IronFX | 14.08.2014 14:48
Los débiles datos de ayer en Reino Unido y los EE. UU. hicieron bajar las expectativas de incrementos en las tasas de interés y llevaron al alza a casi todas las emergentes mientras el carry trade volvía a ponerse de moda.
Como mencionábamos en el comentario del mediodía de ayer, los ingresos semanales promedio de junio en el Reino Unido cayeron con respecto al año anterior, el Banco de Inglaterra recortó a la mitad sus pronósticos sobre incremento salarial para este año, y los rebajó ligeramente también para 2015. Más avanzada la jornada, las ventas minoristas de julio en EE.UU. salieron planas, el peor dato en seis meses. El grupo de control de las ventas minoristas –ventas minoristas excepto alimentos, concesionarios de automóviles, materiales de construcción y estaciones de gasolina, que es la cifra que entra en el cálculo del PIB de EE.UU.—subió tan sólo un 0,1% m/m, mientras que los dos meses previos se revisaron a la baja. Esto hizo que muchos economistas de EE. UU. revisaran a su vez a la baja sus pronósticos para el PIB del T3. En consecuencia, las expectativas sobre tasas basadas en los futuros sobre los fondos federales cayeron hasta 6 pbs en el extremo largo (2017) y prolongaron el descenso de expectativas que ha visto caer este mes los pronósticos para el extremo largo en 25 pbs hasta el momento. Las rentabilidades de los bonos también cayeron.
La bajada en las expectativas sobre las tasas de interés en EE. UU. y Reino Unido ayudaron a mantener al alza los mercados bursátiles globales y naturalmente alimentaron la búsqueda de rentabilidad. Casi todas las divisas emergentes que seguimos quedaron sin cambios o más altas contra el dólar. La excepción fue el BRL que cayó después de que el candidato presidencial Eduardo Campos resultara muerto en un accidente de avión, lo que desbarató las elecciones del próximo mes de octubre. En tanto que las expectativas sobre las tasas de interés en los EE. UU. sigan contenidas, es probable que la rentabilidad adicional de las divisas emergentes siga resultando atractiva y mi expectativa es que esas operativas funcionen bien. Ciertamente que hay riesgos, tanto geopolíticos como económicos, pero el persistentemente bajo nivel del índice Volatility S&P 500 (que ayer cerró en 12.90, no muy lejos de su reciente mínimo en 10.32) sugiere que el mercado concede mucha importancia a tales riesgos. Personalmente, dado que viví en Asia durante la epidemia de gripe aviar, como riesgo global sin precedentes me preocupa más la expansión de la fiebre de ébola, pero puede que simplemente esté demasiado preocupado como individuo. Como Charles Prince, anterior presidente de Citibank, dijo una vez, “mientras suene la música, tienes que ponerte en pie y bailar”. Por tanto, espero que el mercado continúe a la búsqueda de rentabilidad y que las divisas emergentes lo hagan relativamente bien en lo sucesivo, al menos mientras la música siga sonando.
El EUR/USD inicialmente cedió tras la débil producción industrial de la Eurozona, pero luego se dio la vuelta después de que los datos económicos de EE.UU. decepcionaran también. El rango del día fue de 0.55%, lo que en realidad es bastante alto en el contexto de un rango de 0.84% en lo que llevamos de mes. Sin embargo, no fue capaz de romper el mínimo de la semana anterior en los 1.3330, ni tampoco de conservar mucho tiempo los máximos marcados tras las cifras de ventas minoristas, lo que contrarió tanto a alcistas como a bajistas. Dada la rapidez con la que el mercado vendió en los máximos de ayer, creo que los inversores siguen siendo bajistas en el EUR. Mi expectativa es que una ruptura del soporte de los 1.3330 probablemente dispare un nuevo tramo a la baja en el par. Los datos de PIB de hoy podrían proporcionar el detonante (ver más abajo).
Datos de hoy: El interés durante la jornada europea se centrará en los datos preliminares de PIB para el T2 desde Francia, Alemania y el conjunto de la Eurozona. El pronóstico de consenso es que el PIB preliminar de la Eurozona se haya frenado en el T2 hasta el +0,1% t/t desde el +0,2% t/t del T1. Sin embargo, tanto Alemania, supuestamente la economía más fuerte de Europa, como Francia han quedado por debajo de pronósticos. Alemania registró una caída del 0,2% t/t en la producción, peor que el 0,1% esperado y un giro marcado desde el +0,8% t/t del T1. (¡Y esto, antes de las sanciones rusas!), y el PIB francés quedó sin cambios respecto al trimestre previo, por debajo del pronóstico de subida de un 0,1% t/t, por tanto Francia sigue estancada. Al llegar estos datos tras la reciente e inesperada contracción del PIB de Italia, el EUR se ha debilitado ya que a los inversores les preocupa que la Eurozona vuelva a entrar en recesión. El BCE hace pública hoy su encuesta trimestral de pronosticadores profesionales, que mostrará cual es la visión de consenso acerca de esta cuestión. También sale el IPC definitivo del bloque para el mes de julio.
En Canadá tendremos un nuevo índice de precios de la vivienda para el mes de junio, así como el dato revisado del mercado laboral después de que Statistics Canada encontrara un error en los datos inicialmente publicados el pasado viernes. El dólar canadiense recuperó todas las pérdidas antes del dato revisado, con expectativas de que el error subestimara la variación neta en el empleo. Esperaríamos que el CAD se fortaleciera más si se registra un fuerte rebote por encima de los 20,0k (el pronóstico original del mercado para esta cifra).
Desde los EE. UU. tendremos el dato preliminar de peticiones de ayudas al paro para la semana que terminaba el 9 de agosto. El pronóstico es que las peticiones se incrementen marginalmente.
No tenemos comparecencias programadas para el jueves.
h3 El Mercado/h3 h3 El EUR/USD sigue dentro de su reciente rango/h3• Soportes: 1.3330 (S1), 1.3300 (S2), 1.3200 (S3)
• Resistencias: 1.3415 (R1), 1.3445 (R2), 1.3500 (R3)
h3 Carney presiona al GBP/USD por debajo de los 1.6700/h3• Soportes: 1.6655 (S1), 1.6600 (S2), 1.6500 (S3).
• Resistencias: 1.6700 (R1), 1.6755 (R2), 1.6815 (R3).
h3 El EUR/JPY, algo más alto/h3• Soportes: 136.40 (S1), 135.70 (S2), 135.50 (S3).
• Resistencias: 137.15 (R1), 138.00 (R2), 138.45 (R3).
h3 El Oro sigue tranquilo/h3• Soportes: 1305 (S1), 1295 (S2), 1280 (S3)
• Resistencias: 1323 (R1), 1345 (R2), 1355 (R3)
h3 El WTI no elige una dirección/h3• Soportes: 97.00 (S1), 96.50 (S2), 95.85 (S3)
• Resistencias: 98.65 (R1), 99.45 (R2), 100.45 (R3)
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