Por qué sigo siendo optimista sobre Estados Unidos
Daniel Quintero CFA CMT | 16.09.2022 01:24
Después de la Gran Crisis Financiera de 2008, una serie de pesimistas macroeconómicos comenzaron a predecir el colapso del dólar estadounidense. La Reserva Federal estaba "imprimiendo" billones de dólares. Las tasas de interés nunca antes habían estado tan bajas.
Era una narrativa atractiva si fueras alguien atrapado en el circuito de retroalimentación negativa del mayor colapso económico desde la Gran Depresión. En los últimos años, fueron los maximalistas criptográficos quienes comenzaron a predecir el fin del estatus de moneda de reserva global del dólar. Por desgracia, el dólar estadounidense está más fuerte que nunca. Aquí está frente a las otras grandes monedas de los países desarrollados este año.
No es solo este año. El dólar se ha estado disparando más alto durante años.
Ahora es importante recordar que las monedas, en general, son cíclicas. Puede ver que el dólar no ha ido más o menos a ninguna parte frente a una canasta de otras monedas de economías de mercado desarrolladas durante las últimas 5 décadas más o menos.
Dicho de otra manera, una canasta de otras monedas de economías de mercado desarrolladas durante las últimas 5 décadas no ha ido a ninguna parte frente al dólar. Pero la conclusión principal aquí es que cada predicción sobre un colapso inminente del dólar estadounidense ha sido una apuesta terrible.
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¿Podría el dólar ser superado algún día por alguna otra moneda o equivalente digital? Por supuesto. ¿Pero un colapso total del dólar estadounidense?
Esto me parece poco probable en el corto plazo. ¿Por qué?
Bueno, este país tiene una gran cantidad de ventajas naturales sobre el resto del mundo que nos ayudan a darnos ese estatus de moneda de reserva global.
Contemos las formas
No hay herederos naturales al trono. En la década de 1980, era Japón el que iba a superar a Estados Unidos como potencia mundial. Eso no sucedió. Ahora China nos pisa los talones. China ha experimentado un inmenso crecimiento económico en las últimas décadas y tiene más de mil millones de habitantes.
Pero mire la perspectiva demográfica de China.
El crecimiento económico es básicamente una función del crecimiento de la población y la productividad. China podría estar en problemas en las próximas décadas.
Geografía. Los países europeos están a tiro de piedra de un dictador loco que fue a la guerra sin ningún motivo. Tenemos un gran océano al este, un gran océano al oeste y vecinos amistosos al norte y al sur.
Dominamos la tecnología de consumo. Internet y los teléfonos inteligentes son dos de las mayores innovaciones de los últimos 50 años y las empresas estadounidenses dominan estas tecnologías.
Tenemos Apple (NASDAQ:AAPL), Amazon (NASDAQ:AMZN), Facebook (NASDAQ:META), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Google (NASDAQ:GOOGL), Nvidia (NASDAQ:NVDA) y más.
Y eso sin mencionar cómo una empresa como Tesla (NASDAQ:TSLA) ha obligado a toda la industria automotriz a cambiar todo su modelo de negocio en el futuro.
Independencia energética. Europa está en medio de una de las peores crisis energéticas que jamás haya enfrentado. Los ciudadanos europeos se enfrentan a facturas de energía extraordinariamente altas en un momento en el que no hay muchas soluciones excelentes.
Estados Unidos no es inmune al aumento de los precios de la energía, pero estamos mucho mejor que nuestros vecinos al otro lado del charco. Tenemos mucho petróleo, gas natural y carbón.
A nadie le gustan los precios más altos de la gasolina, pero estamos mucho mejor que el resto del mundo desarrollado cuando se trata de una crisis energética.
Todavía tenemos la moneda de reserva global respaldada por las fuerzas armadas más poderosas del mundo. Las monedas son raras cuando consideras que están más o menos respaldadas por la fe y no mucho más. Pero el dólar estadounidense también está respaldado por una enorme base impositiva junto con el ejército más poderoso de la Tierra.
Tal vez eso no signifique tanto como antes si no tenemos una guerra mundial, pero no está de más tener una fuerza militar que mantenga fuerte su moneda.
La gente todavía quiere vivir aquí. Nuestras políticas de inmigración no son perfectas en este momento, pero personas de todo el mundo todavía quieren vivir aquí. Los inmigrantes han fundado más de la mitad de todas las nuevas empresas que están valoradas en mil millones de dólares o más. Casi el 80% de esas nuevas empresas tienen un fundador inmigrante o un inmigrante en un rol clave de C-suite.
Mientras no arruinemos demasiado las cosas en los próximos años, la gente de otros países seguirá queriendo vivir aquí y empezar negocios.
Estados Unidos gobierna la cultura pop. El mundo se está volviendo más plano en lo que respecta al entretenimiento, pero Estados Unidos sigue siendo el mayor exportador de maravillosos programas de televisión, películas, celebridades, música y deportes profesionales.
Estados Unidos no marca todas las tendencias del mundo, pero tenemos un historial bastante sólido de producir el mejor contenido sin excepción. (Está bien, este probablemente no pertenezca a nuestro currículum, pero es la guinda del pastel).
Tenemos la economía más grande y dinámica del mundo. Estados Unidos no depende de una sola industria o producto básico como muchas de las otras economías desarrolladas y emergentes. Tenemos el mercado de valores más grande y diverso del mundo. Estados Unidos existe desde hace unos cientos de años, pero solo hemos sido una verdadera potencia durante menos de 100 años.
Basta con mirar el tamaño relativo de los mercados bursátiles mundiales en 1900 y el cambio desde entonces.
El Reino Unido ha atravesado tiempos difíciles en los últimos años, pero gobernó el mundo durante cientos y cientos de años. No estoy seguro de que mucha gente hubiera predicho que Estados Unidos dominaría el siglo XX como lo hicimos.
¿Es posible la caída de Roma aquí? Sí, por supuesto. Pero no es como si nuestro reinado hubiera durado siglos. El dominio económico estadounidense solo comenzó realmente después de la Segunda Guerra Mundial, por lo que estamos hablando de unos 70 años más o menos. Ser optimista con Estados Unidos no significa que sea pesimista con el resto del mundo.
Por el contrario, creo que la tecnología ha nivelado el campo de juego y ofrece a las personas de otros países muchas más oportunidades que en el pasado.
Soy un toro global a largo plazo, ya que las personas en otros países seguramente se despertarán todos los días con ganas de mejorar su posición en la vida. Pero no quisiera apostar contra Estados Unidos, aunque no dominemos el siglo XXI como dominamos la segunda mitad del siglo XX.
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