Las acciones de Intel dependen de su plan de recuperación a largo plazo
Vincent Martin | 22.09.2022 18:57
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En medio de un año difícil, Intel parece quedarse más atrás que sus rivales
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Un plan de recuperación a largo plazo ofrece esperanzas y la posibilidad de que la empresa recupere su cuota de mercado
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Las dudas a corto y largo plazo sobre ese plan suscitan cautela hacia las acciones de INTC
Ha sido un año desastroso para Intel Corporation (NASDAQ:INTC). En lo que va de año, INTC ha perdido un 45% de su valor, lo que ha hecho que su capitalización bursátil se reduzca en más de 90,000 millones de dólares. El informe de resultados del segundo trimestre a finales de julio fue uno de los más decepcionantes que ha presentado una empresa del tamaño de Intel.
Los ingresos disminuyen. Los beneficios se desploman. Y parece que Intel está cediendo cuota de mercado a sus rivales, sobre todo a Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD).
Fuente: Investing.com
Sin embargo, en medio de toda esa negatividad, todavía se puede defender el largo plazo de la acción. Tras la impresionante caída de este año, INTC cotiza ahora a un mínimo de seis años. La empresa cuenta con un plan de recuperación a largo plazo. La Ley CHIPS, aprobada este verano, proporciona miles de millones de dólares en subvenciones para que Intel construya nuevas plantas de fabricación en Estados Unidos.
Ese caso a largo plazo tiene dos grandes interrogantes. La primera, obviamente, es si funcionará. La segunda es si los inversionistas tendrán la paciencia de esperar a que un plan de varios años tenga éxito.
Una historia prometedora para INTC
El objetivo de Intel es volver a su antiguo puesto en la cima del sector, y si ese plan funciona, las ventajas son considerables. Las tendencias a largo plazo que impulsaron las acciones de los semiconductores en 2020 y 2021 -el crecimiento de los vehículos eléctricos que utilizan chips, la expansión del Internet de las cosas, la necesidad de una potencia de cómputo cada vez mayor- siguen intactas.
Por supuesto, lo mismo ocurre con la naturaleza cíclica de la industria de los chips, a pesar de las optimistas predicciones en sentido contrario de los últimos años. Intel ha estado aquí antes, o al menos las acciones de Intel. Sí, las acciones han bajado un 45% en lo que va de año, pero cayeron un 44% en 2008, un 50% en 2002 y un 44% en 1981.
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En todas las ocasiones, las acciones se recuperaron. En 1982, INTC ganó un 72%. En 2003, se duplicó con creces. En 2009, se revalorizó un 44%.
¿Tendrá éxito Intel?
La pregunta es si esta vez será diferente. Ciertamente, el entorno de Intel es muy diferente. En 2003 y 2009, por ejemplo, AMD era un actor de segunda fila que competía en gran medida por el precio. Ahora, sus chips funcionan mejor que los de Intel en muchas aplicaciones clave.
Y la ejecución de Intel es bastante diferente, y no para mejor. La empresa sigue jugando a ponerse al día tras retrasar su proceso de fabricación de 7 nanómetros en 2020. El chip para servidores Sapphire Rapids estaba previsto para 2021; no se lanzará en volumen hasta el año que viene.
Los rivales tampoco se quedan quietos. AMD ha alcanzado claramente a Intel en el diseño de chips finales. Samsung (KS:005930) Electronics (OTC:SSNLF) y Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:TSM) están invirtiendo miles de millones en capacidad de fabricación de vanguardia. La ventaja de Intel ha sido durante mucho tiempo su modelo integrado; en pocas palabras, la empresa tenía los mejores diseños y la mejor fabricación. Ahora parece que no tiene ni lo uno ni lo otro.
Intel tardará años en recuperar una u otra. Y no hay garantía de éxito. Los primeros resultados no parecen prometedores. Un analista calificó el informe de resultados del segundo trimestre como una "falla generacional". La previsión de Intel para todo el año, de 2.30 dólares, fue sorprendentemente inferior a la estimación de consenso de 3.60 dólares. Increíblemente, los ingresos de Intel cayeron un 22% en el mismo trimestre en que las ventas de AMD aumentaron un 70%.
Las acciones de Intel en este momento
Dicho esto, no se puede descartar a Intel. Aunque la empresa ha perdido cuota, sigue siendo un gigante: sus ingresos este año serán más del doble que los de AMD. Hay cierta esperanza de que los productos retrasados acaben alcanzando a sus rivales. Las enormes inversiones que se están realizando ahora deberían dar sus frutos en el futuro.
Y aunque las acciones no parecen necesariamente baratas en este momento -cotizan a unas 12 veces los beneficios de este año, lo que no está fuera de su rango anterior-, los beneficios pueden ser un fondo. Las ventas de PC, en particular, se han desplomado este año después de que las empresas y los consumidores compraran en gran medida en medio del auge del trabajo a distancia provocado por la nueva pandemia de coronavirus. Un negocio cíclico -y, de nuevo, los semiconductores son claramente un negocio cíclico- debería tener un múltiplo más alto en el fondo, dado que eventualmente el ciclo se invertirá a favor de ese negocio.
De nuevo, esa inversión ha jugado a favor de Intel en el pasado. Por eso las acciones se recuperaron de grandes caídas en múltiples ocasiones. Las dos cuestiones que se plantean ahora son si la empresa es lo suficientemente fuerte como para aprovechar el próximo repunte, y cuándo los inversionistas estarán dispuestos a mirar hacia adelante lo suficiente como para valorar esa posibilidad.
Descargo de responsabilidad: En el momento de escribir este artículo, Vince Martin no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados.
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