Los riesgos para el crecimiento económico de EE.UU. lastran los resultados del 1T
Christine Short | 18.04.2023 11:48
- Discover Financial Services (NYSE:DFS) y Tesla (NASDAQ:TSLA) confirman la fecha de sus resultados antes de lo que podría ser un difícil primer trimestre.
- Las estimaciones de beneficios del S&P 500 siguen descendiendo, por lo que las pistas específicas de las empresas pueden ofrecer información sobre las tendencias generales de la economía.
- En términos generales, seguir de cerca los resultados inusuales puede ayudar a los gestores de fondos a gestionar el riesgo durante esta recesión de beneficios.
Se baraja una posible pausa por parte de la Reserva Federal. Ése era el escenario soñado por muchos alcistas del mercado, pero con los recientes decepcionantes datos del sector manufacturero y el aumento de los costes del crédito al consumo, está claro que se avecina una inminente ralentización del PIB real en nuestro país.
En otros países, las perspectivas de crecimiento son más favorables, de ahí la reciente caída de dólar. El repunte de los precios del petróleo tras una inesperada reducción de la producción por parte de la OPEP+ no hace sino perjudicar aún más a los grandes fabricantes y a los consumidores estadounidenses.
¿Una realidad de recesión?
No cabe duda de que los informes de resultados del 1T de las principales empresas del S&P 500 serán objeto de gran escrutinio, pero las perspectivas que ofrezcan los ejecutivos sobre el estado de los consumidores de cara a un periodo pedregoso de la actividad económica y a una más que probable subida de la tasa de desempleo también son clave. Hay que tener en cuenta que las perspectivas de la Reserva Federal apuntan a un periodo prolongado de contracción económica, mientras que las previsiones de consenso de Wall Street sugieren que podría eludirse una recesión técnica, con sólo un descenso del PIB real en el tercer trimestre.
Momento de tomar decisiones
Pero, ¿cómo verán el panorama los responsables de las decisiones de contratación y gasto de inversión? Tras la minicrisis bancaria recién pasada, las medidas agresivas que anticipan una actividad robusta en los sectores manufacturero y de los servicios podrían ser difíciles de llevar a cabo, ya que la presentación de informes del primer trimestre comienza esta semana. El seguimiento de todos los acontecimientos empresariales cruciales es imperativo tanto para los gestores de riesgos como para los traders.
¿Puede resistir el consumidor?
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El primero en nuestro repaso de lo que activa nuestros radares de riesgo es Discover Financial Services. Todos conocemos a este emisor de tarjetas de crédito, que también está presente en otras áreas del sector bancario. Al igual que muchos valores del sector financiero, sufrió una fuerte presión de venta el mes pasado tras la caída de Silicon Valley Bank y Credit Suisse (SIX:CSGN).
Sin embargo, la empresa no se ha recuperado antes de su fecha de presentación de resultados del 19 de abril. Lo que nosotros creemos que hace que Discover Financial Services destaque es que confirmó su fecha de resultados antes de tiempo, lo que es una señal alcista según nuestro estudio sobre el momento de confirmación de la fecha de resultados. La puntuación Z de la fecha de confirmación es de -2,28. Es una de las más tempranas de las que estamos siguiendo para el próximo periodo de presentación de resultados. Pero aunque es ligeramente anterior a su reciente tendencia de confirmación, sigue estando dentro de su rango normal.
Discover atiende a titulares de tarjetas con una puntuación crediticia media, superior a la de Capital One (NYSE:COF) pero inferior a la alta calidad crediticia de los clientes de American Express (NYSE:AXP). Quizá las cancelaciones y la acumulación de reservas no sean tan drásticas como algunos temen. Ponga también una cruz en su calendario el jueves 11 de mayo, fecha en la que la empresa con sede en Illinois celebra su junta anual de accionistas.
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Fuente: StockCharts.com
Elon Musk: Siempre en el punto de mira
Los resultados y las perspectivas de Discover para el primer trimestre se verán sin duda eclipsados por Tesla el día 19. El fabricante de automóviles y valor s tecnológico ha acelerado desde la línea de salida de 2023, repuntando desde los mínimos de casi 100 dólares hasta los más de 210 dólares a principios de este año, pero sus motores han petardeado últimamente. Tesla ha caído más de un 10% desde sus máximos de febrero a la espera de los resultados trimestrales del miércoles.
Veremos si Elon Musk acude a la teleconferencia de las 23:30 horas (CET). El tablero de Tesla muestra lecturas mixtas en este momento: el aumento de las ventas del 4% del primer trimestre es más suave que el registrado el año pasado, pero se observa un amplio crecimiento en China e incluso en partes de Europa, que son catalizadores del crecimiento mundial de cara al futuro.
¿Qué vemos en las tendencias de sus informes? Al igual que Discover, Tesla es un confirmador temprano de la fecha de presentación de resultados con una puntuación Z de -1,68, lo que indica un momento considerablemente temprano. Sin embargo, es importante tener en cuenta que la empresa ha ido avanzando hacia fechas de confirmación más tempranas en los últimos años, a medida que han ido avanzando hacia fechas de presentación más tempranas.
Un informe sólido podría ayudar a acelerar aún más el crecimiento de larga duración. Además, la empresa predilecta de Musk ha sido incondicional en lo que se refiere a superación de expectativas: ha superado las expectativas de beneficio por acción de los analistas en cada uno de los últimos ocho trimestres. Ahora mismo, los datos de Option Research & Technology Services (ORATS) muestran que la combinación “en el dinero” cotiza con una oscilación del 8% en el precio de las acciones tras los resultados.
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Fuente: StockCharts.com
Conclusión
Se espera un segundo descenso interanual consecutivo de los beneficios, según las estimaciones y los datos reales de beneficio por acción ascendentes del S&P 500 de FactSet (NYSE:FDS). Si realmente no encontramos en una recesión de beneficios, las sorpresas negativas de beneficio por acción pueden ser más comunes, y hay pistas para detectarlas cuando se analizan las tendencias de los eventos de confirmación de la fecha de presentación de informes. Sin embargo, las empresas capaces de contrarrestar la tendencia bajista ofrecen esperanzas a los alcistas. En cualquier caso, es probable que la volatilidad vuelva a aparecer cuando comience la temporada de presentación de resultados del primer trimestre.
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