Las 5 razones por las que el euro se ha disparado un 2%
Kathy Lien | 03.06.2015 01:35
Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.h2 Las 5 razones por las que el EUR se ha disparado hoy un 2%/h2
El acontecimiento más importante de hoy en los mercados financieros ha sido la subida del 2% del par EUR/USD. La moneda única ha protagonizado su mayor subida intradía de este año y tal avance ha sido desencadenado por no uno sino cinco factores diferentes:
1. El acuerdo sobre la deuda griega
2. Datos negativos de EE.UU.
3. Datos positivos de la zona euro
4. El margen de rendimiento de EE.UU. y Alemania
5. Posicionamiento especulativo
Lo primero y más importante es que el euro no habría experimentado semejante repunte si no hubiera sido por los augurios de acuerdo entre Grecia y sus acreedores tal y como se anunció el miércoles. Según importantes cargos públicos, la Unión Europea y el FMI han llegado a un acuerdo provisional por el cual pueden desbloquearse más fondos de rescate para Grecia. El Eurogrupo revisará el documento el miércoles y lo entregará a los griegos, que tendrán que aceptar los términos, pero esta parte no va a resultar nada fácil, especialmente porque el Gobierno griego ha presentado su propia propuesta. Al avecinarse la fecha límite a finales de mes, ambas partes tratan de llegar cuanto antes a un acuerdo, pero podrían ser necesarias más negociaciones para llegar al terreno propicio para un avenimiento. Esto supone que puede que no se anuncie un acuerdo oficial hasta finales de mes, produciéndose más tira y afloja desde ahora hasta entonces. A menos que se progrese todos los días y que las pruebas de ello lleguen a los titulares, puede que al euro le sea difícil ampliar sus ganancias antes de que se llegue a un acuerdo oficial.
El EUR/USD también se vio respaldado por la publicación de datos positivos de la eurozona y negativos de Estados Unidos. El ritmo de la subida de los precios al consumo de la zona euro ha mejorado, calmando algunas de las preocupaciones de los bancos centrales en torno a los bajos niveles de inflación. Por otra parte, los pedidos industriales de Estados Unidos disminuyeron un 0,4%, más de lo previsto, y según IBD/TIPP, la confianza económica ha aumentado en el mes de junio. La diferencia entre los datos de uno y otro territorio han hecho que se amplíe notablemente el margen de rendimiento a favor del euro.
Mientras que los bonos de Estados Unidos a 10 años se han apuntado hoy 8,5 pbs, los bonos alemanes de igual vencimiento ganaron 17,3 pbs. Los últimos cambios en el margen de rendimiento de los bonos a 10 años de Estados Unidos y Alemania pueden observarse en el siguiente gráfico.
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Por último, los especuladores siguen manteniendo sus posiciones cortas en el EUR/USD y el repunte de hoy ha dado lugar a una amplia cobertura corta.
Las próximas 24 horas son tremendamente importantes para el EUR/USD. En Europa, se publicarán las revisiones de los PMIs de la zona euro, se celebrará una reunión del BCE y se divulgarán datos sobre el consumo, así como las cifras del mercado laboral. Todo apunta a que el BCE no efectuará cambios en su política monetaria, pero el tono de Mario Draghi en la rueda de prensa podría tener un importante impacto en la divisa. Si se muestra optimista, el EUR/USD superará el nivel de 1,12 pero, si mantiene su cautela y su preocupación en torno a los riesgos de deflación, la divisa revertirá rápidamente sus ganancias.
Los parámetros fundamentales de Estados Unidos también jugarán un papel importante en el rumbo del EUR/USD, pues se publicarán el informe de ADP, información sobre su balanza comercial, los datos del ISM sobre el sector no manufacturero y el Libro Beige. El acontecimiento más peliagudo para el dólar esta semana será el informe sobre empleo no agrícola; los informes económicos que se publican mañana en Estados Unidos contribuirán a dar forma a las expectativas en cuanto a dicho informe.
Un firme crecimiento del empleo es esencial para la reanudación / continuación del repunte del dólar. Las expectativas en torno al informe del mercado laboral son optimistas; es necesario que se produzca un aumento de la actividad del sector servicios y una mejora de las cifras del informe de ADP para impulsar el EUR/USD, llevarlo de vuelta al nivel de 1,10 y devolver el USD/JPY al 125,00.
El par EUR/USD ha superado el nivel de 1,1050, su nivel de resistencia, pero puede que le cueste alcanzar el 1,12 ya que, como se indica en el siguiente gráfico, el 61,8% de retroceso de Fibonacci del repunte registrado entre los años 2000 y 2014 se sitúa justo por encima de este nivel.
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