Starbucks se beneficia de la caída del café
Carta Financiera | 07.03.2016 04:35
En 2015, la acción de Starbucks Corporation (NASDAQ:SBUX) acumuló un aumento del 48%, desde 40 dólares al 31 de diciembre 2014 a 60 dólares al 31 de diciembre 2015. El siguiente gráfico muestra la evolución de la acción y el precio promedio anual.
Starbucks Corporation es una cadena internacional de cafeterías con sede central en Seattle, Washington. Actualmente posee más de 20.000 sedes alrededor del mundo, y ofrece una gran variedad de productos (principalmente café) en 4 segmentos: 1) América (Estados Unidos, Canadá y Latinoamérica), 2) China/Asia Pacifico, 3) Europa y África, y 4) Desarrollo de canales.
Desempeño en 2015
Las ventas totales de Starbucks Corporation crecieron un 17% en 2015, alcanzando los 19.2 billones de dólares en septiembre 2015 (vs. 16.4 billones de dólares a la misma fecha en 2014). No obstante, lo más importante para destacar es que la compañía mejoró su resultado operativo (ingresos antes de intereses y de impuestos) aumentándolo a 3.6 billones de dólares de 3.1 billones de dólares a septiembre 2014. Esto se refleja en su flujo de caja libre (medida que indica el efectivo que se conserva luego de restarle el flujo de inversiones al flujo operativo resultante de las actividades básicas de la empresa) que mejoró significativamente durante 2015 (2.228 millones de dólares a septiembre 2015 vs. (209) millones de dólares a septiembre 2014).
El aumento en la rentabilidad de la compañía se explica, en gran parte, por su fuerte presencia en el mercado que le permite mantener un nivel de precios alto, a pesar de que el costo de uno de sus insumos principales que es el café disminuyó significativamente durante 2015, como lo muestra el siguiente gráfico.
De esta manera, sus costos (sin incluir gastos de administración y otros) disminuyeron en porcentaje sobre ventas a 40.6% en septiembre 2015 vs. 41.7% en septiembre 2014.
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Perspectivas
Es importante destacar que Starbucks Company se cubre del riesgo de las fluctuaciones en el precio de sus insumos, principalmente a través de contratos futuros. De esta manera, el 80% del insumo necesario de café está cubierto para 2016. Esto significa que independientemente de la perspectiva para el precio del café (brevemente explicado en el próximo punto), el riesgo de un impacto negativo en caso de que suba, está en gran parte mitigado.
En enero 2016, el precio del café cayó a un precio mínimo de dos años principalmente por la expectativa de un recupero en la producción en Brasil, dejando atrás la expectativa de que la producción no pudiera cubrir la demanda como en 2014.
Adicionalmente, no es esperable que el precio de la acción baje considerando el programa de recompra de acciones en el mercado que está llevando a cabo la compañía. Esto refleja la confianza del management en la fortaleza del flujo de fondos futuro (y rentabilidad) para soportar el crecimiento de Starbucks Company, así también como el retorno para los accionistas.
Los mercados de EE.UU. tuvieron una nueva semana de recuperación. ¿Significa esto que la tendencia bajista está terminada? Muy lejos de ello, en todos los bear markets siempre hay recuperaciones largas como la que venimos viviendo. Durante la crisis financiera del 2008, hubieron tres períodos de recuperación parcial que fueron seguidos de nuevas y abruptas caídas. En todos los casos, estas recuperaciones superaron los 20 días de trading. Este viernes se cumplió el día número 19 desde el último piso: el mercado bajista está aún muy presente.
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