S&P 500: La curva de rendimiento llevará al índice a un nivel de soporte clave
Michael Kramer | 06.10.2023 11:00
Las bolsas cerraron ayer planas, tras caer durante la mayor parte de la jornada. Las ventas de dólar antes de la publicación del Informe de empleo de hoy fueron el principal catalizador del repunte. El S&P 500 se ha consolidado en general en las dos últimas jornadas y ha caído por segundo día consecutivo hasta situarse en 4.270.
Si el informe de empleo no se publicara hoy, el gráfico que figura a continuación mostraría una cuña de ampliación, que se asemeja a una bandera bajista, lo que sugeriría que la próxima ruptura del S&P 500 sería a la baja y hacia el nivel de 4.150.
Pero no es probable que el informe de empleo cambie mucho las cosas a menos que sea horrible o muy espectacular. Aunque no está muy correlacionado con el informe oficial de empleo, el informe de ADP de ayer alivió algo de tensión en el mercado de bonos. No creo que los tipos en la parte posterior de la curva bajen mucho desde donde se encuentran actualmente, según las previsiones de la Reserva Federal para los tipos de cara a 2024 y 2025. Lo que significa que persisten las previsiones de una disminución de las valoraciones de las acciones.
Los tipos han subido últimamente debido sobre todo a unos datos económicos mejores de lo esperado y a que finalmente se han creído las previsiones de la Fed. Los datos del informe de empleo del 1 de septiembre iniciaron la reciente subida de los tipos a 10 años.
Mientras tanto, la curva de rendimiento sigue inclinándose, lo que queda muy claro cuando se mira el rendimiento de los bonos a 3 meses menos el de los bonos a 30 años y, por lo general, una vez que comienza, puede suceder con bastante rapidez.
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Una vez que el proceso comienza, parece continuar hasta su finalización. Esta parte de la inclinación se debe a que la tasa de los bonos a 30 años está subiendo hacia los 3 meses, y eso se debe a que el mercado cree que la economía se sustenta sobre una base sólida y a las previsiones de la Fed. Pero la subida de las tasas y una curva más pronunciada significará un ajuste de las condiciones financieras, y eso ralentizará la economía, lo que no será bueno para las acciones, como sabemos por todo lo observado el año pasado.
Por lo tanto, se podría pensar que, salvo sorpresa importante a la baja mañana en los datos de empleo, el proceso de inclinación de la curva de rendimiento debería continuar.
El gráfico del ETF iShares MSCI ACWI tiene muy mal aspecto. Ha caído por debajo del nivel de resistencia, ha establecido el nivel de soporte en 93,25 dólares y ahora se encuentra justo por encima del nivel de resistencia en torno a 90,50 dólares.
Esa zona en torno a 93,25 dólares era un nivel difícil de superar para el ACWI, y cuando cayó por debajo a finales de septiembre, intentó recuperarse y volvió a fracasar. No es una evolución positiva. En este momento, no parece que haya mucho que impida que vuelva a caer hasta los 85 dólares.
Nvidia (NASDAQ:NVDA) podría tener los días contados, ya que las acciones se han consolidado, formando una divergencia bajista en el RSI. El patrón técnico en el precio que se está formando parece ser un patrón de reversión incompleto. Desafortunadamente, debemos esperar a ver cuándo o si se forma el siguiente hombro. Esto significa que Nvidia aún podría subir un poco más primero. No tiene por qué; podría caer fácilmente desde este punto, pero si subiera primero, una brecha en 469 dólares parece un buen lugar para detenerse.
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