Nos espera un día grande

Los mercados de renta fija estuvieron ayer en primer plano, ya que las rentabilidades de varios países europeos – Alemania, Francia, España e Italia – tocaron mínimos récord. Las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EE. UU. se vieron arrastradas a la baja con ellas. Y pese a eso, el dólar consiguió ganar contra la mayoría de las divisas del G10 y también las emergentes, con demanda significativa tanto por parte de empresas como de fondos de capital riesgo seguidores de tendencias. El EUR/USD tocó un nuevo mínimo del año mientras subía con fuerza la confianza del consumidor en EE. UU., con mejora en los indicadores de empleo. La mayor fuerza en el dólar impidió que el oro rompiera al alza su media móvil de 200 días, y el metal se movió a la baja pese a las crecientes tensiones en Ucrania, lo que indica que la demanda subyacente de oro es débil. Los eventos económicos de hoy parece probable que mantengan la demanda de dólares, al tiempo que el aspecto técnico refuerza en gran medida esa idea (ver más adelante).

La producción industrial japonesa se colapsó en junio, con una caída del 3,3% m/m mientras las empresas recortaban la producción en respuesta a la caída en el gasto del consumidor tras el aumento en el impuesto sobre el consumo. Tampoco las exportaciones están tomando el relevo. Las cifras, que eran las peores desde el tsunami de 2011, estaban en marcado contraste con la vecina Corea del Sur, donde la producción industrial subió un 2,9% m/m en junio. Este escaso rendimiento pone en duda el objetivo de inflación fijado por el Banco de Japón y simplemente reafirma mi visión de que más avanzado el año el BoJ tendrá que adoptar nuevas medidas para debilitar al yen. Las noticias no ejercieron impacto inmediato sobre el USD/JPY, pero en el largo plazo deberían sostener el movimiento alcista en el par. Sigo estando bajista sobre el JPY.

Acción durante la sesión de hoy: Durante la jornada europea, se espera que el IPC alemán preliminar para el mes de julio haya caído hasta el +0,8% interanual, ligeramente a la baja desde el +1,0% interanual de junio. Como es habitual, el drama comenzará varias horas antes, cuando se anuncie el IPC de Sajonia antes que el IPC principal para todo el país. No creo que un descenso en la inflación alemana pueda incrementar la probabilidad de nuevas actuaciones en la reunión del BCE de la semana próxima, ya que el BCE probablemente desea tener tiempo para calibrar el impacto de las medidas que ya ha anunciado antes de adoptar otras nuevas. No obstante, un nuevo descenso en la inflación que se sumara a las flojas lecturas del Ifo alemán de la semana pasada probablemente despertaría dudas sobre la salud subyacente de la mayor economía de la Eurozona, y contribuiría a la sensación de que la única esperanza del bloque es una divisa más débil. Sigo bajista sobre el EUR. I remain bearish on EUR.

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Por lo demás en la región, también salen los datos definitivos para los índices de confianza del consumidor en la Eurozona y en Francia, ambos de julio. Se anunciará el PIB preliminar del T2 de Suecia, y el pronóstico es de rebote desde el T1. En Noruega, el pronóstico para la tasa AKU de desempleo en mayo es un ligero incremento.

¡Luego, día grande en los Estados Unidos! Se espera que el informe de empleo ADP muestre que el sector privado ganó 230k empleos en julio, casi los mismos que el pronóstico de consenso de 231k para las nóminas no agrícolas (NFP). El promedio de errores del informe ADP a lo largo del pasado año ha sido de 41k, o en torno al 25% de la cifra del NFP, por lo que en el mejor de los casos esta es una guía imperfecta. No obstante, mi expectativa es que si el ADP finalmente sale según lo esperado, apoyará al USD ya que implicará que el mercado laboral de Estados Unidos sigue funcionando bien (promedio de 214k nuevos empleos al mes durante los últimos seis meses).

