes operativos han estado bajo presión desde 2010 y las acciones sólo han recuperado un 18% en los últimos cinco años, en comparación con el 101% del índice OMX. Nuestro modelo cuantitativo puntúa a H&M alrededor de cero, siendo los factores más positivos factores de valor y reversión.
Está previsto que H&M presente sus resultados del segundo trimestre el jueves a las 08:00. Los beneficios por acción -EPS- se estiman en 3,39 coronas suecas, un 5% interanual más, y los ingresos en 51.000 millones, lo que comportaría un aumento del 10,2% interanual.
h3 Nike ha perdido su brillo/h3Una de las acciones más calientes de Wall Street en 2015, el grupo de calzado deportivo Nike, ha superado a sus comparables y al mercado bursátil durante 18 meses. En los últimos cinco años, la acción ha quedado rezagada en el sector de consumo discrecional y sólo superó al S&P 500 en un 0,4% anualizado.
El mayor obstáculo para el desempeño de Nike ha sido el crecimiento de la línea premium, que se desaceleró, especialmente en su mercado local, mientras que su rival Adidas (DE:ADSGN) está ganando cuota de mercado. Debido a la desaceleración del crecimiento, los inversores se han preocupado cada vez más por la valoración. Nuestro modelo cuantitativo puntúa a Nike con un -0,15, que es una puntuación bastante pobre, justificada por un momento muy negativo en relación con la industria y una valoración por encima de sus comparables.
La compañía reporta sus resultados del cuarto trimestre el jueves después del cierre. Los EPS se esperan de 0,50 dólares por acción, una subida del 2% interanual de mejora, y los ingresos se prevén de 8.600 millones, un repunte del 5% interanual.
h3 Micron cotiza en nuevos máximos/h3Desde los máximos que marcó en noviembre de 2014 y hasta los mínimos de marzo de 2016, las acciones de Micron Technology cotizadas en el Nasdaq perdieron más de un 300% y en los últimos cinco años se ha revalorizado un 427%, frente a un 134% dll sector tecnológico. Los márgenes operativos siguen siendo atractivos y se están expandiendo de nuevo, y la demanda es sólida. Nuestro modelo cuantitativo puntúa a Micron Technology con un bajo -0,45 a pesar de su atractiva valoración y fuerte impulso de precios.
La compañía debería presentar sus resultados del tercer trimestre el jueves después del cierre. Los EPS se estiman en 1,15 dólares por acción, frente a 0,18 hace un año. Se esperan unos ingresos de 5.400 millones de dólares, lo que supondría un alza del 87% respecto al año anterior.
A continuación presentamos un resumen completo de las previsiones de resultados más importantes de la próxima semana.
Fuente: Bloomberg y Saxo Bank
Las operaciones con instrumentos financieros o criptomonedas implican un elevado riesgo, incluyendo la pérdida parcial o total del capital invertido, y pueden no ser adecuadas para todos los inversores. Los precios de las criptomonedas son extremadamente volátiles y pueden verse afectados por factores externos de tipo financiero, regulatorio o político. Operar sobre márgenes aumenta los riesgos financieros.
Antes de lanzarse a invertir en un instrumento financiero o criptomoneda, infórmese debidamente de los riesgos y costes asociados a este tipo operaciones en los mercados financieros. Fije unos objetivos de inversión adecuados a su nivel de experiencia y su apetito por el riesgo y, siempre que sea necesario, busque asesoramiento profesional.
Fusion Media quiere recordarle que la información contenida en este sitio web no se ofrece necesariamente ni en tiempo real ni de forma exacta. Los datos y precios de la web no siempre proceden de operadores de mercado o bolsas, por lo que los precios podrían diferir del precio real de cualquier mercado. Son precios orientativos que en ningún caso deben utilizarse con fines bursátiles. Ni Fusion Media ni ninguno de los proveedores de los datos de esta web asumen responsabilidad alguna por las pérdidas o resultados perniciosos de sus operaciones basados en su confianza en la información contenida en la web.
Queda prohibida la total reproducción, modificación, transmisión o distribución de los datos publicados en este sitio web sin la autorización previa por escrito de Fusion Media y/o del proveedor de los mismos. Todos los derechos de propiedad intelectual están reservados a los proveedores y/o bolsa responsable de dichos los datos.
Fusion Media puede recibir contraprestación económica de las empresas que se anuncian en la página según su interacción con éstas o con los anuncios que aquí se publican.