¿Se están preparando los alcistas para un baño de realidad con los resultados?

Este artículo fue escrito exclusivamente para Investing.com

A pesar de una pandemia, una economía en contracción y un desempleo cerca de niveles históricamente elevados, las acciones han subido en 2020, y en muchos casos, hasta máximos históricos. Con el inminente baño de realidad de la temporada de presentación de resultados, todo eso podría estar a punto de cambiar, pues los traders comienzan a recurrir a apuestas bajistas y los activos de riesgo comienzan a mostrar indicios de fatiga.

Eso podría significar que es probable que los bonos y los instrumentos similares a los bonos tomen ventaja. En caso de que eso suceda, podría indicar que el rendimiento de los bonos se situará en niveles aún más bajos, mientras que los sectores defensivos del mercado de valores toman el control. El segundo semestre de 2020 podría resultar más difícil.

Tras caer bruscamente en marzo a causa de los temores por el impacto del coronavirus, el Nasdaq 100 no sólo ha recuperado todas sus pérdidas, sino que ha registrado máximos históricos. Ahora, los traders de opciones empiezan a apostar en gran medida que, con la temporada de presentación de resultados en pleno apogeo, las acciones abandonarán esos niveles récord.

El ETF Nasdaq 100, el fondo QQQ de Invesco, ha visto cómo aumentaba el interés por las opciones de venta (puts) del 21 de agosto a 260 dólares con casi 13.000 lotes más en los últimos días. Las opciones de venta se compraron a unos 7,75 dólares. Eso sugiere que los traders apuestan a que el QQQ caerá a 252,25 dólares o más, a mediados de agosto, frente a los 260 dólares a los que cotiza hoy. La mayor oferta de interés abierto son las opciones de venta de 200 del 21 de agosto, con más de 50.000 contratos, lo que indica que los inversores se preparan para recoger beneficios con caídas de más del 20% el próximo mes.

Del mismo modo, se ha producido un aumento en el número de contratos de los que apuestan porque persistirá la debilidad. El interés abierto en las opciones de venta a 230 dólares del 18 de septiembre, a una prima de alrededor de 6,70 dólares por contrato, ha aumentado en aproximadamente 9.500 contratos. En este caso, los traders apuestan a que el ETF QQQ podría operar cerca de los 223,30 dólares a mediados de septiembre.

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El mismo tipo de actividad se está llevando a cabo en algunos nombres clave relacionados con la tecnología, como Amazon (NASDAQ:AMZN), NVIDIA (NASDAQ:NVDA) y AMD (NASDAQ:AMD). Amazon está viendo apuestas bajistas que expiran el 21 de agosto a un precio de mercado de 3.100 dólares. Mientras tanto, AMD ha observado un posicionamiento bajista antes del vencimiento del 21 de agosto, con un aumento en el interés abierto en las opciones de venta de 55 dólares, frente al precio actual de las acciones, alrededor de los 54,90 dólares, mientras que el interés abierto en precios de ejercicio a la baja de NVIDIA para el mismo vencimiento de las opciones también ha aumentado.

En cuanto al S&P 500 en general, el mercado de opciones muestra que los inversores están apostando fuertemente por un descenso pronunciado. El mayor precio de ejercicio por interés abierto para el 18 de diciembre es de 2.500 opciones de venta, con más de 77.000 lotes, seguido de cerca por 2.000 opciones de venta, con 72.000 lotes de interés abierto. Con el índice operando en torno a 3.200, esto implica que los inversores podrían estar apostando por una caída de al menos el 30% de aquí a final del año. Y el S&P no cotiza a 2.000 puntos desde mediados de 2016.

h2 ¿El riesgo se acerca a su fin?/h2

Pero no son sólo las acciones tecnológicas las que podrían verse perjudicadas. Últimamente hemos visto un movimiento a la baja en los precios del cobre tras un gran repunte. Técnicamente, el metal está sobrecomprado. El cobre, que a menudo se utiliza como indicador del crecimiento global, está mostrando un patrón de inversión bajista en los gráficos, conocido como "golpea y corre". Eso podría resultar en otra caída de los precios del cobre hasta 2,65 dólares desde los niveles actuales de alrededor de 2,90 dólares.

h2 Aversión al riesgo generalizada/h2

Supongamos que los inversores se están posicionando para una temporada de presentación de resultados más débil de lo esperado, o al menos, una venta masiva tras la temporada de presentación de resultados. Entonces parece probable que el rendimiento de los bonos sólo pueda seguir disminuyendo desde sus niveles actuales. Los bonos del Tesoro a 10 años han ido bajando lentamente a la deriva y se están acercando mucho a un desplome importante según el gráfico técnico, si el rendimiento cae por debajo de 50 puntos básicos.

Si los activos de riesgo se ven presionados y el rendimiento disminuye más, los inversores podrían pasar a sectores más defensivos del mercado de valores, como los servicios públicos, los productos básicos de consumo y la atención sanitaria. Esto significa que es probable que el rendimiento de estos sectores destaque durante períodos de turbulencia del mercado.

El repunte de las acciones y los activos de riesgo desde los mínimos de marzo ha sido sin duda una de las mayores actuaciones de los alcistas en un período tan breve de la historia. Sin embargo, es probable que esta carrera histórica llegue a su fin en algún momento. Después de todo, ningún índice ni ningunas acciones puede subir infinitamente en línea recta. Sin embargo, un retroceso, en caso de que se produzca, sería un evento bienvenido, ya que permitiría que el mercado se reiniciara e iniciara un segundo empujón al alza, en lo que podría no ser más que el comienzo de un repunte sostenible más a largo plazo.

Escrito por: Michael Kramer