Luego, 15 minutos más tarde, tenemos la primera estimación del PIB de EE. UU. para el T2. Se espera que suba hasta un +3,0% t/t en tasa anualizada ajustada por estacionalidad, un rebote desde la inesperada caída del 2,9% en el T1. Podría resultar difícil operar basándose en las cifras de PIB, ya que la reacción no es particularmente consistente. En las últimas cuatro sorpresas positivas, en tres de los casos una hora más tarde el USD/JPY no presentaba cambios o estaba más bajo, mientras que el USD/JPY se movió ligeramente al alza en una de las cuatro últimas ocasiones en que salió un dato por debajo de lo esperado. Los datos de PIB vendrán acompañados por las revisiones anuales. Estas normalmente dan lugar a grandes cambios en el PIB trimestral y por consiguiente en los patrones de las tendencias, aunque no a cambios particularmente grandes en las tasas de crecimiento anual.

Las cifras de PIB también incluyen la primera estimación del índice de consumo personal, la medición de inflación favorita de la Fed. Se pronostica que saltará hasta el +1,9% t/t desde un +1,2% t/t, cerca del objetivo del 2% de la Fed. Un salto como ese haría más probable que los miembros del FOMC tengan que revisar al alza sus pronósticos de inflación y por consiguiente adelantar también el momento de la primera subida de tasas de interés. Sería significativamente alcista para el USD, en mi opinión.It would be significantly USD-bullish, in my view.

Más avanzada la jornada, el FOMC termina su reunión de política monetaria de dos días. No hay ni actualización de pronósticos ni conferencia de prensa tras la reunión, sólo se publica la declaración. Espero que actualicen la sección que describe la economía para ponerla en línea con los datos más robustos que se han publicado recientemente, pero dudo de si incluirán alguna nueva pista con respecto al momento en que el Comité podría subir las tasas de interés. Ni la economía ni específicamente la inflación han sido suficientemente sólidas últimamente como para justificar cualquier cambio en el mensaje del FOMC. Aunque varios de los miembros con una postura de halcón monetario han estado haciendo saber con bastante claridad lo que opinan, todavía no tengo expectativas de que alguien discrepe de la declaración en este momento. No obstante, en la medida en que la declaración debiera reflejar las mejoras en la economía, espero que sea positiva para el USD.

Desde Canadá, tendremos el precio de los productos industriales en junio. No tenemos comparecencias programadas para el miércoles.

Finalmente, lo más aterrador que he leído nunca: En el FT de ayer hubo varios artículos sobre la sentencia de que Rusia tendría que pagar a los accionistas de Yukos 50 mil millones de USD. El artículo terminaba con esta nota escalofriante: Alguien cercano a Mr. Putin dijo que la sentencia sobre Yukos era insignificante a la luz del duelo geopolítico más amplio que tiene lugar en relación a Ucrania. “Se acerca una guerra en Europa”, dijo. “¿Realmente cree que esto [la sentencia] importa?”.

h3 El Mercado/h3 h3 El EUR/USD encuentra soporte marginalmente por encima de 1.3400/h3

El EUR/USD descendió ligeramente el martes tras encontrar soporte 3 pips por encima de nuestra barrera de soporte de los 1.3400 (S1). El par sigue dibujando máximos y mínimos decrecientes por debajo de ambas medias móviles, por lo que aún veo un escenario negativo en el corto plazo. Sobrepasar con decisión a la baja los 1.3400 (S1) podría tener como primer objetivo nuestro siguiente nivel de soporte en los 1.3350 (S2). No obstante, puedo ver divergencia positiva entre el par y nuestros dos indicadores de impulso, lo que indica que la tendencia está perdiendo parte de su impulso descendente. En consecuencia, yo consideraría más fiable una pérdida de los 1.3400 (S1) si viniera acompañada de signos de aceleración del impulso, como la eliminación de la divergencia positiva. En gráfico diario, la media móvil de 50 días queda por debajo de la de 200, lo que se añade al escenario negativo del par de divisas.

