IronFX | 25.08.2014 12:57
La presidenta de la Fed, Janet Yellen, demostró el viernes cuán experimentada banquera central es, ya que ofreció una comparecencia que sonó profunda sin decir en realidad gran cosa. (Es muy conocido el comentario del expresidente de la Fed Alan Greenspan: “Si alguna vez les parece que me expreso con claridad, probablemente ustedes han malinterpretado lo que dije”). En su mayor parte, describió las dificultades que ella y sus colegas estaban encontrando para dilucidar lo que sucede en el mercado laboral, debido a cambios estructurales que hacen que los anteriores indicadores sean poco fiables. La frase que captó la atención del mercado fue cuando confirmó el mensaje de las actas de la reunión del FOMC en julio: que el debate en el seno del FOMC ya no gira en torno a subir o no subir tasas de interés, sino más bien sobre cuándo subirlas. “Con la economía aproximándose a nuestros objetivos, el énfasis [del Comité] naturalmente está evolucionando hacia cuestiones relativas al grado de capacidad sin uso que todavía queda en la economía, lo rápidamente que dicha capacidad sin uso será aprovechada, y por consiguiente a la cuestión de bajo qué condiciones deberíamos comenzar a ir reduciendo nuestra extraordinaria acomodación”, dijo. Por tanto, en cuanto a un endurecimiento monetario en los EE. UU., la suerte está echada.
Aunque la atención de todos estaba centrada en la comparecencia de Yellen, de hecho fue el presidente del BCE Draghi quien sorprendió al mercado con nuevas revelaciones. Expresó una mayor preocupación con el elevado desempleo y la baja inflación ya que:
1) se mostró de acuerdo con quienes piden que se permita a los países gastar más (dentro de los límites marcados por las regulaciones de la UE)
2) admitió que las expectativas de inflación ya no estaban “firmemente ancladas”, como dice cada mes tras la reunión del BCE, y reveló que “el Consejo de Gobernanza admitirá esta evolución en la situación” y adoptará nuevas medidas para afrontarla.
Los dos banqueros centrales trazaron por consiguiente una distinción nítida entre el futuro rumbo de la política monetaria en sus respectivas zonas geográficas. Como Draghi ha dicho con frecuencia, en mi opinión esta divergencia en la política monetaria probablemente haga bajar más al euro contra el dólar y sin duda también contra muchas otras divisas. El EUR cayó también frente al JPY y a la GBP. Mientras tanto, el USD se apreció contra todas las divisas con flotación libre que seguimos. Las tasas implícitas en las expectativas sobre los fondos federales para 2017 subieron 4 pbs el viernes, pero aún tienen un recorrido muy, muy amplio antes de alinearse con los pronósticos del FOMC. Pienso que el mercado aún tiene mucho margen antes de tener totalmente descontados los movimientos probables de la Fed, y que el USD puede fortalecerse más.
Al margen de lo anterior, la prensa del fin de semana citó al vicegobernador del Banco de Inglaterra Ben Broadbent, quien afirmó que parte de la debilidad en los salarios que puede verse en el Reino Unido podría desaparecer más avanzado este año, ya que varias encuestas apuntan a escasez de mano de obra en algunos sectores. Ese comentario debería apoyar un poco a la libra esterlina, al menos contra el EUR y en otros cruces.
Eventos para hoy: Hoy es festivo en el Reino Unido, por lo que el mercado de Londres está cerrado y el volumen de negociación FX podría ser más delgada de lo usual. El principal evento durante el horario europeo será la encuesta Ifo alemana para el mes de agosto. Se esperan descensos en sus tres índices, algo que podría añadir presión bajista adicional sobre la moneda común y dar a los inversores una razón para presionar a la baja al EUR/USD por debajo de la línea de los 1.3200 (ver comentario técnico a continuación).
