Saxo Bank | 09.10.2017 14:54
Los mercados de renta variable mundiales se encuentran en su segundo mercado alcista más largo desde la Segunda Guerra Mundial y el sentimiento es más fuerte desde hace muchos años. Los resultados corporativos han mejorado drásticamente desde el suelo que marcaron los precios del petróleo hace 20 meses. Las valoraciones en el índice MSCI World se encuentran en el 91% del percentil medido de los últimos 23 años, por lo que las empresas tienen que publicar unos resultados que justifiquen los altos niveles de valoración. La temporada de resultados del tercer trimestre que comenzará esta semana no será diferente.
h3 Preparando el escenario/h3La mayor parte de las empresas del MSCI ACWI han mejorado los beneficios operativos (ebitda), indicando que las compañías de mercados emergentes han experimentado un fuerte crecimiento a medida que los mercados de materias primas mejoraban y el USD se debilitaba, facilitando así las condiciones financieras.
Los ingresos de las empresas europeas están cerca de su nivel más alto desde la Gran Crisis Financiera, pero siguen siendo significativamente inferiores a sus máximos históricos desde principios de 2008. Dado el viento de cola de la debilidad del euro, esperamos que las empresas europeas vuelvan a funcionar bien este trimestre .
Por sectores, creemos que las tecnológicas, financieras y energéticas sorprenderán al alza y generarán un sólido crecimiento de los beneficios. El sector energético, en particular, se ha recuperado en las últimas cuatro temporadas de resultados a través de una combinación de profundos recortes y precios del petróleo más elevados.
Esta semana es una semana light, con sólo 25 presentaciones de resultados del universo de 2.000 acciones globales que cubrimos. La primera semana está siempre dominada por las financieras estadounidenses.
h3 BlackRock/h3
En general, las financieras de Estados Unidos están caras en comparación con sus pares. Nuestro modelo cuantitativo encuentra más valor entre los bancos europeos y chinos.
Como se muestra en el cuadro a continuación, las tres acciones han superado al S&P 500 desde principios de septiembre, impulsadas por las sorpresas macro positivas y los planes de la Reserva Federal (Fed) sobre los ajustes cuantitativos y la subida de tipos. Especialmente el rendimiento de la semana pasada indica un reposicionamiento potencial antes de la temporada de resultados, con los inversores institucionales más grandes apostando por un trimestre sólido.
A continuación indicamos otras de las publicaciones de resultados más importantes de la semana, incluyendo sus estimaciones de ingresos y ventas.
Fuente: Saxo Bank, cuentas de resultados de las empresas.
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