• Soportes: 1.3400 (S1), 1.3350 (S2), 1.3300 (S3)

• Resistencias: 1.3425 (R1), 1.3445 (R2), 1.3485 (R3)

h3 El USD/JPY continúa subiendo/h3

El USD/JPY repuntó al alza y rompió la resistencia (que pasó a ser soporte) de los 101.95. Esto confirma el escape del canal descendente y gira el sesgo a alcista. Como dije ayer, superar ese nivel podría despejar la ruta hasta la resistencia de los 102.25 (R1). Una ruptura decisiva de esos 102.25 probablemente tendría implicaciones alcistas más amplias y podría despejar el camino hasta la zona de resistencias de los 102.65/75. Mi preocupación es que, si hacemos zoom en el gráfico de 1 hora, el RSI de 14 horas salió de su zona de sobrecompra y se movió a la baja, al tiempo que el MACD caía por debajo de su línea de señal. Teniendo eso en mente, yo sería prudente respecto a una posible corrección antes de que los alcistas vuelvan a poner en marcha las subidas.

• Soportes: 101.95 (S1), 101.70 (S2), 101.60 (S3)

• Resistencias: 102.25 (R1), 102.65 (R2), 102.75 (R3)

h3 El EUR/GBP consolida/h3

El EUR/GBP se movió ayer en lateral manteniéndose entre las barreras de 0.7905 (S1) y 0.7935 (R1). Aunque la tendencia general sigue siendo a la baja (marcada por la línea de tendencia bajista trazada desde el pasado 11 de abril), la divergencia positiva entre el MACD y la acción del precio sigue vigente, lo que confirma la incapacidad de los bajistas para presionar el par a la baja. Además, aún sigue vigente la divergencia positiva que veo en el gráfico diario entre la acción del precio y tanto el MACD diario como el RSI de 14 días. Esto apoya mi punto de vista de que esta tendencia bajista no está firmemente establecida. Recuperaría mi confianza en la tendencia bajista con una pérdida de las 0.7875 (S2). Dicha pérdida confirmaría un próximo mínimo decreciente y podría activar extensiones hasta las 0.7815 (S3).

• Soportes: 0.7905 (S1), 0.7875 (S2), 0.7815 (S3)

• Resistencias: 1312 (R1), 1325 (R2), 1345 (R3)

h3 El Oro, aún sin tendencia/h3

El Oro intentó moverse al alza, pero tras tocar los 1312 (R1), que coincide con la media móvil de 200 días, se movió en descenso hasta alcanzar soporte en la anterior línea de tendencia. Aunque la divergencia positiva entre nuestros estudios de impulso y el metal precioso sigue vigente, la media móvil de 50 periodos se movió un tanto por debajo de la de 200 períodos. Teniendo en cuenta estas señales técnicas contradictorias, me mantendría al margen. En gráfico diario, las medias móviles de 50 días y 200 días aún siguen horizontales, lo que corrobora mi perspectiva neutral al menos por ahora.

• Soportes: 1290 (S1), 1285 (S2), 1265 (S3)

• Resistance: 1312 (R1), 1325 (R2), 1345 (R3)

h3 El WTI rebota cerca de los 100.45/h3

El W&T Offshore Inc (NYSE:WTI) se desplomó ayer, pero tras encontrar algunas órdenes de compra ligeramente por debajo de los 100.45 (S2), nivel de retroceso del 61,8% respecto del anterior avance de corto plazo, rebotó hasta negociarse de nuevo por encima de los 101.00 (S1). Como mencioné en comentarios previos, me gustaría ver un movimiento claro por debajo de esa barrera antes de ponerme realmente bajista en el crudo. Tal movimiento podría apuntar a la zona de los 98.65 (S3), mínimo del 15 de julio. En tanto que el WTI se negocie dentro del canal descendente, el aspecto del corto plazo sigue siendo prudentemente bajista. Superar los 102.50 (R1) sería un jarro de agua fría sobre el sesgo bajista y confirmaría que el reciente descenso fue tan sólo un retroceso del 61,8% respecto al movimiento alcista antes mencionado.

• Soportes: 101.00 (S1), 100.45 (S2), 98.65 (S3)

• Resistencias: 102.50 (R1), 103.35 (R2), 104.50 (R3)

Escrito por: IronFX