Recesión y el petróleo: Cómo podría afectar una contracción a precios del crudo
Ellen R Wald PhD | 26.05.2022 20:10
Actualmente no está claro si EE.UU. ya está en recesión o si habrá una recesión nacional o mundial en el futuro. Pero a medida que aumentan las conversaciones sobre esta posibilidad, los operadores deben estar preparados para lo que esto podría significar para los precios del petróleo.
Las opiniones varían en cuanto a cuándo o si una recesión está en camino. El director general de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, ve una posibilidad real de que ocurra, sobre todo si la Reserva Federal sigue subiendo las tasas de interés. En opinión de Dimon, hay una posibilidad entre tres de que se produzca una recesión "leve" que dure entre seis y nueve meses, pero dice que también hay "una posibilidad de que sea mucho más dura que eso".
El ex presidente de la Reserva Federal y profesor de Princeton, Alan Blinder, dice que una recesión es "bastante probable", y con ello se refiere a "una probabilidad de entre el 50 y el 60%".
Estos días se discute mucho sobre cómo los altos precios del petróleo aumentan la probabilidad de una recesión económica, pero se habla menos de lo que podemos esperar que ocurra con los precios del petróleo si se produce una recesión mundial. El economista Kevin L. Klieson, del Banco de la Reserva Federal de St. Louis, escribió en 2001 que, durante el período posterior a la Segunda Guerra Mundial, los ciclos de contracción económica no estuvieron precedidos por precios altos del petróleo. En los cuatro trimestres que precedieron a las contracciones de 1948-49, 1953-54, 1957-58, 1960-61 y 1969-70, los precios relativos de la energía sólo aumentaron una media del 1.5%.
Sin embargo, desde principios de la década de 1970, los precios de la energía aumentaron una media del 17.5% antes de las recesiones económicas. Hay que tener en cuenta que este periodo corresponde a una época en la que Estados Unidos dependía en gran medida de las importaciones de petróleo para satisfacer el crecimiento de la demanda. También coincide con la aparición de la OPEP como un importante factor de influencia en los precios y el mercado del petróleo.
Los altos precios del petróleo se citan a menudo como la causa de una recesión. Sin embargo, es más exacto decir que los precios altos del petróleo o una crisis petrolífera deben describirse como un catalizador o un factor que contribuye a una recesión. Rara vez los precios del petróleo son la única razón de una recesión.
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Una recesión económica es una circunstancia multifacética, y los precios del combustible por sí solos no la causan. Sin embargo, la OPEP y algunos de los mayores productores de petróleo, como Arabia Saudita, han afirmado a menudo que evitan los precios altos del petróleo porque temen contribuir a una recesión mundial.
Lo más importante para los comerciantes de petróleo es cómo una recesión afecta realmente al precio del petróleo.
Impacto de la recesión en los precios
Una recesión podría hacer caer los precios del petróleo de forma bastante dramática. Durante la crisis financiera de 2008 y la "Gran Recesión" que le siguió, los precios del petróleo cayeron de 134 dólares por barril en junio a 39 dólares por barril en febrero de 2009.
Sin embargo, los precios no permanecieron deprimidos durante mucho tiempo, ya que la OPEP aplicó recortes de producción y los estímulos gubernamentales, junto con el temor a la inflación, provocaron un aumento de las compras de productos básicos. Los precios del petróleo tienden a caer durante las recesiones, a menos que haya algo que los apuntale artificialmente, como en la década de 1970, cuando la OPEP pudo fijar el precio del petróleo.
Pero hoy en día, la OPEP no participa en la fijación directa de los precios. Si ahora se produjera una recesión, cabría esperar que los precios del petróleo bajaran porque la demanda se redujera al ralentizarse la actividad económica y los especuladores se pusieran nerviosos.
No está claro si la alta inflación, los elevados precios de los combustibles y la ralentización de la actividad económica frenarán el ánimo de los consumidores ya este verano. Según la encuesta anual de viajes de verano de GasBuddy, el 58% de los estadounidenses tiene previsto hacer un viaje por carretera este verano a pesar de los precios récord de la gasolina.
Los encuestados se mostraron preocupados por la inflación y los precios en el surtidor, pero dijeron que mantendrían sus planes de vacaciones de verano. Sin embargo, según los datos de la EIA, la demanda de gasolina está empezando a "mostrar signos de fisuras" debido a la subida de los precios.
Excluyendo 2020, la demanda de gasolina está en su nivel más bajo para esta época del año desde 2013. Actualmente es un 5% inferior a la del año pasado. Estos datos podrían indicar que los consumidores están cambiando su comportamiento debido a las condiciones económicas actuales, aunque es demasiado pronto para saber si esta tendencia persistirá hasta el verano.
Una recesión ahora o en los próximos meses sería una situación sin precedentes en muchos sentidos. Todavía nos estamos recuperando de más de dos años de restricciones al comercio y a la actividad social.
De hecho, el transporte aéreo aún no se ha recuperado del todo a los niveles de 2019. Todo el sector de los viajes experimentó una gran dislocación.
Una recesión ahora retrasaría, en el mejor de los casos, la recuperación total y quizás arraigaría una nueva línea de base de niveles más bajos de comercio, menos movimiento global, menos producción general. Aun así, la mayoría de las recesiones son de corta duración y precipitan fuertes recuperaciones. La crisis financiera de 2008 fue un poco anómala, con un gráfico de forma extraña de una amplia V. Sin embargo, incluso entonces, los precios del petróleo se recuperaron rápidamente.
La cuestión, sin embargo, es si una caída de los precios del petróleo supondría un rebote posterior hasta los precios actuales (por encima de los 100 dólares) o hasta el nivel después de la pandemia al que estábamos acostumbrados en 2021 (quizá unos 80 dólares). Esa es la mayor incertidumbre.
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