Los tipos de los bonos del Tesoro a 2 años podrían estar a punto de dispararse
Michael Kramer | 02.09.2022 12:30
- Los tipos de los bonos del Tesoro a 2 años podrían ir camino del 4%- 4,25%.
- La política monetaria de la Fed podría ser el principal motor
- El tipo de interés a 2 años parece estar disparándose desde un punto de vista técnico
Los tipos han estado subiendo, y los de los bonos del Tesoro a 2 años podrían estar a punto de dispararse. En el Simposio Económico de Jackson Hole quedó muy claro que no habrá un pivote dovish, lo que significa que los tipos subirán mucho más y se mantendrán en esos niveles elevados hasta que la inflación alcance el objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal de Estados Unidos.
Esto podría implicar que los bonos del Tesoro a 2 años se disparen hasta alrededor de un 4% en los próximos meses. Sobre la base de las proyecciones de la reunión de junio del FOMC, los miembros de la Fed habían visto que los tipos subirían hasta el 3,8% a finales de 2023. Pero al escuchar a algunos funcionarios de la Fed estas últimas semanas, algunos creen ahora que los tipos a un día subirán a más del 4%.
La Fed podría subir los tipos a 2 años hasta el 4%
Si el tipo de interés a un día supera el 4%, es probable que el rendimiento de los bonos a dos años se sitúe en torno al 4%. El rendimiento de los bonos a dos años parece estar cotizando en consonancia con el contrato de futuros de fondos de la Fed de diciembre de 2023. Los futuros de los fondos federales de diciembre de 2023 cotizan en torno al 3,6%, lo que indica que el rendimiento de los bonos a dos años está cotizando con un descuento de aproximadamente 10 puntos básicos (pb).
El rendimiento de los bonos a dos años ha estado cotizando en consonancia con el contrato de futuros de Fondos Federales de diciembre de 2022 algún tiempo. Pero ese vínculo se rompió a mediados de junio, en torno a la reunión de junio del FOMC. Fue entonces cuando el mercado empezó a pensar en las cada vez más evidentes posibilidades de una recesión y fue más o menos el momento en que los bonos a dos años empezaron a cotizar más cerca del contrato de futuros de fondos federales de diciembre de 2023.
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Si la Fed tiene la intención de llevar los tipos hacia el 4% a finales de 2023, entonces parece probable que el rendimiento de los bonos a dos años aumente junto con las ambiciones de la Fed de subir los tipos.
El análisis técnico sugiere que el rendimiento de los bonos a dos años podría subir hasta el 4,25%
Además, el rendimiento de los bonos a dos años ha superado los niveles de resistencia críticos en torno al 3,5%, una tasa observada anteriormente en 2007. Como los tipos cayeron tan rápido en otoño de 2007, pasando del 4,25% el 16 de octubre de 2007 al 3,5% el 9 de noviembre de 2007, no hay mucha resistencia técnica para frenar la subida de los tipos a dos años.
Esto podría indicar que los tipos de los bonos a dos años, desde un punto de vista técnico, podrían subir hasta entre un 4% y un 4,25%, que es donde se situaría el siguiente nivel de resistencia. Lo único que parece impedir que los tipos a dos años suban con fuerza es que el nivel de resistencia se sitúe entre el 3,45 y el 3,5%. Una vez que se supere ese nivel, habrá muy poco que impida que suban los tipos de interés, y podrían dispararse rápidamente.
Si la Reserva Federal es sincera y tiene la intención de subir los tipos, hasta ese nivel del 4%, y luego mantenerlos ahí, parece difícil imaginar que los tipos de interés a dos años no vayan a alcanzar niveles similares, si no superiores, en un futuro no muy lejano.
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