Tesla y la psicología de la manía especulativa
Instituto Español de la Bolsa | 03.11.2021 15:22
En el apogeo de la tulipomanía en Holanda en1636, se podía cambiar un solo bulbo de tulipán por una casa a lo largo de uno de los canales de Ámsterdam.
En el apogeo de la burbuja inmobiliaria japonesa en 1989, la tierra bajo el palacio real japonés en Tokio valía más que todas las propiedades inmobiliarias de California.
Cuando el Nasdaq alcanzó sus máximos el 10 de marzo de 2000, su valor alcanzó un máximo de más de 6,7 billones de dólares, más de dos tercios del PIB estadounidense de 10 billones de dólares.
La historia no se repite. Pero sí se parece.
Las manías especulativas a lo largo de la historia financiera pueden diferir en sus detalles. Pero todos terminan de la misma manera.
Los recién llegados a la tulipomanía se quedaron con bulbos de tulipán podridos sin valor.
Más de 30 años después del auge de la burbuja inmobiliaria, el mercado inmobiliario japonés aún no se ha recuperado.
Los inversores de Nasdaq tuvieron que esperar hasta 2015 para que las acciones tecnológicas se recuperaran por completo.
Hoy en día, un puñado de activos compiten por el título de "La burbuja más grande en la historia financiera": criptomonedas, tokens no fungibles y acciones de "memes".
Ahora, la lista de datos divertidos sobre Tesla Inc (NASDAQ:TSLA) es casi interminable.
Después de estar detrás del S&P 500 durante la mayor parte del año, Tesla se recuperó un 55% durante el último mes.
La participación del 23% de Elon Musk en Tesla significa que su patrimonio neto es ahora de 335.000 millones de dólares.
La fortuna de Musk lo hace más valioso que toda la Exxon Mobil Corporation (NYSE: NYSE:XOM).
Musk podría comprar todos los equipos de las Grandes Ligas, la Asociación Nacional de Baloncesto, la Liga Nacional de Fútbol y la Liga Nacional de Hockey.
Para poner en perspectiva el repunte de las acciones de Tesla: el alza de Tesla el 27 de octubre fue más que la capitalización de mercado total de Ford Motor Company (NYSE: NYSE:F). En general, Tesla ganó el valor equivalente a cuatro Ford en octubre.
Tesla, que producirá menos de su objetivo anual de 1 millón de automóviles, ahora vale más que las siguientes nueve compañías de automóviles más valiosas del mundo.
Eso es equivalente a aproximadamente la mitad del índice bursátil alemán (DAX). Y Alemania es la cuarta economía más grande del mundo.
Incluso Elon Musk describió la reciente manifestación como "extraña".
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¡La Teslamania está de vuelta!
Después de una pausa en 2021, la Teslamania está de vuelta con toda su fuerza.
El precio de las acciones de Tesla se había quedado rezagado sustancialmente con el precio de las acciones de General Motors (NYSE: NYSE:GM).
Todo eso cambió cuando Tesla anunció la entrega de 241,300 autos el 2 de octubre y las acciones comenzaron a recuperarse.
El 27 de octubre, Hertz (NYSE:HRI) (OTC: HTZZ) anunció su intención de comprar 100.000 vehículos Tesla para fines de 2022.
Los toros de Tesla volvieron a tener el control.
Mientras tanto, el mercado ignoró la noticia de que Tesla había retirado 2.791 vehículos debido a problemas de suspensión.
Ignoró que las ventas a empresas de alquiler como Hertz suelen ser un negocio de bajo margen. Además, los coches de alquiler vuelven al mercado como coches usados de bajo kilometraje, deprimiendo la demanda futura de nuevos modelos.
El mercado ignoró que el negocio solar Tesla de Musk ha sido un completo fracaso.
Y finalmente, ignoró la ridícula valoración de Tesla.
Tesla se cotiza ahora a una relación precio-ganancias de 380. Con una capitalización de mercado de 1,1 billones de dólares, Tesla está valorada en más de 2 millones de dólares por coche según los 500.000 vehículos que vendió en 2020.
Si Volkswagen (DE:VOWG_p) (OTC: VWAGY) y Toyota (T:7203) (NYSE: TM) se valoraran de la misma manera, sus límites de mercado estarían cerca de $ 19 billones cada uno.
Esa cantidad está a poca distancia de todo el PIB anual de EE.UU.
Los inversores en Tesla ven lo que quieren ver. Ignoran lo que quieren ignorar.
Los activos especulativos se rigen por una "narrativa" dominante. Las narrativas, a su vez, se explican mejor por la epidemiología.
La valoración de Tesla está desligada de cualquier medida convencional.
Como dijo un banquero, "las acciones de Tesla se negocian como tokens en el club de fans de Musk".
Eso es lo que hace que Tesla sea tan infame para los inversores profesionales atrapados en el paradigma tradicional.
Entonces, ¿qué puede salir mal para Tesla?
La Fed podría comenzar a subir las tasas para combatir la inflación. Sin duda, otros bancos centrales importantes seguirían su ejemplo.
O China podría sacar a Tesla de su mercado de más rápido crecimiento, como lo ha hecho con todos los demás gigantes de Silicon Valley, incluidos Google (NASDAQ:GOOGL) y Facebook (NASDAQ:FB).
Ambos pueden ser inevitables.
Pero aquellos que apuestan por la desaparición de Tesla deben tener en cuenta las famosas palabras del economista inglés y especulador fallido John Maynard Keynes ...
"El mercado puede permanecer irracional más tiempo del que usted puede permanecer solvente".
No puedo decirte cuándo colapsará Tesla. Pero podemos decir que algún día lo hará.
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