En los EE. UU., se estima que las ventas de nuevas viviendas hayan subido en julio hasta las 425k desde las 406k de junio, lo que se añade a los robustos datos recientes que llegan del sector inmobiliario. Se espera que el PMI Markit preliminar del sector servicios en el mes de agosto haya descendido pero siga en niveles relativamente altos, algo que no creo que deba impedir que el dólar siga fortaleciéndose. También sale el PMI compuesto preliminar. El pronóstico para el índice de actividad nacional de la Fed de Chicago para el mes de julio es que haya subido, mientras que el pronóstico es de modesto descenso en el índice manufacturero de la Fed de Dallas para el mismo mes. Usualmente estos índices no ejercen impacto sobre el mercado.
Sólo tenemos una comparecencia en la agenda: el gobernador del Banco de Canadá Poloz ofrece la conferencia de apertura en la Summer Outlook Conference de la Asociación Canadiense de Economía Empresarial.
En cuanto al resto de la semana, el martes durante la mañana asiática tendremos la balanza comercial de Nueva Zelanda en julio, y durante la jornada europea tendremos el dato BBA de hipotecas aprobadas en Reino Unido en julio y los pedidos de bienes duraderos en EE. UU. para el mismo mes. También salen los índices de precios de la vivienda de la FHFA y el S & P/Case Shiller del mes de junio. El miércoles tenemos los precios de la alimentación en Nueva Zelanda en julio y la tasa AKU de paro en Noruega de junio. El jueves tenemos datos preliminares de IPC en Alemania y tasa de desempleo, ambos para agosto. También salen la oferta monetaria M3 de la Eurozona en julio y el dato definitivo de confianza del consumidor en agosto. Desde los EE. UU. tenemos la segunda estimación del PIB y el deflactor subyacente del PCE, ambos para el T2. También se publican las ventas de viviendas pendientes para el mes de julio. El viernes durante la mañana asiática tenemos la habitual batería de datos de fin de mes desde Japón, que incluyen las muy vigiladas cifras de IPC, y también las licencias de construcción de Nueva Zelanda en julio. Durante la jornada europea salen el IPC preliminar de la Eurozona para el mes de agosto y la tasa de paro del bloque en julio. En Canadá conoceremos los datos del PIB de junio y desde los EE. UU. tendremos ingresos y gastos personales de julio. Hay muy pocas comparecencias programadas para esta semana; aparentemente todos están aún en sus vacaciones estivales.
El martes el presidente de Rusia Vladimir Putin se reúne con el presidente de Ucrania Petro Poroshenko, y funcionarios de estados miembros de la Unión Aduanera y de la Comisión Europea en Minsk, Bielorrusia. Este podría ser un evento clave para el mercado FX y el oro.
h3 El Mercado/h3 h3 El EUR/USD abre con hueco bajista/h3• Soportes: 1.3185 (S1), 1.3100 (S2), 1.3000 (S3)
• Resistencias: 1.3240 (R1), 1.3300 (R2), 1.3330 (R3)
h3 El USD/JPY pasa por encima de los 104.15/h3• Soportes: 104.15 (S1), 103.95 (S2), 103.60 (S3)
• Resistencias: 104.85 (R1), 105.00 (R2), 105.35 (R3)
h3 El GBP/USD encuentra soporte en los 1.6535/h3• Soportes: 1.6535 (S1), 1.6500 (S2), 1.6460 (S3)
• Resistencias: 1.6600 (R1), 1.6655 (R2), 1.6700 (R3)
h3 El Oro encuentra resistencia en los 1283/h3• Soportes: 1273 (S1), 1267 (S2), 1258 (S3)
• Resistencias: 1283 (R1), 1295 (R2), 1305(R3)
h3 El WTI sigue atascado cerca de la línea de tendencia bajista/h3• Soportes: 92.60 (S1), 91.60 (S2), 90.00 (S3)
• Resistencias: 95.35 (R1), 96.70 (R2), 98.45 (R3)
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