Las empresas padecen en sus cuentas la fortaleza del dólar
Saxo Bank | 27.11.2015 18:36
- Los beneficios por acción (BPA) del 3T, más bajas desde 2009
- La fortaleza del dólar pesa sobre los BPA, pero la confianza del mercado sigue siendo grande
- Las perspectivas macro de Saxo prevén que el crecimiento del PIB impulsará a las acciones asiáticas
La temporada de los resultados empresariales del tercer trimestre está a punto de llegar a su fin y mientras los beneficios por acción han sorprendido generalmente al alza, los datos del índice S&P 1200 Global Index agregado son los más bajos de 2009.
Es evidente que hay un tecnicismo detrás de esto en la fortaleza del USD. El índice del dólar estadounidense ha repuntado un 11% desde principios de año hasta la fecha y esto impacta en las ganancias de las empresas estadounidenses con operaciones en el extranjero, así como empresas de mercados emergentes, con su base de contabilidad en dólares.
Además, la debilidad de los precios de las materias primas están pesando temporalmente en las ganancias y el crecimiento de ingresos en el mercado energético y compañías ligadas a las materias primas.
Aunque no hemos visto ninguna explosión de grandeza en los resultados del 3T, el panorama ha sido lo suficientemente satisfactorio que los inversores ya que las acciones han repuntado al alza en el 4T, recuperando la mayor parte del terreno perdido en el trimestre anterior.
Fuente: Saxo Bank, Bloomberg
Si miramos a los ratios sorpresa de los BPA y los ingresos, el 56% de las compañías han batido las estimaciones, mientras que el 52% se han quedado por debajo de las estimaciones. Esta es exactamente la razón por la que las compañías que han conseguido batir los ingresos estimados han sido recompensados.
Fuente: Saxo Bank, Bloomberg
El sector de la salud y el tecnológico nos han dado grandes sorpresas, unido con el sector de las telecomunicaciones. Al final, podemos ver al sector de materias primas y utilities, ambos fueron golpeados por los mínimos de 20 años en los precios de las materias primas, así como por un clima excepcionalmente cálido.
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Fuente: Saxo Bank y Bloomberg
Como muestra el gráfico de más abajo, los inversores han premiado a las acciones en el sector de la salud, que han subido un 13% en el 4T y al sector tecnológico, que ha repuntado un 12,5%.
Curiosamente, las acciones ligadas a las materias primas han protagonizado el segundo mejor rendimiento a pesar de los resultados más débiles de lo esperado.
Fuente: Saxo Bank and Bloomberg
Otra tendencia interesante en esta época de resultados es el hecho de que Asia ha sorprendido mucho tanto en ingresos como en BPA, pero se ha visto recompensado por lo menos por los inversores. La reacción de los precios refleja la incertidumbre actual sobre China y perspectivas nubladas de muchas compañías de Asia.
No obstante, nuestras perspectivas para 2016 se centran en un crecimiento del PIB global del 3,4%, un alza desde el 3% en 2015, que también beneficiará a las acciones asiáticas el próximo año.
Fuente: Saxo Bank, Bloomberg
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