Metales: ¿oro, plata o cobre?
Carta Financiera | 21.03.2016 02:06
El grupo de los metales es sin lugar a dudas el que se está destacando en lo que va de este 2016. Sólo basta ver que en la tabla de rendimientos, ocupan los primeros puestos.
¿Cuál es el argumento que está empujando a este grupo hacia arriba? Una vez más, son los principales bancos centrales del mundo, con sus estímulos monetarios. Se ha llegado incluso a establecer una política totalmente heterodoxa: establecer tasas de interés nominales negativas. Esto no es más que decirle a los bancos “presten el dinero o les cobramos un impuesto”.
El Banco Central Europeo (BCE) fue quien comenzó esta rareza inédita en la historia económica e incluso el pasado 10 de marzo bajó nuevamente los tipos y ahora le cobra un 0,4% anual a los bancos por mantener su efectivo overnight.
El Banco de Japón también se sumó a este club de tasas negativas en enero, sumándose así a Suiza, Dinamarca y Suecia. En paralelo, los bonos de Alemania, Austria, Suiza, Dinamarca y Holanda están teniendo rendimientos negativos a dos años (alguien invierte 100, y al cabo de 2 años recibe menos que esos 100):
Como remate final, la Reserva Federal de los Estados Unidos anunció que este año espera subir los tipos de interés sólo dos veces más en lugar de las cuatro que había anunciado anteriormente. Esta situación configura un gran combustible para la suba de metales que mostrábamos en la tabla inicial.
Ahora bien: ¿se puede decir algo acerca de qué metal tiene mejores perspectivas de aquí en más? Mucho se está diciendo que el oro está subiendo mucho en relación a la plata. ¿Eso lo vuelve caro en términos relativos?
Veamos lo que viene pasando en los últimos 5 años:
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Esto puede genera cierta intranquilidad. Pero veamos lo que viene sucediendo desde 1990:
Lo que muestran los últimos 25 años es que nada indica que el oro se haya vuelto especialmente caro. De hecho, en los últimos 5 años el mercado ha estado dispuesto a pagar más por una onza de oro que por una de plata. ¿Cuál es el motivo?
Podríamos decir que la plata está tiene características de metal precioso como el oro, pero también tiene características de metal industrial, como el cobre. Y la perspectiva de un crecimiento global que parece languidecer cada vez más hace que esto sea una contra para la plata.
Alcanza con ver la performance de estos tres metales en el último año:
Todo lo mostrado confirma que el oro es el metal que el mercado está eligiendo. En consecuencia, nosotros tenemos que hacer exactamente lo mismo. Por último les recuerdo que en mi nota “Por qué es buena idea comprar oro”, encontrarán que los Bancos Centrales vienen siendo compradores netos de oro en los últimos 6 años.
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